CFP模組四(投資規劃)

第一堂投資規劃由劉作時老師主講，感覺有點可惜，講的內如其實有點過於簡單，上次模組一的吳啟銘老師祇用8小時還講的比較深入，今天主要介紹選擇權、股票、債券、國庫券等投資工具，全球資金的分配，在2000年，股市占45.7%，債市占44.7%，房地產占4.8%，現金4.8%，可以作為投資的參考分配比例。CFP不應該建議客戶買IPO股票，認購權證，可轉債，可轉債套利，及每年高低價差很大的股票，若買股票應該買20種以上以分散風險，中鋼特特別股有保障最低股息。威盛發行給員工的認購權證，應再研執行認購的稅負計算方式。利率上升1~6次時都會表線交好的產業，有電機設備，輸油產業，電腦硬體產業，娛樂產業，製藥生技等。景氣上升時科技、原物料、耐久消費財會受益。銀行業發行金融債券可提高資本適足率(=自有資本/資產)，無擔保公司債(Debenture)債權人若拿不到錢，可以宣告公司破產。投資等級債卷為評等AAA、AA、A、BBB者，15年累計倒帳率BB為32.56%，B為49.57%，CCC為64.25%。債券在殖利率下降時，價格上漲幅度大於殖利率上升時價格下跌的幅度，稱為正凸性(Positive Convexity)。ETF將是未來最值得注意最熱門的投資工具，優點是操作透明，費用低，可隨時買賣，可以用期貨選擇權避險。β是大盤指數與目標股價的簡單迴歸線的斜率。目前台灣封閉型基金剩下很少，有折價與流通性的問題。組合式基金(Fund of fund) 應避免祇選自家公司基金，不夠客觀，且收兩次管理費，一頭羊剝兩次皮。Barclay有針對台灣之指數型基金，但成交量少且管理費太高。買共同基金也需要每年檢視，賠錢時要繼續買進，獲利時也需要賣出。Forward 是遠期的契約，SWOP則是一連串的Forward，選擇權的操作是要計算維持保證金，每日計算，預測大漲，買買權，預測大跌，買賣權。預測不會大漲，賣買權，預測不會大跌，賣賣權。期貨的追繳要補到原始保證金的水位。融資的追繳祇需要補到維持保證金的最低水位。融資的保證金為120%，表示[現值/所借的金額] > 120%。最近將有公募的不動產證券化商品，它是Mortgage Trust型式，利率2.25%。對劉老師投資20種股票、每年調整基金、不該建議客戶投資可轉債套利的說法，我有不同的主觀想法。我認為自行投資股票應在7種以下。基金只能投資指數型基金不應該每年調整。可轉債賣回權套利是可以推薦的短期資金運用方式。