微星

朋友問到微星(2377)，若有50元以上的微星，要如何處理，在台灣大多數人會買單一股票，通常都是有朋友或親人在那間公司上班，這位朋友也不例外，當初因為親人朋友推薦而購買的股票，在下跌之後不知道要如何處理，甚至可能親人朋友也早已離開哪公司了，卻還抱著這支虧損的股票，不知如何處理。微星過去8年都有獲利，平均淨值報酬率為33%，雖然最近兩年都呈現下降，去年為16%，假設今年繼續下降到11%後能維持不再下降，且第二季淨值為25.72，目前的市場價格22.8，計算市價報酬率為12.4%，高於我們一般期待的最低10%報酬率，以現在的價格，如果願意長期持有微星(2377)，假設目前投資在微星(2377)的資產低於10%的總投資資產，我覺得應該是可以攤平的時機，將其持有率提升到10%甚至15%。在判定是否有長期持有微星，則要依據你自己的核心持股長期持有原則，若以巴非特的原則來看微星應該不會被列入，因為是科技業，又是製造業，有沒有類似壟斷的定價能力，雖然過去8年都賺錢，但8年的每股盈餘卻有下降的趨勢，表示保留盈餘的投資績效不佳，賺的錢在投資於事業中卻沒有產生更多的每股盈餘。如果目前投資在微星(2377)的資產已經高於10%的總投資，現在應該耐心等待，除非一定要用錢，否則應該可以有回到28元以上的機會，超過28元以上，應該就可以開始賣出降低持股比率，甚至可以全部賣出，再回到50元以上的機會，除非微星發展出目前以外的事業，以目前主機板的事業，前有華碩，不易再有30%以上淨值報酬率的榮景。如果在投資上，覺得投資個股太辛苦，不想再想太多，或是要常常注意何時可以賣出，另一條路就是完全不管價格，全部賣出，轉為買進0050，以後每季再買進0050，長期持有指數，可以獲得合理的報酬率，並打敗80%以上的基金經理人的報酬率。

內湖Costco

今天和舅舅與舅媽一起去內湖Costco，這是我們的第一次去Costco，是要去採買晚上要吃的牛排，週六下午的Costco，人真的很多，先是在門口等推車，進了二樓，再大的商場，擠進了這麼多人，都顯得好擁擠，Costco需要會員卡，每年收費1000元，在信用卡免年費的時代，這是個異數，每年幾十萬的會員，就可以收到幾千萬的會員年費收入，裡面的商品，都是很大的數量，24瓶的可樂賣約260元每瓶約11元，頂好超市4瓶合併包裝組合，每瓶14元，7-11便利超商每瓶20元。不過由於大包裝，且佔地很大，堆高的貨物，感覺自己好像來到巨人的國度，由於一個商品到下個商品距離很遠，所以你在其中的時間至少有1小時，根據超市業者的研究，你在商場待得越久，越可能買下你原本沒有預期要買的東西，而像這類型的量販店，都會在廣告宣傳讓你有量多就會便宜的印像，就像電視購物頻道會讓你有直接銷售省去中間人就會便宜的映像。而他們的獲利就在當你在商場中不小心買到額外的商品，不一定如你的映像，一定是便宜或高品質的產品。像我們今天就買了一個回家後就有點後悔的24個Biscuit麵包，原本差點要買24瓶裝的德國黑麥汁，幸好我阻止了我老婆，因為她阻止了我買24瓶裝的可樂，回到家才想到因為我尿酸高，其實根本不適合喝含啤酒花的黑麥汁。量販店一定是有其特色，才能生存，例如處處可見的通貨商品(可樂)之類，由於大量買，所以價格便宜，但不表示全館每件東西都是便宜，很多可能外面買不到的特殊商品，無從比較，也就難以了解利潤的大小。由於堅持年費制，反而加深會員的向心力，想多利用以發揮其年費的效果，而增加了重複來客率，當然也需要維持其品質與品牌的特色，才能獲利。對消費者而言，應該避免隨意的採購，由於量販包裝大，浪費的量也大，一次買錯的東西，可能比一年買對而節省的費用還多得多。

工商時報～保發中心董座周國端踢爆：保險業五大弊端像金光黨。

如果能合理的整理保險市場，相信對保險發展會是件好事，投保應該是件愉快的事，讓消費者能有充足的資訊來選擇保險，而不是被積極的保險業務用慫恿的方式拉保險，我認為最重要的是公開保單的費率結構，特別是業務員佣金部分的費用率(附加保費)，就像基金公開手續費與管理費，保險公司應該要有一個公開觀測站，公佈所有現有保單的附加保費費用率及危險保費費用率。公開的資訊才能促進自由競爭，消費者才有又好又便宜的保險。

Adjustment 調整持股

一位朋友問，如果有成本70元以上的友達(2409)，現在要怎麼辦？要忍痛賣出還是繼續持有？今天收盤價36.3。今天有許多友達的新聞，包括第四季營收預期下滑，必須調降財測，董事長在法說會道歉，預期面板價格到明年第二季都沒有改善的跡象，供過於求的現象十分明顯。由幾個方面來談是否要調整持股，首先假設我們都是為退休資金投資，這筆錢可以投資十年以上，如果不是這種長期資金，應該趕快出清賣光，因為前景不明，資金又不能長期放，應該先賣出轉為現金較為穩當安全。如果是長期資金，接下來該問友達是否應該是長期投資標的？過去八年友達賺5年賠3年，獲利表現很不穩定，不算是好的長期投資標的，除非你認為友達的公司在其產業十分有優勢，且你堅持要相信(賭)他不會再出現賠錢的年度，我不建議將友達列入長期投資的核心持股中。如果你同意友達不列入核心持股(應該佔總資產70%以上)，只能當作短期投資的部位，那首先就是要開始降低持股的資金比例，建議至少將友達的股票部位降低到總可投資資產的10%以內，也就是即使我們認為現在友達已經夠低了，但仍不能避免他可能再夭斬的可能，所以要將損失(暴露的風險)降到總資產10%以內，即使股價再夭斬，也只損失總資產5%。是投機還是投資就是看你投入的資金比重，只要投入的資金比重夠低，即使投入一些投機性質的交易，也還算安全。友達若剔除過去賠錢的年度，只以最近五年的四次淨值報酬率ROE來看(18.37 9.89 7.97 3.61)平均為9.96%，第二季淨值26.06元，股價要跌到25.8，市價報酬率才有10%，才是我建議可以考慮進場攤平的價位，在此之前我建議逐步賣出降低持股到總資金10%以內，之後就等待看會不會有攤平的價位，持股等待期間有更喜歡的核心持股有買進機會，應該馬上賣出這類的短期投資，轉為長期核心持股。
調整持股是件很難的事，需要與自己的心理糾纏爭戰，希望這一點規則，能有助大家理性的調整持股，汰短留長。

Reflection 反省

已經寫這個網誌一年了，幾乎每日一篇的紀錄了過去一年的理財心情，也認識了許多網友，知道了許多身邊朋友的理財問題，雖然不見得我的建議一定有發生效用，希望至少為朋友提供了一個客觀第三者的觀點，不論你是否採用，我還是提供我的建議給你參考。目前本網站的每天到訪人數約206人，累計到訪人數50,598人次，離我開站時設立的目標每日500人次的距離還很遠，算是個失敗，可能要再花一年才能達到這個到訪人數目標。

剛剛去亞爵溫泉運動館回來，一個人走在北投老街的小路上，晚風徐徐吹來，微濕的頭髮還有一絲絲涼意，感到一股孤單的秋意，我想我活了這許多年，我是否有成為我想要成為的人呢？小時候總是想像著自己長大會成為多麼重要的人物，要為社會國家家人做出多大的貢獻，像要為人類發明偉大的發明，改善人們的生活，成為一個有權有勢有錢的大人物。現實是，我只是個小人物，沒有什麼影響力，雖然有個善體人意的老婆，卻只有著始終還覺得不夠多的財產。雖然夢想尚未達成，只能希望能在每一分鐘的生命中繼續努力，希望不負這一身的天賦。

翻譯真累

剛幫基金會翻譯一份CFP模組六的美國模擬考題，花了我颱風假一天約6小時多，才翻譯完一個題組，有20個小題，共有4,216字，若照我們國內一般的專業翻譯收費，每千字450元來看，這樣的翻譯至少值1,897元。我發覺題目與國內的實況其實差距很大，主要是法律的不同，其實應該要重新設計題目才能使用，直接翻譯的題目，我看來很難有真正的意義，只能做題型的參考。

為了工作犧牲生命，值得嗎？

一位台視攝影記者，在這次的颱風中喪失生命，真是令人惋惜，聽說是為了將拍攝的畫面傳回台視以趕上中午12點的新聞而被水沖走，勞工為了工作而喪失生命，雖然新聞記者本來就是較危險的行業，從事該行業的人，應該一開始就知道工作本身的危險性高於一般上班族，甚至保險公司都是拒保戰地記者。我想台灣的記者應該有投保意外險吧？不知道它有沒有投保，不過是執勤中發生，應該至少是符合勞保職業災害的條件，希望台視能提供優於勞基法職業災害的給付。如果有投保勞保，則勞保職業災害死亡給付為按月投保薪資，5個月喪葬津貼及40個月遺屬津貼。勞動基準法則規定雇主職業災害補償是5個月平均工資的喪葬費，及40個月平均工資的死亡補償(以其最近一個月工資)。若台視給付該記者薪資為35000元，勞保投保薪資是30000元(通常一般公司勞保投保薪資都低於其一個月實際工資)，則該記者遺屬至少可得勞保給付45*30000=1,350,000，及台視依勞基法至少應補償45*35000=1,575,000，但台視若有為其投保勞保，可以以勞保職業災害死亡給付抵充其勞基職災補償，也就是說若台視以勞保職災給付抵充其自己的勞基職災補償責任，則台視應給付1575000-1350000=225,000，而遺屬總共獲得1350000(勞保)225000(台視勞基)共1575000，但是台視也可以不將勞保抵充其勞基責任，讓遺屬獲得更優於勞基法的補償1350000(勞保)加1575000(台視勞基)共2,925,000。

佛朗明哥練習

和老婆一同去參加佛朗明哥舞蹈練習，每小時約400元費用雖然不多，一班約20位學員，約8000元的收入，一天若教2小時，扣除場地的費用，老師大慨還有1萬元的收入，若工作1個月，每天都能如此，則有30萬台幣，約1萬美金的收入，感覺起來還算不錯的收入，問題就在是否能天天有課可教，而學舞的人，往往希望多專心練舞，追求真正藝術的成就，反而對每天及長期的教導初學者感到厭煩，畢竟一直重複教學不會的學生，及沒學過的初學者，對想追求藝術發展的舞者，恐怕反而是阻力。但是他們又必須教舞工作來維持生計。不斷問自己到底是為了藝術、理想、興趣、快樂還是賺錢？開始都是為了藝術吧！但每天生活所需得金錢，還是逼得人要回歸金錢的現實。藝術家似乎都是如此吧！少數的藝術有較多的愛好者，支持其中少數頂尖的藝術家能有富裕的生活，但大多數還在努力中的藝術工作者，其實都在理想與現實之間擺盪。如果有機會我們可以多支持一些藝術活動，讓台灣的藝術工作者能更容易的戰勝現實的困境，讓台灣的社會充滿更多的美。

網路資源與交換連結(Resource)

昨天收到一封艾略特波浪理論網站的電子郵件，希望我幫他們網站推薦，雖然以我的投資觀念來看，上班族不應該太倚靠技術分析，不過也許有人會想了解一下這樣的艾略特波浪理論公司，要如何賺錢，當然他們也提供推薦獎金，若有人由我這連結到他的網站採購，他們願意付出獎金。我心裡的想法是，如果艾略特波浪理論如此神準，他們又何必以賣艾略特波浪理論得分析資料來賺錢呢？網站是否有用，還是讓大家自己判斷，我的建議是要認清這類的技術分析對大多數上班族投資人沒有一點用處。
艾略特波浪理論教學Elliott Wave (艾略特波段理論)

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網路資源
全國法規資料庫
公開資訊觀測站

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Adsense網站
BlackTale

友站交換連結
PJHUANG投資理財網
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房地產景氣來了嗎？

昨天的新聞挖挖挖，請來兩位房屋仲介公司的主管，來談房地產景氣來了嗎？聽他們對房地產景氣的看法，大家再聽的時候首先應該注意他們的身分，由於仲介公司要有成交，才有收入，他們和證券交易商一樣希望大家多多交易，他們的荷包才會滿滿，他們的眼裡覺得的景氣，和我們投資者眼裡的景氣，恐怕不一定相同，當然房地產這一年的成交量比去年成長4成，當然對仲介公司是件好事，但是是否每個賣出的人都是獲利滿滿，恐怕未必。供需問題是市場價格的主因，除非外來移民人口增加，台灣的人口並沒有上升，經濟也沒有高速成長，物價也沒有飆漲，房地產要飆漲，恐怕很難，特別是中古屋市場，由於餘屋空屋率居高不下，除了少數區位良好的地方，因為沒有人要賣出，所以維持住價格，也看不出飆漲的可能性，因為有太多可取代的低價地點。我認為明年房地產應該還是會交投熱絡，但是不會飆漲，若要投資，還是要注意房地產投資最重要的一點，除了地點還是地點。

再多規劃比不上總統一句話

原本到明年一月終止的土增稅減半，今天總統一句話說將可能再延長一年，我們再多的規劃也比不上總統的一句話，很多人因為土增稅減半明年一月要終止，而提前要賣出手上持有多年的土地，或者公司做出複雜的土地移轉，以便趁土增稅減半結束期限前，節省土地增值稅，結果總統今天的一句話宣示，這些動作都白做了，之前因此而趕著賣出土地的人，現在聽到這消息一定嘔死了，如果明年土地價格又上漲，今年提早賣出的人更要覺得難過了。所以在多的規劃有時也難預料政治的變化，這次很可能是為了年底選舉，執政黨要放減稅的利多，但卻對信以為土增稅減半將截止而提前規劃的人，造成很大的損失。所以我們做規劃真的要很小心，世事難料，要面面俱到真是不容易。

上班族是否應該投資未上市股票

我覺得不應該，投資未上市股票是一般創投公司的最大宗業務，創投公司投資未上市公司並協助公司發展，等公司成功上市後，創投公司可以獲得很大的利潤，因為他們投入的資本與上市後價格的差距會很大，創投公司一般並不期待每次投資都會成功賺錢，但是只要例如10次賺1次，可能就會夠本了，而他們由於提供服務給公司，協助公司跨出創業初期的困境。如果有創投公司在公司將上市之前，向一般投資人推銷未上市股票(這也是一般人會知道訊息的方式-被業務推銷)，上班族應該要思考，如果未上市公司股票及將要上市，且前景看好，這個自開始就投資的創投公司為何要在歡喜收割之前，找業務來賣未上市公司股票給一般投資人呢？當中很有問題。券商輔導未上市公司上市，為了讓公司承銷價高一點，做出漂亮的財務報表，已經是人盡皆知的事了，未上市股票的財務數字，營業數字，更不是上班族投資者可以判斷了。對上班族投資者而言，這股市已經有許多可以投資的上市公司，有許多獲利多年的公司可以選擇，有很多會計師簽證過的財務報告書需要我們去研究了，上班族投資者應該不要去淌未上市股票這個混水。

上班族是否要投資避險基金

前幾天一位網友問到避險基金，我簡單的告訴他，避險基金的問題通常在於他的限制，會限制你可以賣回的時機，要求你持有較常的時間，及較高的一次投資金額，但這個建議還太中性。今天讀到科斯托蘭尼對避險基金的看法，他說他完全不建議任何人投資避險基金，因為避險基金一點也不能避險，根本就是賭博，由於這種型態的基金在制度良好健全的國家都不合法，所以避險基金通都登記在那些就算詐欺也不算犯罪的奇怪小島。投資避險基金就像把錢交給別人幫你賭博，當你再問他時，他跟你說都輸光了，然後你也不能怎樣，只能摸摸鼻子自認倒楣。為何科斯托蘭尼認為，避險基金是賭博呢？他認為除非你是擁有金礦的業主，操作賣出黃金期貨，才能算是避險交易。但所謂的避險基金其實都是在賭某一個趨勢，而且為了績效都是採取高槓桿的操作，一但方向看錯，大到像長期資本基金(Long Term Capital)都會垮台，如果上班族的你一定想投資避險基金，至少要將投資金額維持在你的總資產的一小部分就好，最好不要超過10%的淨資產。

上班族是否要參加合會(跟會)

跟會在台灣是個很普遍的事情，可是我要在這對上班族說，最好是不要跟會，當然跟會可能會有較高的利息，但是這個高利息是因為你承擔了很高的信用風險，大多數人並不自覺跟會這件事的信用風險很高。跟會由於沒有抵押，所以你所依靠的就只有這個人的信用，想想看，如果是銀行要借錢給沒有東西可以抵押的人時，例如發行信用卡，他們要先確認申請人有收入，再確認申請人過去都沒有信用不良的狀況，才願意給這個人約最多20萬的刷卡額度，而且利率高達20%。一般人跟會，就像銀行借錢給辦卡人一樣，沒有抵押只有信用，一個20人的會，若每會1萬元，也是額度接近20萬元的借款，可是一般上班族暨不會去檢查會首與會腳的現在收入與過去的信用，一般的標金也沒有20%的高利率，頂多10~15%，也就是說如果你跟會，你要承擔比銀行發行信用卡時還要高的風險，卻收取比銀行發行信用卡時還要低的利率，其實是所承擔的風險高於可能的回報。上班族如果一定要參加合會，最好是當會首，而不要當會腳，當會首的人一定比其他人更了解目前該會的總信用風險，例如誰有可能付不出錢來等的問題，所以當風險太高時，會首可以趕快處理(所以我們常見會首倒會腳，少見會腳倒會首)，其他人都沒有這個優勢。

閒來無事畫了一個科斯托蘭尼雞蛋

閒來無事畫了一個科斯托蘭尼雞蛋

pjhuang

國內一般常用融資餘額來判斷籌碼面是否安定，也是類似的想法，因為融資的人幾乎都是股市玩家。投資家巴菲特與投機家科斯托蘭尼都強調不要借錢買股票。但是融資餘額不能完全代表股市玩家，很多沒有融資的人也是屬於道聽塗說追逐短線交易的證券玩家。

股票持有總人數(股東人數)到哪找？

昨天提到科斯托蘭尼雞蛋的兩個指標，成交量與股票持有總人數(股東人數)，成交量每天都很容易知道，但是股東人數就沒有這麼容易知道了，似乎一般所謂的技術分析或基本分析，都很少以這個數字做基準，即使使用GOOGLE也查不到個股某一天當天即時的股東總人數，我所使用的元大京華交易系統的基本分析或財務分析，都完全找不到這個數字，勉強搜尋到群益證券金融網的[各股報價]中的[基本資料]中的[股本形成]，有總股東人數，它還將股東依持有張數，分為7級，再計算其持有股權之比例。我想他設計時應該是覺得持有張數少的是散戶，持有張數多的是法人，認為他們的行為會有不同。元大京華的籌碼分佈則是將股東分為法人(外資、自營、董監、投信)與散戶，認為他們的行為會有不同。但是我們若以科斯托蘭尼的想法來看，不見得法人或持有張數多的人就會是固執的買家，他們也可能是證券玩家，大多數所謂專業投資人，反而更像是短線進出的證券玩家。而小額的投資人，持有張數低於十張的人，也是有固執的買家。所以這兩種嘗試的分類都不準，我們可以依賴的應該是，證券玩家遠比固執的買家多的多，所以股東總數可以用來表示證券玩家的數目，而股東總數應該只有跟自己的歷史股東總數來比較才有意義，所以我們應該紀錄每季財報上的股東總人數，來作為個股在科斯托蘭尼雞蛋哪個階段的判斷依據。

一個投機者的告白

這本安德列。科斯托蘭尼(Andre Kostolany)的著作中，我覺得最有創見的是，他對股市循環的模型，他稱之為科斯托蘭尼雞蛋，他將股市中分為兩種人，一是固執的買家，這種人像是以巴菲特為首的投資家，及以他自己為首的投機家。其他人被他稱為隨波逐流的玩家，通常是初入股市的散戶新手，或是只知追逐一日行情的短線炒作者(Day Trader)。在他的模型中，只注意兩個數量，一是成交量，二是持有股票者的人數與種類，由於第一類的固執買家(大投資家與大投機家)在市場上很少見，大多數的人都是第二類的證券玩家，所以當股票下跌時，大多數玩家都會賣出股票，只有少數的固執的買家會買進，這時候成交量還很大，因為玩家還有股票可賣，所以當玩家都賣完出場後，成交量會開始萎縮，股票持有人數也在最低點，因為股票都在固執的買家手中，這時候就會量縮不跌，開始準備反轉，只要市場一有好消息，由於固執買家不會低價賣出持股，所以玩家想要買進，價格就必然會上漲，一旦稍有上漲則會帶動更多玩家型買家的加入，這時股價就會不斷向上，成交量開始放大，因為已有部分先進場的玩家會開始忙碌地每日賣出買進，帶領更多玩家追逐，終於到超過該股票的價值許多，玩家也都擁有許多股票的時候，這時成交量在最高點，持有股票總人數也在最高點，漸漸地由於沒有新玩家可以加入(因為大家都已經加入)，成交量開始萎縮，這時若聰明的大投機家帶頭賣出股票，則瘋狂的玩家將追逐著任何可得的壞消息，一個接一個開始賣出股票，由於還沒跌到投機家與投資家要買的價位，而且每個玩家都瘋狂想要逃出，這時股價的崩跌就不可避免了，股價崩跌時成交量也會開始增加，股票持有人數也會開始下降，一直跌，跌到玩家都被洗出場，跌到下一次的循環再次開始。

貧賤夫妻百事哀

感情再好的的夫妻，如果發現對方，每個月刷卡消費一二十萬，每月只能付出幾千元的最低應繳，結婚五六年後，銀行存款還是一兩萬，每月付完貸款與水電費後，還不知道下一餐的錢要從哪裡來的話？免不了要為金錢的事而爭吵。如果你的狀況很像以上的描述，那就是應該要找個CFP理財規劃顧問來諮商了，顧問的價值不只在告訴你，如何改變，最重要是你和顧問一起合作來達到你自己的財務目標，在諮商的過程中，釐清你與你配偶的目標，檢視你與你配偶財務的習慣及現有的資源，一起計畫安排，一起做出決定，一起執行計畫，之後，當你回頭檢視這一切的改變，將會感到無比的成就感，高興你真的做到了，你可以掌握自己的財務自由。

利率、通貨膨脹與股市

股市最怕通貨膨脹，倒不是因為通貨膨脹本身，因為大多數公司即使通貨膨脹，也能跟著提高售價，獲利不至於大跌，股市最怕的其實是各國的中央銀行為了壓制通貨膨脹，而極端地連續大幅升息的動作，因為一旦大幅升息，貸款融資投資的人都會因為持有成本提高，而減少投資股市的慾望，另一方面，由於定存利率上升，較為保守的投資人也會將股市資金抽出，轉回債券與定存。所以利率調升必然會減少市場上可投資於股市的資金動能，需求變少自然股市必定會下跌，只是時間遲早的問題。我們在投資時，應該注意大環境利率的趨勢，在股市上漲卻同步利率上升時，不要以為股市會無限的上漲下去，不要以為一定能找到賣出給下一隻老鼠的時機，小心自己不要成了最後一隻老鼠。

送老婆去參加亞爵北投溫泉會館

為了感謝老婆每天辛苦的持家，為我們整理乾淨的家庭環境，為老婆繳了亞爵北投溫泉會館的會員費，預付了不少錢，這個月的收支也出現短期入不敷出的現象，和老婆一起去試用了一次，由於老婆平常白天在家工作，工作時間很能自己安排，所以預計每週可以去會館3次，又能游泳與有氧運動，還能泡溫泉，而我由於上班時間固定，不易常去，決定自己不參加，而讓老婆好好享受一下。我的狀況可能不能直接運用在你身上，不過你應該思考每一筆錢的支出，是否是划算的，而不是別人有你也要有的盲目比較，或是衝動地隨意消費。

窮人應該支持調升營業稅

聽到要加稅，人人都是會有反感，但是如果單單針對營業稅，其實窮人反而應該要贊成調升營業稅，它在所有的稅中是最不容易逃稅的，而且對富人更不易逃稅，富人可以規劃遺產稅，富人可以規劃贈與稅，富人可以規劃所得稅，但是富人不可能不消費，富人賺錢就是要享受，不會有富人還過著窮人般的生活水準，所以調升營業稅，很肯定一定能收到富人的稅金，而且花的越多，繳的稅越多。而且這是唯一窮人比富人可以擅於節省的稅，窮人可以在夜市用餐，可以買地攤貨。可是有錢人要買名牌，要在富麗堂皇的餐廳用餐，所以有錢人不會為了省營業稅，而跑去不開發票的地攤用餐，所以提升營業稅，一定會造成富人多繳稅，窮人反而可節稅的結果，所以我們如果希望富人多增加對國家稅收的貢獻，增加營業稅是很好的方式。我不知道為何很多媒體反而反對增加營業稅，雖然每個人都會受到營業稅的影響，但是富人由於消費金額遠高於窮人，而且不會為了稅金而減少消費，所以增加營業稅是讓富人心甘情願多繳稅的好政策。

通貨膨脹是否會來

如果利率一直調升，還是止不住通貨膨脹的趨勢，這一次通貨膨脹的時期是否就要來臨，通貨膨脹時，擁有有形的資產可以抵擋通貨膨脹對你的影響，當物價上漲10%，你所擁有的現金或等同現金的債券價值就會下降為(100/110=90.9%)，但你擁有的黃金白銀等有形資產，價值也會跟著上漲，不但價值不會下降，甚至還有上升的可能，所以這幾年巴菲特買進許多白銀，不但是看壞美金的匯率，也是可以在通貨膨脹時獲利的操作方式，現在來檢視巴菲特前幾年開始買進白銀的舉動，對照通貨膨脹的趨勢，油價的高漲，美國聯準會與我國央行提升利率企圖緩和通貨膨脹壓力的做法，真是個值得研究的操作。除了原物料，房地產也是通貨膨脹時期很好的防禦型投資工具，由於房地產的不可替代性，在通貨膨脹時期等於是大佔銀行貸款的便宜，因為房子的價值不因通貨膨脹而下降，但是需要還給銀行的貸款卻不斷貶值。

銀行的理財專員

許多銀行紛紛增加理財專員，一般銀行的標準是300萬以上的客戶才能由理財專員提供免費的規劃服務，因為在銀行中，理財專員的服務(資源)是有限的，如果要大量免費提供，勢必造成銀行經營的成本升高，而銀行理財專員所能創造的營收，則是來自於客戶投資於該銀行的產品總金額，有時是來自交易的手續費，有時是來自於產品每年的行銷通路費用，有時是來自於產品每年的管理費用，但都和客戶可投資的資金總數有關，同樣花費3小時做的免費規劃服務，若客戶目前的可投資資產太少，則該理財專員的營收就不會太好看，也就造成銀行經營的成本浪費。現在雖然有部分後來才進入財富管理業務的銀行要將資產下限降到10萬元，若收3%的交易手續費，等於服務這位客人3小時，若一年只交易一次，則對銀行而言收入僅有3000元，相對於客戶資產為300萬時的收入相差30倍(9萬元)，對理財專員而言若每月做一個300萬的客戶，可以抵30個10萬的客人，當然對理財專員而言大戶還是遠比小戶要重要的多。
而如何幫助小戶變成大戶，幫助在財富累積開始階段的人，達到人生的夢想且成為財務健康的人，不太容易成為理財專員或是銀行的首要目標。而如何減少操作次數，節省手續費與管理費，幫助已經在財富累積完成，屬於人生享受階段的客戶，安穩地享受人生的幸福果實，也不太容易成為理財專員或是銀行面對大戶時的優先項目。為何我們的投資人必須面對這些兩難的選擇？為何沒有一種服務是依照我們投資人的需要來設計的呢？為何我們要面對理財專員，然後不斷擔心他們會鼓吹我不斷的買進賣出，在多種投資工具間轉換；為何我們要面對理財專員，然後不斷擔心他們會給我與大戶不同的臉色與服務態度呢？任何有關錢的事，最重要的就是，誰付錢？付多少？依據什麼來付？第一理財專員是由銀行付薪水，所以理財專員會以銀行的命令為優先。第二銀行不收規劃費時，是依據交易金額收手續費，或依總投資收管理費，所以銀行喜歡大戶多於小戶，喜歡交易頻繁的人多於交易少的人。第三理財專員的獎金是依據每一段期間交易金額，所以理財專員會以增加交易金額為優先。

復華貨幣型基金

可以與股票交易帳戶自動連結，需要資金時自動贖回貨幣型基金，當賣出股票獲得價金時也能自動申購貨幣型基金，報酬率高於證券活儲戶，可以取代只是將資金單純停留在股票證券交易活儲帳戶，或是自己頻繁地轉換定存與解約定存。可以說是自己投資股市的投資散戶的好幫手。不過目前只與復華銀行自己的證券活儲戶連結，如果可以和任意現有的銀行證券活儲戶，例如很多人使用的國泰世華證券活儲戶，就更好了。

延伸：
國泰全球貨幣市場基金(貨幣型基金)

買車這件事

對剛開始工作的上班族，如果可能應該要盡可能延後買車的時間，買車後的油錢、停車費、保險費、車子的保養費、擦撞的修理費、車子的折舊，都是很大筆的開銷。當然擁有車子的滿足感，當下大雨時座在車內看著車窗外機車騎士與行人的幸福感，偶爾出風頭時的成就感，都會讓你想要快快達成這個目標。試著多用走路來替代坐車，用搭乘捷運轉乘公車來替代買車，用搭乘計程車來替代買車。如果非買不可，要盡可能買折舊較低的車款，第一部車最好盡可能是買中古車，可以找同事共乘上下班，分攤一點油錢。

指數突破6000後，終於績效回復正值了

指數突破6000後，終於績效回復正值了，要不是認列全部博達可轉債一役的虧損，今年應該是個豐收的一年，從近兩年的大幅帳面虧損，經過持股的調整，漸漸手上持股都轉為長期持有的績優股，增加每年的配息收入金額，如今指數突破6000，六年來累積報酬率，終於轉虧為盈。這兩年的經驗給我的教訓是，如果有亂買的公司股票，遇到套牢的爛公司股票，一定要當機立斷，轉換成較有長期獲利能力的公司，爛公司股票一旦下跌，少有回復的機會。

回答網友有關財產轉移的問題

1.一般父母要留給子女的財產在轉移上,分別有(繼承,買賣,贈與)三種方式.而這三種方式其所課以的稅,各是多少比重呢?且由誰來支付此稅額?且在繼承上,是不是有對象之限制(如親子女等等)?
答：針對你提出的三種方式(其實還有很多種)，我試著說明一下，若以一般自住之房地產為例，繼承房地產時，主要要繳遺產稅(稅率由2%到50%)，買賣房地產主要繳土地增值稅(稅率40%到60%)及財產交易所得稅(稅率6%到40%)還有契稅(稅率6%)，贈與房地產時，主要繳贈與稅(稅率由4%到50%)及土地增值稅(稅率40%到60%)還有契稅(稅率6%)。
繼承時由遺囑執行人負責繳遺產稅。買賣時，買方付契稅，賣方付土地增值稅及財產交易所得稅。贈與時，贈與人負責繳贈與稅，受贈人繳土地增值稅及契稅。
繼承時如果有遺囑，則沒有對象限制，但不能侵犯民法規定之特留份規定。

2.另外你提到父母給子女之贈與每年有一佰萬之額度免稅,那在就不動產，這部份要實行是否有此困難度,如房子現在價值1000萬,但因房子總不能在所有權狀上劃分十分之一為某子女名字,那就不動產部份,要在轉移間,減免稅額,應該選何種方式較佳呢?
答： 房子現在市價雖然1000萬，但還要查看其房屋的評定價值與土地的公告現值，因為贈與稅的計算基礎不是市價，而是房屋評定價值加上土地的公告現值，假設為500萬，可以先分四年贈與400萬的現金給子女，在第五年，將房子貸款400萬，將房子連同貸款的負債一同贈與(附有負擔的贈與)，則第五年時的贈與為500萬減貸款的負債400萬，還是在100萬贈與免稅範圍內，而孩子也能用前幾年的現金贈與來還清房貸。但這個例子不好的原因是，一般人若只有1000萬的房地產，可以不需要事先規劃移轉房子，因為每人最基本的700萬遺產稅免稅額加100萬喪葬費遺產稅扣除額，幾乎課不到遺產稅，房子用繼承的還可以不用付土地增值稅與契稅。

3.在民法財產繼承順序,是不是由被繼承人之配偶為第一順位,其後為子女,再來為被繼承人之父母呢?
答：民法繼承分為配偶與血親，配偶一定有繼承權，血親才有順位，當前一順位沒有人可以繼承或全部拋棄繼承時，才由次一順位的血親繼承。第一順位是直系血親卑親屬(子女、孫子女、曾孫子女等)，第二順位是父母，第三順位是兄弟姊妹，第四順位是祖父母。

股市漲破6000點時來看蔡萬霖啟示錄

股市漲破6000點時來看蔡萬霖啟示錄
剛剛看青蓉K新聞，講蔡萬霖啟示錄，討論為何蔡萬霖能白手起家，建立霖園集團，成為台灣首富，其中一個有趣的觀點是，蔡萬霖和巴菲特都是靠擁有保險事業成就億萬富翁的，為何保險是個好的事業呢？因為你可以從保戶手上收到穩定的現金，而可以用這些長期資金去投資，往往要到二十年後才需要支付保險金，這長期投資的獲利就完全都屬於保險事業的股東，等於是利用保戶的錢來投資，賺的都算保險公司的。就好比『富爸爸窮爸爸』中使用貸款買進房地產，但賣出或出租房地產的獲利完全都算富爸爸的，等於是利用銀行的錢在做房地產投資，但獲利都算富爸爸的。仔細看這兩個例子，應該不難發現，用別人的錢來賺錢，是成為億萬富翁的不二法門，有能力或有機會時，應該要買個保險公司來經營，經營良好的保險公司就像個大金庫，或像個會生金雞蛋的母雞。

沙巴之旅(SABAH)

本週參加公司旅遊的『來去沙巴』旅行團，享受了清閒的一週，將原本工作的疲憊完全拋開，看著飯店房間陽台外的椰子樹搖曳，陽光灑在不知名的小鳥身上，遠處藍天碧海還有西洋泳裝美女在日光浴。回到台灣後發現央行已經調升利率一碼，股市指數也漲到接近6000點，手上持股上漲，心情還算不錯。位於婆羅洲(Bornel)的沙巴(Sabah)有飛機由台北直達首府(Kota Kinabalu)，是個華人頗多的地方，飯店內也有本地的中文電視台，還有TVBS的娛樂節目，例如藍心湄的『女人我最大』，馬來西亞的華人飲食都比泰國來的精緻，當地浮潛完的烤肉也比泰國的乾淨，也較合台灣口味，夜生活由於是回教國家，沒有像泰國人妖秀或特別秀的噁心。對我而言是個讓我短暫脫離工作、讀書、考試的好假期，回來後精神好似容光煥發，寧靜的週日上午，覺得放下了近六個月考試的壓力，心境變得很悠閒。住了兩間飯店Nexus及Sutera Harbour Magellan，兩間的中國餐館都不錯，Nexus飯店自己擁有長長的私人沙灘，極為美麗，是我這幾年見過最喜歡的海灘，每天有人整理的沙灘幾乎踩不到一粒粗的石礫。Magellan只有小小的人造沙灘不能比，卻有個50公尺的奧林匹克標準游泳池，讓我與喜歡游泳的妻子不用面對一般形狀多變的游泳池不知如何游起，還有星光保齡球館，Magellan每天有快艇送房客到離島做浮潛等水上活動，由於Magellan離市區近也有接駁巴士到市中心，雖然不是高檔百貨公司，卻可以讓你安全的接近馬來西亞人真實的城市生活，他們的平均上班族收入約為台灣2分之一，百貨公司內商品物價卻與台灣幾乎相同。導遊也不錯，公司同事也都玩得很愉快。