被動投資法是國王的新衣嗎？

這一期的理財規劃月刊(Journal of Financial Planning)有一篇值得注意的文章，主題是Passive Investing: The Emporer Exposed，它針對Bogle所支持的被動投資法的指數基金，提出一個反證，認為其實大多數投資主動管理基金的投資人，其實所獲的的報酬率優於投資被動投資法的指數基金，不過就像所有這類型的例證，所取的時間與期間(1975~2004)，所納入計算的基金，往往會讓結論大不相同。

作者對統計結果的推論是：主動管理基金報酬率高於被動投資法的指數基金，雖然他並沒有指出該如何挑選會優於指數基金的主動管理基金。而這也是一個重點，即便他真的證明了最近幾個世紀裡主動管理基金報酬率高於被動投資法的指數基金，還是沒有辦法解決多數人投資主動管理基金時，所遇到難以事先選到優秀基金的問題。