再讀智慧型投資人The Intelligent Investor二

優質公司債的利率下滑5%到2.75%，防禦型投資人因而被高報酬、稅率優惠吸引到股票投資，但真正的好理由是對抗通膨與過去長期股票的績效經驗。

優質公司債與股票的選擇，差別僅在於優質公司股票不能買在市場價格偏高的時候。防禦型投資人可期待的結果可能是約4%的報酬率(約40%*6.25%+60%*2.5%)。可行的策略除了自己建構投資組合、基金，也可以利用定期定額或某種公式化的低買高賣策略。

積極型投資人可能猜測市場走向、個股走向、買低賣高、選擇成長股或選擇低價拍賣股，除了防禦型投資，可能小心地買進成長股，市場低點時的重要股票，低價拍賣的次等股票，少數的轉換股票，不買利率和國庫券差距很小的投資等級公司債或優先股，不買市場高點的優質股票，不買非低價拍賣的次等股票，不買IPO， 可期待的結果可能是約防禦型投資人一倍的報酬率(4%*2)。