模型與現實

一位理財規劃促進會會員在我講智慧型投資人一書後問我，CFP理財規劃的訓練中，教導我們許多現代投資學的理論，但是這些理論與葛拉漢的觀念相左，我是如何看待這兩者的衝突，如何自處?

現代投資學引進數學化的模型，建立量化分析的基礎，不過所有的模型都是現實的簡化版，模型也都包含假設。但是現實中，明顯多數假設都是不成立的，理論模型應該是解釋觀念的工具，不是預測現實的水晶球。

模仿葛拉漢的的邏輯來說，面對模型的不準確或不確定性，我們不該是企圖不斷修正模型來增進預測價格移動方向的能力，而是應該利用模型來增加自己的安全邊際。如果模型顯示市場有錯誤估價，我們不該是預測市場價一定會往理論值逼近，而是只在市場價遠低於理論值，出現拍賣價時，才建立有防禦的安全部位，而且要讓時間站在自己的這一邊，買有配息的標的，隨時間降低持有成本，而不是槓桿操作，隨時間不斷付出利息成本。