二二七陳水扁止統事件與徐中雄卡奴事件

平常我很少看電視的政論談話節目，昨天剛好看了一下李濤的2100全民開講，聽到國民黨發言人鄭麗文很激動地描訴二二七陳水扁止統事件可能產生的後果，以及國民黨將如何反制，她的說法的確很有煽動的效果。

之後鄭村棋先生說，他不是要為陳水扁出脫，而是他認為陳水扁玩假的，大家不要隨之起舞，這二二七陳水扁止統事件只是個煙霧彈，否則高雄捷運事件開庭與ETC事件，都應該得到更多媒體注意。二二七陳水扁止統事件只是一個民進黨用來轉移焦點的策略，把議題由執政當局的弊案，轉移到無解的統獨議題上。主持人李濤也覺得鄭村棋說的很好，如果國民黨因為二二七陳水扁止統事件而發動罷免總統，真是頭腦有點XX(李濤用比手勢的方式)。

這讓我連想到不久前的徐中雄卡奴事件，國民黨對卡奴事件的支持，媒體、金管會都隨之起舞，讓金管會忙於卡奴事件的處理，這也像是個國民黨徐中雄所放出的煙霧彈，目的在遮掩國民黨與泛藍雖然在立院擁有多數，卻沒有提出任何照顧貧窮人的政策。

70萬個欠錢不還的卡奴，算是貧窮人嗎？社會底層還有更多無法辦卡的人，其實卡奴多是上班族等的社會中層。如果真的主要是因為沒錢供子女就學而借錢，因為父母生病借錢繳醫藥費，被詐騙集團誘騙而借錢，經商失敗而借錢。國民黨徐中雄應該提出社會扶助或社會福利政策，規定如何由政府低利借錢給沒錢供子女就學的人，沒錢繳父母醫藥費的人，被詐騙集團詐騙的人，或是經商失敗的人。

讓社會上更多人能夠政府的照顧，每位沒錢供子女就學的人，應該都值得同樣的照顧，沒什麼道理欠錢不還的人應該先被國家照顧，而不是其他需要扶助的人都沒人照顧。舉個例來說，前不久新聞播出遊民佔據台北車站停車場，似乎覺得遊民是治安與衛生的大敵，但是台北車站停車場裡的遊民難道就不比欠錢不還的卡奴值得社會救助嗎？

作為投資台股的投資人，以上的政治事件，其實都不是絕對的壞事，政治事件總是烏煙瘴氣，每個政治人都有他自己表面的目標與時程表，也有他隱藏在背後的動機，我們投資要注意的是經濟統計數字，以及公司的財務報表，當然政治對經濟的管制的越少，經濟越會蓬勃發展，例如三通的管制如果能夠放寬，對經濟的成長必定會有幫助。但是短期的政治煙霧，只要法治與自由經濟還存在，股市的恐慌下跌，反而會產生長期而言很好的買點。

就像徐中雄卡奴事件可能會是金融股的好買點，如果明天台股大跌，則二二七陳水扁止統事件也有可能會是台股的好買點，靜待明日分曉。

延伸閱讀：
救卡奴 小民很不服！

吃你的錢

一個旅行的商人，走了很遠的路，他感到很口渴，來到一個陌生的市集，看到一個攤販在賣一種很鮮豔很紅的水果，因為他很渴，所以就叫攤販給他一籃這種他不認識但很鮮豔的水果。

他一口咬下這個鮮紅的水果，不但沒有水分，還讓這位旅行的商人不斷流汗，旁邊的路人看到了對他說，你不知道這是什麼嗎？這是辣椒。即使不斷冒汗，商人還是繼續吃。路人又問，都跟你說這是辣椒，不是解渴的水果，為何你還是一直吃呢？商人說，我是在吃我的錢。

周日一個家庭主婦看了一部重播的連續劇，想要趕快看到之後的結局，所以不想等電視的重播，去租了四捲DVD回來，DVD店的店員說這租期可以看到下一個禮拜五，可是她因為很想看，當天晚上就熬夜把這四捲DVD全部看完，中間有看過或是較無趣的段落，她就快轉。

家庭主婦的先生問她說，租片來看就是要殺時間，這部片可以看到下禮拜五，結果妳卻當天就看完，而且還快轉，豈不是沒有發揮所有錢的效果。家庭主婦告訴先生，不好看的部份當然要快轉，否則不是更浪費時間，難道瞪著眼睛看無聊的節目，還一直重複看到禮拜五，只是因為你付的錢可以看到周五嗎？

歲月催人老

有一次機會和一位投信公司的董事長面談，他看到我的上班族投資理財網站，覺得我這個年輕人很有趣，找我去聊聊，問我為何要成立這個網站，對未來的計畫是怎樣。我跟他說，這是我為我的退休生活所做的準備，我希望將來我退休時，還是能夠以理財規劃的方式，幫助後進的年輕人，也能帶來一些收入。

他很驚訝的說，你才幾歲，就在想要退休了？我跟他說，我所謂的退休，應該是指退而不休的意思，如果我能累積到我預計的財富，我認為自己可以有足夠的安全感時，我希望能夠不再為金錢而工作，或者至少降低為金錢而工作的比重，增加我體驗生活的時間。退休祇是一個心境的轉變。

人剛出生的十年幾乎都要完全依賴父母，十歲到二十歲我們慢慢學習著獨立，還是偶爾倚賴父母的協助，二十到三十歲我們已經獨立生活了十年，三十到四十歲，我很希望自己能達到財務的自由，能夠不倚賴出賣勞力時間來生活。最近偶而感到歲月催人老，從最後一個學校畢業後我已經工作了將近十年了，對自己現在的財務狀況其實還是有點不滿意，或者永遠也不會滿意。

嘮嘮叨叨地寫這些感覺，想說的事是要珍惜時光，人生不過數十寒暑，轉眼我已經過了自己體能的尖峰，英文說三十歲之後是OVER THE HILL，之後都是往下坡了。如果你還年輕，請你務必要珍惜時光，沒有比這更重要的事了。

指數的報酬指數

之前談過指數的編撰原則，會在所納入權值的股票公司配息時，將配息所下降的價位，反映在平常的指數上，所以大型的權值股例如中鋼，如果配息，往往會讓當天的指數一開盤就先向下調整幾十點。

但是對依據權值實際投資在所有指數的成分股的投資人而言，所領到的股息，其實在配息日，並沒有像指數向下調整一樣地損失金錢，所以這樣的指數向下調整，表面上指數下降，但是指數投資人的實際報酬不變。

而所謂指數的報酬指數，就是將這種配息日的指數向下調整還原後所獲得的指數，報酬指數的漲幅，就是在該段期間中，所有配息報酬率都再加回後，所獲得的完全報酬率。

以九十四年一月三日到九十五年一月三日來比較，台灣交易所加權股價指數6143.12到6591.77漲幅7.30%，報酬指數由6482.42到7235.36漲幅11.62%，兩者漲幅的差距4.31%，表示去年指數的所有配息報酬率為4.31%。

當我們在估算長期投資股市的報酬率時，或是比較基金績效與指數績效之差異時，所使用的指數績效，應該要用指數的報酬指數作為計算基礎，才不會低估了指數的完全報酬率。

如果你想要進一步討論「報酬指數」議題，可以參與討論區來分享你的看法。

一個公開收購套利機會

在股市熱絡，沒有很多便宜貨可以撿的時候，可以注意一些靠時間價值賺錢的投資方式，例如最簡單的定存，或是可以考慮債券型的投資標的，常見的有可轉債，以及去年上路分割公債。

另外一種則是可以考慮公司併購的股票套利，公司合併或併購有時會採用現金購買的方式，如果目前的市價與公司所要收購的價格有差距，則只要由市場買進被收購公司股票，然後等待被以現金收購，就能用時間換取，買賣中間的價差。

投資這種併購套利也有風險，一是併購破局或收購失敗，收購公司突然決定不買了，股價可能會跌破你所買進的價格，而造成損失。二是併購延期，收購公司還是要買，只是時間不斷延後，造成你的資金一直無法取回，獲利率由於時間越長而變得越低。

最近有個類似這一種的公開收購套利機會，建興電子(8008)出價每股21元公開市場收購美隆工業(2477)，收購期間為 1 月 23 日至 3 月 1 日，2月9日石美隆工業 (2477) 市價約20.2元，價差為0.8元，若收購成功，則將於6個工作日後交付價款，所以約3 月9日可以完成交易。不到一個月的時間就可以獲利約0.8/20.2=3.9%。

今天去辦理美隆工業應賣劃撥的動作時，很驚訝地由承辦時口中發現，我居然是整個元大北投分公司，第一位參與美隆工業 (2477) 應賣的投資人，顯然大多數人對持有一個月約3.9%報酬率的蠅頭小利完全都沒興趣，或者認為風險很大不值得去做。按照這個狀況應該不太可能會超額，唯一剩下的風險，應該就是無法有足額應賣股數，導致此收購被取消。

記帳的重要性

記帳是了解自己財務現況最基本的方式，每一位理財顧問都會告訴你，養成記帳的習慣是重要。即使沒有顧問，你自己應該也很容易理解，記帳是很重要的事。舉個例子來說，你有見過經營公司卻不請人記帳的嗎？唯有記帳才能確認一個公司的財務狀況，才能做預算與規劃。同樣的，我們經營自己的家庭，也一定要記帳，才有可能有個健全的財務。

絕大多數的覺得自己無法做到每天記帳，認為這是一件極為困難的事，所以都放棄堅持這件最基本的事，如果你問我，對上班族而言，尤其是剛出社會的年輕上班族，記帳到底有多重要？我認為它就像人要每天喝水一樣重要，你每天都應該記錄收入與支出，記帳是財務健全最重要的基礎。

如果你想要進一步討論「記帳」議題，可以參與討論區來分享你的看法。

死亡的同義字詞

由於國人對死亡的避諱，再與年長的客戶討論死亡的議題時，如何避免在用語上，提到死字，是保險業務員，稅務諮詢會計師，資產移轉理財規劃顧問，所應該學習的溝通技巧。針對不同的客戶，客戶的不同信仰，要討論過世後的規劃方式，可以選擇不同的同義字詞，來表達死亡事故的發生。對能聽懂英語的客戶，可用Pass Away取代 Die。對一般民間信仰者可以用過世取代死。對基督教徒可以用回到主身邊取代死。對佛教徒可以用往生取代死。對回教徒可以說回到阿拉身邊取代死。對道教徒可以用成仙取代死。台灣一般民間信仰則接近佛道之間，兼而有之，有些人相信輪迴，則較為接近佛教的往生投胎觀念。往生是最常用的說法。對儒家觀念者，可以說臨終或生命終終結取代死。或以生前契約或生前規劃或遺囑規劃來帶進這個議題。

油價上漲，帶動物價上漲

中油去年刻意壓抑油價，今年終於忍不住而調漲油價。果然，油價上漲，馬上帶動物價上漲，機票要增加附加費用。很快運輸費用也會跟著上漲，而大量依靠運輸而帶到消費者面前的農產品，也勢必會跟隨著漲價，今年的通貨膨脹壓力將會比去年更明顯。

台灣央行似乎還是打算維持緩步升息的步調，過去幾次都是每次半碼的調漲幅度，以免影響經濟的發展。但是今年台灣中央銀行似乎應該考慮加速升息的步調，以平穩物價，否則對主要依靠薪資收入者而言，將會是個薪資無法增加，生活支出物價又不斷調升的窘境，只好更努力的加班與兼職來增加收入。

96年1月主計處公佈消費者物價指數對上年同月漲跌率(％)為2.65%，比起去年95年1月的0.49%，增加幅度很大。相信今年全年的物價指數上漲幅度很有可能超過去年全年的2.3%消費者物價指數上漲率。

由國富論所聯想的賺錢方式

農曆過年前在誠品還買了另外一本書，亞當史密斯的國富論，這個謝宗林中文翻譯本，在書店翻閱的時候，感覺寫的很通順，所以很衝動地決定買回家，本來想一起買上下冊，還在想是否讀的完，最後只買了上冊，不過農曆年的時間還是不太夠，並沒有能夠讀完一遍，先提其中讀到的一個觀念，亞當史密斯講到商品價格構成部分，他認為所有商品的價格可以區分為三個部分，一是支付生產該商品所使用的土地的租金，二是勞工生產該商品所提供勞動的工資，三是雇用這些勞工並預先支付生產商品所需材料工資與工具設備的雇主的利潤。

由這裡我的聯想是，如果商品的價格分成這三個部分，表示我們在商品生產銷售中能夠賺錢的方式，也只有這三種，你可以出租所擁有的土地來賺錢，或是出賣勞力來賺錢，或是雇用別人來賺錢。其中上班族最主要就是出賣勞動來賺錢，企業家則主要靠雇用別人來賺錢，地主則靠出租土地來賺錢。當然買空賣空利用商品或股權的市場價格波動，也有可能賺錢，但是這種金融商品的價格波動，並非穩定的獲利方式，而且有人賺錢，必然有人賠錢。想利用市場價格波動賺錢的心態，和想由在商品生產銷售過程中的三個主要部分賺錢，是很不相同的觀念。

上班族應該有兩個方面來改變自己單獨以勞動換取工資的狀況，一是投資於獲利公司的股票，分享雇主雇用勞工生產所獲得的利潤。二是投資於土地房屋，將土地房屋出租以獲取其他人利用該土地房屋生產商品所獲得的利潤。讓自己將來沒有辦法以勞動換取工資時，還能夠有收入的來源，不會完全依賴儲蓄來支出生活所需的費用。

延伸：
查CRB指數

我在讀的書籍

整理了一下過去讀完書所寫過的紀錄，作為一個整合的頁面，方便我自己搜尋，也讓大家做個參考。

• Common Sense On Mutual Funds
• 富足人生:要錢還是要命
• 富爸爸窮爸爸
• 漫步華爾街:超越股市漲跌的成功投資策略
• 巴菲特法則實戰分析
• 5 Key Lessons from Top Money Managers
• 聰明的投資人
• 公司的歷史
• 『戳破理財專家的謊言』
• 葛林斯班的騙局
• 牛奶如何變成牛
• 讓我的小搗蛋Say Yes
• 作手獨自徘徊在天堂和地獄之間
• 這樣理財就對了！
• 僕人：修道院的領導啟示錄
• 『魔球』逆境中至勝的智慧
• 第八個習慣
• 工匠精神的瑞士概念股

應該避免的股票投資錯誤

每一位曾經有投資股票經驗的人，都可以告訴你很多投資錯誤的經驗，我們應該學習的是如何去避免這些錯誤，戒股票，完全不再投資股票，也是其中一種方式。但是更好的方式，可能是從錯誤中去學習，避免一再犯相同的錯。讓後來的投資能夠彌補之前錯誤的虧損。

最常見的錯誤，就是注意太多支股票，呂宗耀稱之為聚焦，簡單說，能捨才能有得，專注於你所選取的範圍，才能在範圍中累積出投資策略，當你發覺了成功的策略後，專心不斷複製你成功的策略，不要常常吃碗內看碗外，別人的成功經驗可以參考，但是不要每聽到一個消息，就想要轉變自己的投資策略，不斷轉換標的，只會讓自己眼花撩亂，結果用過高的價格買了不怎麼樣優良的公司。

第二個常見的錯誤，就是因為期待短期快速致富的心理，所以不願意接受穩健的長期投資策略，長期持有分散投資股市可以獲得5~7%的年報酬率，可是一般人往往不願意接受這個統計的結果，而期望能獲得短期超過10%的報酬率，可惜多數吸引這些人的投資方式，其實沒有辦法超越市場的平均報酬率，失敗的風險卻是很高。

第三個常見的錯誤，就是總是在找賣點，才剛剛買了一家公司股票，就急著在想價格漲到那個價位就要賣掉，這樣的心態永遠無法在一支個股撐過它的高點與低點，沒有一家公司一年到頭都沒有壞消息的，如果你一買進就不斷在尋找賣點，很有可能就在壞消息中賣光了。抱著要和它結婚的態度慎選股票，才能在壞消息中，懷抱希望，能繼續長期持有下去，獲得公司長期成長果實。

現榨柳橙原汁中的理財道理

北投的市場外有個現榨柳橙原汁的攤販，在一個發財車上，每瓶現榨柳橙原汁50元，兩瓶100元，老板會用手切開柳橙，然後放入榨汁機中，感覺是還蠻便宜的。不過昨天我試了一家在何嘉仁書局對面的小店，他賣現榨柳橙原汁一大瓶80元，乍看之下好像一瓶80元比一瓶50元來的貴，不過80元的柳橙原汁比50元大瓶，但是似乎也不到兩倍大，讓人很難判斷到底，哪個比較便宜？如果是你，你會如何判斷呢？買兩瓶100元好像比較划得來，不過再仔細想想，真的是這樣嗎？我拿了一個量杯來測試，大瓶的寶特瓶容量為950 c.c.，所以每c.c.的價格為0.084元，而兩瓶100元的寶特瓶容量為510 c.c.，兩瓶合計1020 c.c.，每c.c.的價格為0.098元。所以經過仔細計算的結果兩瓶100元的現榨柳橙原汁單價比一大瓶80元高16.7%。本來以為應該差不多的價格，結果居然發現兩者差距16.7%，這算是很大的價差，應該要買一大瓶80元的現榨柳橙原汁才划的來。

高價股與大型股的不同處

台灣股市喜歡稱呼股價最高的公司為股王，並把股價超過100元的稱為進入百元俱樂部，或是將這些百元俱樂部稱呼為高價股，其實比起股價的高低，我們更應該注意的是公司的總市值，總市值等與股價乘以總發行股數，所以股價高並不表示就是大型股，總發行股數也是一個關鍵，如果總發行股數很少，或是從來不配發股利，則股價可能很高，但是其實總市值很小，市值小的公司容易由於少數大型資金的買進賣出，就讓股價上下劇烈震動，所以一般而言市值小的小型股股價波動的幅度會高於市值大的大型股。股價高也有可能因為一個交易單位變大，而讓散戶較不易參與，但是整體上，影響性應該不及市值的重要性，一般的股市研究，也通常以市值的大小來做分析的參數，少見以股價的高低來做分析的參數。

孫運璿的兩袖清風

總統府資政孫運璿今天去世了，報紙電視都有許多報導，讓我注意的不只是他曾經掌管台電與主導成立工研院，被成為台灣半導體之父的故事，而是他身後的孓然一身。作為一位主導經濟發展，帶領台灣發展出經濟奇蹟的政府官員，擔任多年的國營事業主管部長院長，公職五十年，他最後留下的兩袖清風，實在令人感覺奇特。

當年他所領導的工研院，諸如張忠謀施振榮等人，都已成為台灣企業界的一方之覇，而他卻不但沒有累積到驚人的財富，甚至讓人覺得實在太清廉，我不是說應該貪污，也不是說張忠謀施振榮等人不清廉有貪污，而是一個人身處如此重要的職位，這麼多年，卻沒有為自己累積到財富，實在很不可思議。如果他如報導所說為經濟發展的貢獻良多，他應該不會是個理財笨蛋，他只要早期投資一些台積電就夠了，唯一能解釋他沒有為自己累積到財富的原因，應該是他自己的選擇吧，他選擇了不要成為富翁。

然而由孫運璿身後各界追思與報導，我們可以知道累積財富絕不是人生唯一的目標，沒有賺大錢，還是可以有成就，可以對社會國家很有貢獻，可以讓家人子女很感恩懷念，他真是個很特別的人，是我們台灣發展歷史中很重要的人物，我們應該學習的是，不要用金錢來衡量人的一生。

乙型的投資型保單

乙型的投資型保單的身故保險金為契約保額與分離帳戶保單價值兩者相加。所以如果你最初簽約的契約保額為100萬元，剛開始時分離帳戶保單價值為零元，萬一馬上身故，則保險金為兩者相加為100萬元。但是隨著時間過去，雖然你繳的保費累積的分離帳戶保單價值已經成長到70萬元，但是你當年所需要扣除的危險保費還是需要以100萬元保額來計算危險保費，而萬一在該年度身故，則保險金為100萬元加分離帳戶的70萬元，合計170萬元。

所以乙型的投資型保單，你必須不斷地支付依據契約保額與年紀所對應的危險保費，而所有分離帳戶中的保單價值，都會加上契約保額一起給付給保單受益人。相當於終身都投保契約保額的一年期定期壽險，只是每年的危險保費沒有經過平準化，再外加一個投資帳戶。乙型的投資型保單就等於一個契約保額的定期壽險加上，投資用的分離帳戶，身故時，帳戶價值全部可以領回。相對的，甲型的投資型保單就等於一個契約保額減分離帳戶價值的定期壽險，加上投資用的分離帳戶，但身故時，該分離帳戶價值需要超過契約保額的部分才能領回，讓身故保險金高於契約保額。若分離帳戶價值低於契約保額，則只能領回契約保額。

甲型的投資型保單

甲型的投資型保單的身故保險金為契約保額與分離帳戶保單價值兩者取其高者。也就是說如果你最初簽約的契約保額為100萬元的投資形保單，剛開始時分離帳戶保單價值為零元，萬一馬上身故，則保險金為兩者之間取其高者，由於契約保額較高，所以保險金為100萬元。但是隨著時間過去，你繳的保費累積的分離帳戶保單價值若成長到70萬元，則你當年所需要扣除的危險保費就只需要以100萬元減70萬元，以30萬元保額來計算危險保費，而萬一在該年度身故，則保險金為100萬元，並非100萬元加分離帳戶的70萬元。

所以甲型的投資型保單，他的分離帳戶保單價值需要超過契約保額，才會讓身故保險金提高，在超過契約保額之前，則分離帳戶保單價值主要是用來抵減所需要用危險保費購買的契約保額，讓早期能投入分離帳戶保單價值增加。一旦累積的保單價值超過契約保額，則每年都不用再扣危險保費，萬一發生事故，等於是領回自己的保單價值出來，除了由於形式上屬保險給付不計入遺產上的好處，跟留下一筆金額相同的共同基金帳戶，效果上是一樣的。

史密斯任務Mr & Mrs Smith

今天下午在家裏看了這部DVD，史密斯任務Mr & Mrs Smith，兩位頂尖殺手結婚，卻彼此不知道對方的殺手身分，因此兩人在家庭生活中都彼此隱瞞，不讓對方發現自己的殺手行動，也因此兩人的生活中充滿的所謂的善意謊言，我們一般人的善意謊言也許不像他們的多，但是其實也難免會有，而彼此間的不坦白，也是婚姻之間問題出現的一種原因，終於面對現實的時刻來到，一個任務中，兩人發現對方的身分之後，先是想除去對方，以便維持自己的殺手身分不要曝光，生氣對方從頭開始的欺騙，到最後還是無法忽略自己的感情，而無法開槍殺了對方，兩人轉而合作對抗要除去他們的組織，也在這個過程中，彼此談坦白了一切，以前所有問過的話，都要重複再交談一次，包括兩人的家庭，學歷等等，都需要重新溝通，最後在合作作戰戰勝組織之後，兩人之間的婚姻問題，性關係，都因為彼此之間的坦白討論而變好。

拿來比對一般人的家庭生活，也是很值得參考，有時候開始時，只是想保留一個小秘密，卻會讓你不斷編織謊言，讓兩人的關係越來越遠，甚至最後形同陌路，也許開始只是一個私房錢不想讓對方知道，最後可能變成整個退休金都不讓對方知道，彼此完全不談家庭的財務狀況，不討論彼此對未來退休的計畫，你也許覺得太太永遠也不會想做的事，其實她可能盼望了很多年，卻不敢跟你說，她心裏真正的願望。有一天當面對現實的時刻來到，你也許發現，她也有她的夢想，不要輕忽與你配偶的溝通，否則彼此的隔閡慢慢就會形成。由衝突到合作，坦白討論的過程，難免會有十分不客氣的狀況，但是只有兩人重視彼此的感情，才能在矛盾與衝突中，最後和解變成團結一致的家庭，設立一個彼此同意的家庭財務計畫。

30人31腳的比賽

今天在緯來電視台看了一部日本人30人31腳比賽的節目，某種程度上，真要佩服日本人的節目製作，也難怪人家的節目可以外銷到台灣來，這樣的全國性比賽，居然可以由電視節目來舉辦而且還能連續舉辦多年，很多小朋友也都花很多的時間在練習與準備，看到小朋友在落敗之後，激動地哭了，我想很多電視機前的朋友應該向我一樣熱淚盈框。

除了本身的體能與跑步速度，這個比賽為重要的是團隊精神，必須要大家的動作一致，才有可能跑的更快，而最後比賽時的意志力與求勝慾望，也會對結果影響很大。可喜的應該是，即使失敗，老師也都沒有責怪國小的小朋友，而是鼓勵他們，已經盡全力就好，只是對手表現更好。

教育是百年大計，教育也是國家未來國力最重要的基礎，日本社會對團結以及行動一致的要求，認為行動一致才能獲勝的觀念，我想從這個比賽中，似乎也可以看出其觀念的根深蒂固，各個小學在比賽中各出訓練與道具策略的奇招，似乎也可以看出對一件事精益求精，提升品質，改進細節的觀念，就好像日本重視製造品質的企業模式。

理財規劃顧問研究聯誼會活動

去年成立的理財規劃顧問研究聯誼會，將要舉辦第二次會議，時間在2月21日星期二 19:00~21:00，地點在台北國際會議中心102室(台北市信義路五段１號)，議程有台北金融周董事長致詞暨CFP產業訊息更新，教學相長（老師分享專業，學員分享經驗），專題講座邀請到中國信託銀行黃思國深副總經理來談【創造具競爭力的財富管理環境】。

洽詢專線：（02）2706-5843

投資不要常停損與停利

周行一教授在去年的行為財務學研討會，提到投資不要常停損與停利，和與會部分學者的意見相左，但是因為時間沒有詳細說明。前幾天在30雜誌讀到他對這件事的回應，他認為行為財務學上，的確有研究顯示停損與停利可以是有效的策略。但是他的論點也可以成立，主要原因是他認為停損與停利祇對專業投資人有效；但是對多數散戶或一般投資人而言，卻往往未蒙其利先蒙其害，非專業投資人由於沒有完整的買進賣出策略，只是停損與停利，還是需要擇時與擇股來買進，而學術上也證明多數人都沒有擇時與擇股的能力，所以停損與停利反而增加擇時與擇股的次數，造成更多的錯誤。他認為對一般投資人而言，只要持續有收入，能長期投資，做好分散投資，就可以達成理財目標，投資不要常停損與停利。


參考：
行為財務學像把兩面刃－行為財務學(Behavioral Finance)研討會後記
停利與停損(黃柏仁)
走出停損與停利的迷思(周行一)

金融保險部落格-黃振源

頻道在90的中華財經台，將於本週六2月11日晚上10點播出一個[金融保險部落格]節目，主持人謝佳勳小姐將採訪認證理財顧問(CFP)黃振源，討論有關金融證照的訊息，如果想了解國內金融證照的相關資訊，可以轉個台過去看看。

去年上課時，黃振源的座位就在我後面，認證理財顧問(CFP)黃振源任職於寶來集團華僑銀行財富管理部，該行近期投入許多資源人力參與認證理財顧問(CFP)，目標要讓該行財富管理部門能有100位CFP，他也在思考如何調整理財專員的考績評量辦法，讓CFP以客戶利益為優先考量的宗旨，能更具體的落實於績效管理制度之中。

其中以AUM(Asset Under Management)受託資產的數量來衡量理財專員績效，最近在各家機構都有增加的趨勢，這是個好的現象，因為這比用手續費收入，來衡量理財專員績效，更能夠讓理財專員以客戶利益為優先考量，因為若以手續費收入為主要績效指標，則理財專員必然會去鼓勵客戶多做短線交易，甚至，在不同產品間不斷轉換，以便增加自己的手續費收入績效。

而以AUM(Asset Under Management)受託資產的淨值，或是AUM淨值的成長率，來作為主要績效指標，則會讓理財專員傾向長期投資，避免沒有必要的短線交易與轉換，因為這些都無助於受託資產淨值的成長。消費者也可以用理財專員的績效指標，來判斷該公司的理財專員是否會以其自己的績效目標為優先考量，沒有注意以客戶利益為優先考量。

推薦：新設心臟病病友討論區

公司的歷史

農曆新年過年前在信義誠品買了這本書[公司的歷史]，當作過年休假期間的讀物，當初是因為[公司的歷史]入選2005時報選書，才注意到這本書，翻了幾頁推薦與導讀，覺得頗為有趣，一般的教科書，不論是財經的或是歷史的，很少專門討論是[公司的歷史]，不過讀完之後，發覺多數是以歐美國家的觀點來看公司的歷史，對於中國與亞洲各國資料及少，只有少數篇幅拿日本與德國比較。

說公司是現代資本主義中最重要的組織，一點也不為過，而公司的形成與將來的發展，對資本主義的未來也會有舉足輕重的影響，而我們若要投資在資本主義中的股票市場，必須也要注意公司型態的轉變。書中提到不同國家的公司的形成，曾經有兩個不同的方向，一是以英美為首的股東權益資本主義，一是以日德為首的利害關係人資本主義，而所形成的公司組織也就略有不同，股東權益資本主義很容易理解，公司的經營是以股東權益為最優先考量。而利害關係人資本主義的不同之處就是加上勞工與消費者，公司的經營是以所有利害關係人的權益合併考量，德國公司除了股東所組成之董事會，還有勞工等利害關析人所組成的監事會。

以投資人角度來看，當然希望公司的經營者是以股東權益為最優先考量。不過現代的公司，書中以美國為例，公司主動贊助慈善或教育的基礎建設，雖然有些人會批評，這些贊助還是為了公司的私利，例如社會形象等。但是公司願意投入慈善或教育的建設，更注意員工的照顧，表示公司注意長期的利益，而不只以短期獲利為目標。這些公司的善舉，某種程度讓股東權益資本主義在行為上接近利害關係人資本主義。更多員工與消費者投資股市成為股東，也讓利害關係人的目標與股東權益越來越接近。

而歷史上從不曾少了的公司醜聞，代表著公司體制中必然有的代理人問題，也在政府逐步要求資訊揭露與新的規範下，公司經理人需要面對比以前更多的限制與要求，以保障小股東的權益。最近的卡債事件，也是一種政府權力的介入公司經營，銀行經理人將面對更多的限制與要求，以保障社會上照顧貧窮負債者的需求，現代公司永遠都面對著政府權力的管理，但是政府權力應該依循法律，讓公司能有長期經營的執行準則。書中舉例，歷史上英國的南海泡沫事件，讓英國立了南海泡沫事件法案，結果該法案讓英國的公司發展大受阻撓，直到十年後廢除該法案，英國公司才又蓬勃發展起來。回想前一陣子立法院的限制利差法案，如果真的通過，至少要很多年後才有可能被廢除，中間台灣的銀行業發展，可能要停滯很久。

巴菲特如果一直作上班族，也無法成為富翁

如果你選擇了繼續做上班族，你應該知道你不會成為像巴菲特這樣的世界級富翁，甚至你應該體認你的資產，除非你中了樂透，不可能快速增加，上班族的投資理財需要採取穩健的方式，避免梭哈式的孤注一擲。如果你想投資快速致富，你得要冒一些風險，像巴菲特籌募外界資金，成立投資公司；或是像國內的期貨高手張松允一樣，辭去工作，專心操作投資。而且這些人必須要承擔高風險投資的巨大壓力，與破產負債的可能性。

而這都是不同的生涯選擇，如果你選擇當上班族，則你應該要專注於上班族工作上技能與專業的累積，一方面提升自己的收入，一方面則要管理好自己的預算支出，搭配穩健的投資方式，藉著設立適當的目標，調整自己的財務配置，來追求人生的幸福。又想維持當上班族的安全性，又想要高投資報酬率快速致富，是兩條不相交的平行線，即使有像巴菲特聰明的投資頭腦，一直作上班族，也無法成為世界第二富有的人。巴菲特20%以上的年投資報酬率可不是邊為別人上班邊操作出來的。

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菲律賓發生民眾因爭搶大獎機會而發生踩死人意外

電視台舉辦比賽發獎金的節目，在各國幾乎都是很有吸引力的節目，很多喜歡這種節目的觀眾某種程度上都是將自己投射在參與者身上，希望自己有一天也能幸運得獎，所以很多這種獎金節目也開放call-in或寄信參與的方式，讓所有觀眾都有得獎的機會，藉此吸引更多觀眾準時的收看。

這次菲律賓發生的意外則是擴大舉行的發獎金節目，且由於讓觀眾現場排隊決定入場順序，所以造成現場狀況失控而發生意外。比較安全的方式，應該是利用電話或信件的方式來抽籤決定參與者，就不會出現大量群眾聚集的風險。

他的首獎一百萬披索，其實才台幣61萬元，一個獲得一百萬披索的機會，就讓這麼多菲律賓民眾瘋狂推擠失控，可以想像菲律賓的貧富差距以及貧窮人口數量必然都很大。我們台灣每兩個月就有一次兩百萬元的抽獎機會，也沒看到很多人在瘋狂收集統一發票，多數人都是隨手就將統一發票丟掉，或者沒有在對獎。

歌劇魅影Phantom of the Opera

週五晚上去中正紀念堂內的國家戲劇院欣賞歌劇魅影Phantom of Opera，晚上的天氣頗冷，所以開車過去。上次看歌劇魅影Phantom of Opera，大約是十年前了吧，那時候我還在紐約留學，清華大學的學姊來紐約拜訪，和她一起去看的。只記得當時覺得一切都很新奇，好像由留學生的生活一下掉進了觀光客的紐約，記得那天我要到實習的公司上班，晚上與當時的女友及學姊會合去看歌劇魅影，一方面累，一方面Phantom的燈光暗，音樂優美，實在也聽不太懂他們唱的歌詞，所以對故事劇情完全沒有留下印象，是一場很貴的瞌睡。

這次由中華賓士贊助的台北歌劇魅影Phantom of Opera，則是棒多了，最主要是白天有先好好休息養精蓄銳，而且國家戲劇院在舞台的兩邊準備了中文字幕，搭配著字幕，這次真的能將歌劇魅影的劇情與歌詞看懂聽懂了。

故事倒敘地開始於一個拍賣會場，主持人一一拍賣歌劇院的古董，包括那坐著猴子打擊鑼鈸的音樂盒子，以及修復的水晶吊燈(Chandelier)，一個爆炸聲吊燈發出閃光，吊燈緩緩升起，燈光亮起，舞台由拍賣會變成排練歌劇時的舞台，新的老闆接手劇院，原本女主角因害怕魅影而拒演。

Christine則獲得替代演出的機會，獲得好評，原來她認為魅影是過世的父親從天上派來的音樂天使，他教導Christine學會如何唱歌，如何展現她美好的聲音，魅影也因此愛上了美麗的Christine，魅影不斷用意外傷人逼迫歌劇院讓Christine繼續擔任女主角，上半場結束在原女主角演出時水晶吊燈在舞台上墜落的意外中。

Christine出名之後，遇上了舊識的子爵，彼此相愛私定終身，卻又害怕魅影忌妒不敢公開。化裝舞會中魅影宣告更多的意外將發生，強迫歌劇院要演出他所為Christine撰寫的劇本勝利的唐璜，子爵建議大家將計就計，當歌劇演出後，趁機將魅影逮捕。

果然魅影在舞台上殺了原本的男主角，頭上披著外套，上台與Christine演出，當Christine在舞台上揭穿魅影，不但沒有抓到他，結果反而被擄去，魅影由愛生恨，想要用子爵的命，威脅Christine與他結婚廝守，最後在Christine愛憐魅影的一吻之後，魅影良心發現，成全Christine與子爵，自己黯然消失。

托斯卡尼艷陽下Under The Tuscan Sun

這部片子[托斯卡尼艷陽下Under The Tuscan Sun]描述一位女作家，遭遇到丈夫外遇要與她離婚，而由於她過去的收入較高，所以不但要將自己的房子分一半給丈夫，還要付出一筆贍養費，由於丈夫的外遇喜歡她的房子，甚至要求以贍養費抵房子的一半，等於整間房子都給了前夫。她有一位同性戀的好友，跟她的伴侶剛好因為懷孕而讓給女作家一張到托斯卡尼旅遊團的機票，勸女作家放下悲傷去旅行，不要在呆在住滿離婚人士的短期宿舍中，這樣太不正常。

女作家來到義大利托斯卡尼，慢慢放開心情，居然買下一棟莊園，她說她無法再回到美國的宿舍了，她找了一組波蘭移民來為她整修房子。也在義大利有了一場艷遇，慢慢又感覺自己到自己還是有魅力的。

努力了多年的家庭，突然沒有了，當然是很悲傷自責，她其實還是很嚮往婚姻與家庭生活，一次她在家裏發現有蛇，賣她房屋也對她很有好感的已婚房屋仲介來幫她抓蛇，他跟她說了一個故事，維也納與威尼斯之間的山區，居民希望有個鐵路通過，所以她們在有任何火車能夠到之前，就先建好了鐵軌，結果果然後來就有火車通過了，鼓勵她要對未來有信心，必能心想事成。

她的願望是能在莊園有個婚禮，也能再有一個家庭生活。故事的結局是她在美國的同性戀女友因為她的夥伴反悔覺得不想要小孩，兩人因此分手，於是她來到托斯卡尼找女作家，並且在哪兒生下了小孩，幫她裝修庭園的波蘭年青人則愛上鄰居的義大利女孩，卻遭遇家人的反對，女作家在年輕人勇敢的愛中，似乎也找回自己信心，她挺身而出為波蘭年青人擔保，他們都是一家人，終於獲得女孩父親的同意，他們就在她的庭園中舉辦了婚禮。

許下你的願望，雖然一時還看不到願望實現的方式，先為你的願望做好準備，在你還沒有感覺的時候，你的願望可能就會實現了。我們在做人生的規劃或是理財的規劃時，都應該學習這樣許願的精神，為自己許下一個願望，初時也許看起來願望很難實現，但是只要你開始一步一步地去作好一切需要的準備，有時候願望的實現，以及實現的方式，會出乎你的意料，在你最不注意的時候，你已經完成了你的願望。

七星山主峰東峰步道

為了今年的玉山登頂之行，過年時選擇到七星山主峰東峰步道訓練一下，一早搭八點二十分的219到頂湖，沿著馬路走到陽明山立體停車場，中途還到櫻花園參觀了一下，在立體停車場旁看到草山行館的標誌，臨時決定進去參觀看看，其中一個客廳放映著蔣宋美齡有關的紀錄片，這位影響近代中國歷史的女性，幾位評論都說，如果不是派她到美國巡迴演講，今日的中國史很可能會大不相同。

稍做休息後，由陽明山公車總站搭乘108遊園公車，在七星山登山口站下車，開始我們的登山訓練，這時候的天氣略為陰暗，因為出發時是11點20分，山上霧氣雖濃，但是空氣還算乾燥，約十分鐘後到了小油坑再往上走，這時霧氣已經越來越濃，外套上都已經出現霧水，一組三位老人就在我們的前方，我們有時超越他們一會兒，休息時又讓他們超過，他們說已經很久沒爬山了，還笑我們年輕人體力不行。

就這樣一路向上，再一路向上，休息，再向上，中途大叫了好幾次，為自己打氣加油，一路都有石頭舖成的步道，雖然不是很平整，卻也讓人很驚訝這是花了多少人力修築而成的，幾次感到心臟十分喘而必須停下休息，有時走到風強又沒有屏障的路段，強風吹來，即使拉緊了外套的帽子，臉上還是覺得冷風刺刺。每次休息我們盡量不停留太久，以免身體的溫度下降。好幾次都在想到底還有多久才到主峰，為什麼這麼遠，霧裏雨滴也開始越來越大。

一個小時三十分之後我們終於到了七星山主峰海拔1120公尺，當然比起玉山還差很多，山頂上的溫度計顯示氣溫為攝氏十度，四周都是濃霧，其實什麼風景也沒看到，跟我們一同在主峰休息的有三組人，雖然飄著雨，新春來登山的人還算不少。我們決定沿著路到東峰再往冷水坑遊客中心，雨越來越大了，我們一路向下都冒著風雨，又累又冷，我的右大腿先不爭氣抽筋，冒著雨也不能休息，再多往下幾步，兩腿都開始抽筋起來，心中真是百感焦急，為何要在這種天氣下來爬山呢？掙扎的爬下山，遇到馬路時，真是開心，這時濃霧加雨連馬路對面都看不清楚，眼鏡已都布滿雨滴與身體的熱氣，能見度不到10公尺。

兩點二十分，出發後三小時，我們終於坐在冷水坑遊客中心的小吃部，吃著肉粽喝著薑母茶。略事休息後，淋著雨在冷水坑路口等108遊園公車，搭乘到陽明山公車總站時，地上已經都是乾燥的，看來其實只有較靠近七星山主峰附近是下雨的，陽明山其實還算毛毛雨而已。要搭乘230公車回北投，卻在站牌處足足由三點等到四點，大概是因為上山的車子塞車太久，這班車擠滿的乘客，我也搖搖晃晃地站回了北投。真希望當時有開車上山，痴痴地在站牌處等一小時，聽著其他排隊的人咒罵車子怎麼這麼慢，實在不是累了三小時之後想要做的事。

金瓜石黃金博物館半日遊

為了避免塞在人車陣中，我們的金瓜石黃金博物館半日遊由早上七點鐘起床開始，由重慶北路交流道開上中山高速公路的北上路段，清晨的高速公路十分順暢，路上的車輛其實不多，從瑞芳暖暖交流道(過去稱八堵交流道)下來，沿著台二丁省道往瑞芳，沿路上都有往黃金博物館的指示牌，甚至有很多地方往前與左轉都可以到黃金博物館，最後選擇左轉快速道路到台二省道，到了海邊，還是有兩條岔路可以到黃金博物館，選擇了第二個由水南洞的叉路上山，叉路旁有個大停車場，下山時發現如果太晚來，會有警察交通管制，需要停在山下水南洞停車場再搭接駁公車上山。一路上山的路十分彎曲陡峭，開到頂有個小型車停車場，停好車時約八點半，停車場旁有條平路可以走到黃金博物館，由於黃金博物館九點半開放參觀，我們先沿著園區走到郵局旁吃了個素食的早餐，金瓜石餐飲店的老闆，給人十分親切的感覺，食物也不錯很清爽。

九點半先去參觀了本山五坑的坑道體驗，雖然有點短，不過走入坑道中的感受還是真的很有趣，坑道的高度不高，旁邊有個巨大的水管，四周與地上都有潺潺水聲，好像是說礦脈旁常會伴隨著水流，偶爾也會有水滴滴到臉上，坑道中燈光很暗，讓人可以想像過去採金礦工的工作環境。坑道的轉折點是個岔路，聽說是過去上工的地方，整個坑道像是個迷宮一般，聽說過去另一端的出口有三公里遠，也像是個巨大的螞蟻穴。轉彎後是個新挖的出口，約呈15度的上坡不是很好走，一位老先生爬了幾步，可能覺得太累，就想回頭，結果下坡反而跌倒了，如果有老人同行建議還是不要參觀這個本山五坑的坑道體驗。

接下來去參觀黃金博物館，人這時候開始多了起來，不但剛剛坑道體驗的售票處已經排起隊，進到黃金博物館也是摩肩擦踵的人群，入口後左側有個巨大的數位輸出的空照圖，有很多地理的介紹，我們駐足觀賞時，很多人都急急忙忙地超越我們，不知道他們在急什麼，不就是進來參觀黃金博物館，怎麼不好好讀人家所展示的地理說明呢？還聽到父母在叮嚀小孩要去看去讀，卻自己顧著聊天。展示了許多日據時代的礦工工具與生活用品，還有一位老先生介紹如何人工的方式煉金，放映間的影片也很棒，讓人對金瓜石的歷史與人文有更多的感受，影片中的老先生，唱著日本歌好像又回到他的年輕時代，懷念青春的感覺很令人動容。二樓有很多黃金藝術品的展示，還有那個巨大的220公斤金塊，真的是使盡吃奶力氣也無法移動它一分一毫。

因為中午還有個家庭聚餐，十一點中離開了金瓜石黃金博物館，停車場已經車滿為患，沿路上也都可以看到車龍蔓延，很慶幸自己已經是在回程的路上了，而不是塞在車陣之中。十二點就準時回到台北，甚至還是比很多人都早到餐廳，早起真是不錯的決定。