鴻海再探-另一種觀點(Another Perspective)

不久前我以鴻海的低股東權益報酬率，及盈餘成長難以維持每年30%為由，認為鴻海目前股價過高，今天試著用另一種觀點來看鴻海的每股盈餘成長，目前股價是否值得投資。

87年EPS 7.6元，94年EPS 10.21元，目前本益比約20，平均每年每股盈餘成長率年化後為4.3%，盈餘成長率(稅後淨利)和每股盈餘成長率相當不同，表示很多成長來自規模的擴大，每股盈餘成長並沒有相同速率，如果以此速度繼續持續成長10年，10年後EPS為15.57元，若期末本益比為20則，股價應為311.4元，目前股價為200.5元，過去八年配股息12.95，假設等比例十年將配息16.19元，過去配股利效果為一股變4.97股，假設等比例十年將有配息效果7.43的效果。則十年期末的終值為311.4*7.43+16.19=2329.9，投資鴻海持有十年的累積報酬率為2329.9/200.5=11.62，年化報酬率為27.79%，則非常值得投資。若要求報酬率為15%，則鴻海目前股價即使漲到575本益比到56，都還值得買進。

而這兩種觀點顯示，分析結果大不相同，各有各的邏輯，關鍵就在成長是否能長期維持，投資人應仔細考慮，對成長的期望值是否合理。

P.S.週末到欣葉用餐，冷氣太強，感冒發燒，很不舒服，如果數字有誤，尚請見諒。
BETA容我放一天假。