避險基金的故事

這一本「不敗投資人－華爾街金童的刺蝟投資經」是個創設避險基金的故事，作者創設了兩次避險基金，第一次創設避險基金之後，轉入摩根史坦利擔任合夥人達三十年之久，在1999年提早看出網路股泡沫的將要發生，2003年也看出這次空頭的低點，決定再次成立避險基金。

作者巴頓．畢格斯認為真正的投資專家，通常都是極端熱愛這個鬥智的遊戲，光是貪婪與想賺大錢的動機與勤奮還不夠，真正的投資專家往往沉迷於這個複雜的遊戲，就像巴菲特說，能做著他最喜歡的投資工作，還有錢賺，真是意外的快樂。畢格斯認為投資老手很多，但是真正的投資專家有限，美國有上千家的避險基金，他認為其中真正優秀的投資專家不過二三十個人。

即便是投資專家，當他成立避險基金管理其他人的資產時，這還是一場極大的心理壓力，順手時，經理人往往容易得意忘形，甚至變的自負不再敏銳，遭遇低潮時，往往三十年的投資客戶也可能會棄你而去，那種被背叛的感覺，與虧損的痛苦與焦慮，往往讓最有毅力，最能放開心懷的經理人也會難以入睡。

他認為避險基金的組合基金是對小投資人而言不錯的方式，畢竟這個避險基金的
市場報酬起幅劇烈，有很多不是投資專家的人，也為了高額的利潤，或是為了獨當一面的目標，讓小投資人難以選到真正的高手，他認為可以選兩三支核心的大型避險基金，搭配兩三支避險基金的組合基金，而達到不錯的成果。

對於富有的投資人例如2500萬美元以上的投資人，作者建議，先將維持生活水平必需的收入，投資於高評等的免稅債券，這部份代表不需要冒的風險，無論如何要能維持舒適的生活水準。然後投資其餘部分的大部分在指數型股票基金，獲取股票優於其他資產類別的報酬率。小部份則投資於避險基金或是避險基金的組合基金，這些部位當然就是期待能長期獲得高於市場報酬率。

巴頓．畢格斯認為自己是反向投資與價值投資的信徒，但是也利用各種其他可行的策略來改善空頭時的報酬率，槓桿操作或是放空商品等等。認為技術分析必須搭配基本分析使用，技術分析是觀察過去價格軌跡的工具，但是沒有預測能力。經濟學家的分析只能告訴你剛發生的事，也沒有預測的能力。