低本益比的一種可能

穩定獲利的低本益比公司，通常是價值投資者的最愛，因為相對於獲利，買價夠低，可以提供足夠的安全邊際，即使對獲利和競爭力的穩定性，有一些預估錯誤，也不會虧損。

但是不是每個低本益比的公司都值得同等對待，要仔細分析獲利的會計原則，低本益比的一種可能，就是獲利可能比較虛，這不見得就算做假帳，但是經營者的會計原則，不見得會和投資者的會計原則一致，投資者應該較為保守。

投資大陸設廠的公司，可能在大陸廠的獲利很高，由母公司認列的獲利很高，但是認列的方式卻是沒有預留所得稅，因為公司假設大陸廠的獲利不會匯回台灣，由於沒有匯出，就不用扣稅，但是這導致公司獲利雖高，但是沒有能力配發高股息，股息配發率偏低，公司也沒有資金買回庫藏股，導致長期的股價都是低本益比。

讀《價值投資之父葛拉漢論投資》
投資人的未來The Future for INVESTORS