獵殺熱錢 華爾街基金叢林大冒險

讀了Andy Kessler安迪‧凱斯勒的上一本『一個投資分析師的告白Wall Street Meat』，覺得很有趣，又到北投圖書館借了這本『獵殺熱錢 華爾街基金叢林大冒險Running Money』。

講的是安迪‧凱斯勒離開分析師工作後，和弗瑞‧吉特勒(Fred Kittler)合夥開設一個避險基金，由基金業賣方跳到買方的故事，故事由他們辛苦募集資金的過程開始，原本預計募集1億美金開始，結果只募到1千萬美金，年管理費1%，超過高水位後經理人可以抽獲利的20%，由於只募到1千萬美金，連租辦公室都得節省。

凱斯勒與吉特勒兩人的私募基金，專門投資於矽谷的科技公司，他們的策略是投資於有規模經濟能高速成長的科技事業，然後長期持有(其實只是比一般避險基金略長，並不是指十年以上)。基金由199開始到2000年9月結束，最幸運的是他們在網路泡沫化的過程中，受到虧損很少，由於提早抽身，而為投資人保住了之前的高報酬。

他們描述到當時之所以決定退場，是因為實在有太多熱錢湧入美國市場，讓他們拒絕了一筆10億美金的投資人，熱錢已經將市場炒的過熱，連他們完全不屑一顧的公司都能高價上市，他們拒絕接受的10億美金投資，總有其他貪婪的基金經理人會接受，市場太熱，吉特勒以經驗告訴凱斯勒，是該提早出場的時候了，免得像在棒球場裡球賽結束，一散場時所有人都衝向停車場，太晚出來的人，就會被塞在車陣中了。

凱斯勒還有一個有意思的見解，他認為美國的貿易逆差不需擔心，美金不但不該貶值，反而應該升值。他認為美國的貿易逆差是因為矽谷產業往往以代工模式生產，美國設計，台灣製造組裝，再賣回美國，由於美國設計的輸出沒有記錄在出口，多數只是將設計圖EMAIL給台灣代工廠，但是美國市場買進核心是美國設計的終端商品，卻是要記錄在美國的進口金額上，於是產生很高的貿易逆差。但是美國人買一臺進口電腦2000美元，美國公司因為智慧財產的利潤可能高達400美元，代工組裝等生產商合計可能只賺50美元，美國表面上有貿易逆差，實際上有利潤順差。只是多數利潤為了避免利潤匯回美國時要繳的稅金，被美國公司保留在海外的公司中。

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