CFP模組六全方位理財規劃(2)

方國榮老師，上完投資規劃的例題演練，債券存續期間Duration = D(Time(+),Interest(-),Yield(-))，效率市場之假說分三類，弱式成立表示技術分析無效(基本分析與內線交易有效)，半強式成立表示基本分析無效(內線交易有效)，強式成立表示內線交易無效，無效表示無法持續打敗市場報酬率。Duration = sum(PV(CF(t))*T)/ Price，定義為-(△Pb/Pb)/(△Y/Y)，或-(△Pb/Pb)/(△(1+Y)/(1+Y))，Duration*(-1)* (△(1+Y)/(1+Y))= △Pb/Pb，調整後存續期間 MD * △(1+Y) = △Pb/Pb，MD=Duration/(1+Y)，Dollar Duration * △(1+Y)= △Pb，DD=MD*Pb。(1969 Stoll發現)Put Call Parity買賣權平價理論，Stock + Put = Call + PV(K)，K是執行價格，PV(K)相當於買進到期時支付之零息國庫券。跨式交易(straddle) = +Put(K)+Call(K)，勒式交易(strangle)= +Put(K1)+Call(K2)且K1>K2。
葉勁之老師，上理財規劃流程複習，實務面上CFP應有自己的邏輯，特別是保險與投資部分，以金融業的角度來看CFP是活動分行，以客戶角度來看是財務家庭醫師，要注意與客戶面談不是去上課而是去建立信任，分析客戶是駕馭型、分析型、表現型、親切型，遇到壓力時固執、逃避、攻擊、接受的階段，如果客戶願意交給你資料，就好像上手術台，既然脫下了衣服防衛，讓你做檢查，當你說要如何調整治療，很少人會拒絕，關鍵在說服人願意給你真實完整的資料做規劃。講業務好像是很匠氣，但是如果能描述場景，例如人生大事結婚生子等，能觸動客戶的真心，相信要對人生的財務作理性的安排，你就成功了。理財規劃系統的設計，應考慮通貨膨脹率，折現率(用於保險金之折現)，學費成長率。風險屬性的判定除了個人的風險屬性，還有各個目標因為距今時間的長短與重要性，而有的個別風險屬性。收入10%作保險費支出應是上限，25%盈餘率(儲蓄率)應是國人的平均。收入-保險-儲蓄=支出預算。保單價值準備金屬於貨幣，投資型保單分離帳戶價值屬於投資。CFP不是幫人賺大錢才有價值，而是以達成財務目標，財務獨立自主健康為目標。五年以上投資，作資產配置才有意義，否則應以貨幣型投資為主。老師表示若不主動選投資組合資產配置，而用指數被動式投資，則CFP還有什麼價值？所以要主動選投資組合，我個人覺得不以為然。多年期的標準差為(年標準差)/((年期)^(1/2))，所以長期投資風險會下降，動態每半年作資產重新校準(rebalance)，或每幾年遇到人生時期的變化，人變得較保守或較接近目標日，將資產配置比例作重新配置(reallocation)，目標日越近，要越保守。