指數的報酬指數

之前談過指數的編撰原則，會在所納入權值的股票公司配息時，將配息所下降的價位，反映在平常的指數上，所以大型的權值股例如中鋼，如果配息，往往會讓當天的指數一開盤就先向下調整幾十點。

但是對依據權值實際投資在所有指數的成分股的投資人而言，所領到的股息，其實在配息日，並沒有像指數向下調整一樣地損失金錢，所以這樣的指數向下調整，表面上指數下降，但是指數投資人的實際報酬不變。

而所謂指數的報酬指數，就是將這種配息日的指數向下調整還原後所獲得的指數，報酬指數的漲幅，就是在該段期間中，所有配息報酬率都再加回後，所獲得的完全報酬率。

以九十四年一月三日到九十五年一月三日來比較，台灣交易所加權股價指數6143.12到6591.77漲幅7.30%，報酬指數由6482.42到7235.36漲幅11.62%，兩者漲幅的差距4.31%，表示去年指數的所有配息報酬率為4.31%。

當我們在估算長期投資股市的報酬率時，或是比較基金績效與指數績效之差異時，所使用的指數績效，應該要用指數的報酬指數作為計算基礎，才不會低估了指數的完全報酬率。

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