台北電腦應用展

今天早上撘捷運去了世貿一館，在台北電腦應用展場上買了一部ViewSonic VX910的19吋LCD螢幕，花了200元的門票，定價16900元，刷卡17450元，加上捷運60元，總共花了17710元，還好ViewSonic還算貼心的送了一個小推車，讓我能風塵僕僕的將她運過整個台北市，由市政府站到北投站，也試用了沿途的捷運無障礙設施，還好友這些無障礙設施，拖著幾公斤重的lcd，還算沒問題。比在隔壁燦坤買台CMV 14999多花了2711元，就是為了ViewSonic這個品牌，你問我為什麼？我也說不上來，也許是虛榮心，也許是希望這個華人品牌能持續下去，也許是喜歡哪三隻鳥，希望她不會像我前一台LCD(INX)，3年就陣亡了。

收到綜合所得稅退稅的轉帳了

收到綜合所得稅退稅的轉帳了，網路報稅真是不錯，退稅也比較快，要想明年能繼續退稅，減少需要繳的稅金，這是上班族要投資致富中最應該熟練的技巧，風險也最低，每年都要機會再來一次練習，任何投資方式想要賺個一年10%的報酬，都是十分困難的，但是一不小心你可能就多繳了13%或21%的稅金，首先是爭取扶養親屬，不要漏報了扶養親屬，其次是增加免稅收入，減少應稅收入，這需要配合每個人的謀生能力調整，原則上就是要分清楚收入是免稅還是應稅，增加如稿費，演講費或加班費或證券交易所得，減少固定薪資占年收入之比例，其次善加利用列舉扣除額，如保險費，捐贈，醫療費用，利息所得，一定要想辦法讓自己能用列舉扣除額，這樣每筆醫療費用都能少付13%以上的稅金。賺錢不容易，如果沒有看好荷包，在稅金上大失血，國家如果多收了你的稅，也不會說聲謝謝的，稅法是有利於懂稅法的人的，不是要你拒絕繳稅，而是要小心不要迷迷糊糊多繳了。還有可以多參加有高扣抵稅額的公司股票除息。

延伸：上班族如何投資節稅

賦稅署第一組組長凌忠嫄升任財政部主任秘書

恭喜CFP課程模組五的講師，賦稅署第一組組長凌忠嫄升任財政部主任秘書。

如果女朋友想買名牌包，上班族你要怎麼辦

年輕的上班族男士，如果你遇上女朋友想買名牌包，一個包就要花上你一個月的薪資所得，萬一你遇上了這個情形要怎麼辦？原本清純可愛的女友，認識了新朋友，越來越注意名牌商品，她要你出錢買個名牌包送給她，以證明你對她的愛意，你要怎麼辦？你要大方地出錢買給她，然後同時又暗自啜泣心疼自己的荷包嗎？還是要斷然拒絕，對她曉以大義呢？還是與她好好討論她的需求她的渴望，這個包包真是她一生中，目前最需要的東西嗎？這是你們兩個人在一起最需要的東西嗎？愛情不是施捨，愛情也不是交換，兩個人談戀愛，如果不是以彼此相愛為出發點，並以成就兩人世界為目標，則很容易有所偏頗，變成其中一人犧牲自己成就了另一半的自私，兩人應該一起多花時間討論彼此的觀念，分清楚什麼是需要什麼是想要，算清楚自己與兩人的財務底限，每月到底有多少錢可以花在想要的東西上，定出每月慾望預算，整理兩人有多少想要的東西，列出個慾望清單，分出個高下，選出最想要也有最大滿足感的慾望是什麼，用每月的慾望預算來儲蓄，等到慾望預算儲蓄到能夠買清單上第一想要的的東西時，再來決定是否要動用慾望儲蓄來滿足這個慾望，每個月都可以再討論一次清單，也許每月都有不同順序，也許名牌包包再兩三月後就不再那麼有吸引力了，也許又有新的其他慾望又爬到清單的最上頭。總之讓討論與儲蓄準備的時間，轉移想買名牌奢侈品的注意力到兩個人的合作努力上，營造兩人團結為未來的目標儲蓄的事實，避免衝動性的負債去購買，或是為了到底誰愛不愛誰而爭吵，因為愛，男士可以禮讓慾望清單的第一二項都給女生，但是滿足慾望必須在兩人合作一起儲蓄達到儲蓄目標之後。

愛的箴言
愛是恆久忍耐，又是恩慈；愛是不嫉妒，愛是不自誇，不張狂，不作害羞的事，不求自己的益處，不輕易發怒，不計算人的惡，不喜歡不義，只喜歡真理；凡事包容，凡事相信，凡事盼望，凡事忍耐；愛是永不止息。

上班族不要放棄投資股市

很多人在最近四年以來的投資中受傷慘重，甚至有許多人覺得股票市場是騙人的市場，他絕對不再投資股市了。雖然股市不是唯一的投資方式，卻是很重要的一個投資方式，如果因為一朝被蛇咬，就完全不再考慮投資股市，會是個很大的損失，謹慎地投資股市，還是比謹慎地投資其他工具要來的報酬率較高。老婆問我說，你賠了那麼多錢在股市上，為何還是笑嘻嘻，為何還繼續投資在股票上呢？你是不是死鴨子嘴硬，不肯承認失敗，是不是硬要面子才繼續投資？如果只是存定存或買債券，至少都還有正的報酬率，都比你投資股市好啊？為何我還能笑呢？我認為不能放棄股市，因為我還年輕，唯有待在市場中，才不會錯過股市的成長，股市長期的上漲，永遠不知道會出現再哪個時候，在30~50歲之間的20年，只要讓我們再遇上一兩次景氣的大循環，能夠獲取平均每年10%的報酬，則將會遠高於債券房地產的報酬率，特別是萬一這20年間如果再出現一次通貨膨脹，則沒有股市只有債券的投資人，將會受傷慘重。而事實上20年間再出現大通貨膨脹的機會不是沒有。要能笑看自己的股市投資損失，因為若是指數下跌，則表示多於一半的投資人都是賠錢，要讓選股的失敗成為教訓，讓損失成為經驗的學費，為下一場的股市貪婪泡沫之旅做好準備。

公司停電

今天石牌地區下午6點左右出現一次短暫停電，雖然公司伺服器都在不斷電系統上沒有造成重開機，但是也造成所有使用者端沒有接在UPS上之個人電腦重開機，石牌地區供電一直有不穩定的問題，多年來都沒有改進，台電的服務品質的管理實在是賃人不敢恭維，這讓人聯想到，台灣一直沒有能源類股，否則以夏天電力吃緊的狀況，電價又蠢蠢欲動的狀況下，能源類股應該是股市低迷時，能夠抗跌的類股，少數氣電共生公司，算是電價上漲或電力吃緊時可能獲利的公司，由於電力這類公用事業的性質，電價受政府管制，所以不會大賺，沒有高成長的夢想，可也沒有倒閉的危險，是防禦型的股票，只要買在低價，一定不會後悔，每年定期配息，如(8926)台汽電，(8931)大園汽。

50FirstDate我的失憶女友

今天看了一部VCD電影『我的失憶女友』，是一部很有趣開心的片子，如果有機會想要笑一笑，我認為是個很好的選擇，而且也很有教育意義。故事是說一位在夏威夷的男人愛上一位夏威夷的女人，特別的是，第二天發現這位女孩完全都不記得他，原來這女孩去年因為車禍，造成腦部受損，導致短期記憶不能持久，無法將短期記憶轉化成長期記憶，於是乎這位男生，每天就要想出不同的方式，想辦法讓失憶女孩再次愛上他，後來這男生想出一個辦法，用錄影帶紀錄他們的戀愛，每天當女孩醒來又失去所有記憶，就看錄影帶回想，終於他們完全的墜入愛河，這時女孩因為愛，怕自己妨礙了男人完成夢想，決定要與男人分手，還出去了所有與男人相關的影帶與日記，雖然不再記得他，卻每天到男人的影像，還畫出男人的樣子，男人要出海完成夢想的哪天，似乎覺得還想再試一次的發現女人雖然還是不記得他不認識他，卻畫了滿屋子的他，終於有情人終成眷屬。
很感人的故事，雖然內容也很搞笑，我覺得有教育意義的是，雖然我們沒有得女主角這個病，但很多人的人生卻像她一樣的日復一日，重複自己的錯誤，人類的歷史也是如此不斷地重複繁華戰亂飢荒。股市也是不斷重複歷史的錯誤，貪婪然後泡沫，泡沫然後恐懼，我們就像這女子一樣沒有能力將短期記憶變成長期記憶，沒有將投資失敗的教訓變成長期記憶，總是沒多久就忘了市場給我們的教訓。有句股市諺語說的好，『股市中沒有新鮮事，只有你還沒讀到的歷史。』與大家共勉，用我們的筆，好好記下自己的歷史，別再忘記了教訓，而且有空要多多讀點歷史。

CFP(模組五) 租稅與財產移轉規劃 第一堂

中央投資汪海清副總來上所得稅原理，很有趣的一堂課，絕不是如何報稅那樣簡單的課，所謂所得是指消費加上淨資產的增加(Y=C+I)，從淨資產的增加也可以推斷所得，如有嫌疑，所得稅83條規定納稅人副舉證之責。今年四月公佈認股權證要以執行時執行價與市價之差額納所得稅，追溯5年，因為解釋函令細解釋母法之原意，字母法生效之日起，有其適用。個人綜合所得稅採屬地主義，境外所得不課，以勞務提供地為準，海外認股權證若為台灣公司發行GDR，也要算境內，OBU存款若為本國人開設，也要課所得稅。無償還義務的非法所得(如攤販、賽鴿、娼妓)都要課稅。兩岸人民關係條例24條，我對大陸地區收入有課稅管轄權，算境內所得要課稅。居住者(有住所或該年度居住滿183天)要結算申報，非居住者要就源扣繳，若非居住者有不能就源扣繳收入，要逐筆申報繳稅。綜合所得稅和國籍無關，遺產稅與贈與稅，若有國籍有經常住所(前兩年住滿365天)採屬人主義，若無國籍或有國籍無經常住所採屬地主義(境外不課)。非居住者可以和配偶合併結算申報，或就源扣繳。分居也要合併申報。分離課稅不是就源扣繳。分離課稅有短期票券之利息所得(20%)，政府辦之中獎獎金(20%)，金融資產券化之利息所得(6%)，不動產證券化之利息所得。不用就源扣繳之收入有自力耕作、財產交易所得、兩稅合一發給居住者之股利、部分其他所得(如認股權)。董事長為扣繳義務人，機關之責應扣繳單位主管。行政救濟之步驟為複查(原稽徵單位)、訴願(上一級主管單位)、高等行政法院、最高行政法院。行政救濟免裁判費，複查期間停止強制執行，造成脫產窗口，程序不合實體不究。營業稅屬國稅，所得稅遺產稅贈與稅屬國稅，土地增值稅、房屋稅屬地方稅。

財政部賦稅署第一組組長凌忠嫄，來上營利事業所得稅，採屬人主義，課稅主體含獨資合夥與公司。公司盈餘於次年分配，股東要第三年才要申報，獨資合夥於單年度計歸客所得稅，公司之投資所得不課稅，因為分配盈餘時就會各到所得稅。10萬以下15%，10萬以上25%。國外稅額扣抵，只能抵直接稅額，抵稅上限不能超過因加計國外所得所新增之稅款。外資公司在台灣若為分公司要課營利事業所得稅，若為子公司要課營利事業所得稅及分配盈餘時之就源扣繳所得稅。兩岸人民關係條例，則國外稅額扣抵可以包括第三地之營業所得稅與分配時之就源扣繳所得稅。納稅方式也有結算申報與就源扣繳，有固定營業廠所或代理人要結算申報，其他要就源扣繳，付款人為扣繳義務人。企業併購法與金融控股公司法規定可以採連結稅制，讓子公司間盈虧互抵，90%以上控股，五年內不得退出，退出後五年不能加入。公司不滿一年，要先推估一年所得，再以一年稅額回推應繳稅額。引進技術權利金免稅，付給外國銀行利息免稅，這類超國民待遇，都應檢討。會計與稅法有時會有認列不同，應配合稅法調整會計帳。如收入(分期付款、工程款)認列，成本認列(先進先出、先進後出…)，費用或資本攤提，參照固定資產耐用年資表，或舉具體證明文件。A公司B公司合併，虧損公司的抵稅權利要以換股後B公司股份占新公司股份之比例計算歸損抵用權利，分割亦同比例計算。

金管會如何處理中壽購買開發金股票一事

中信證利用中國人壽資金買進開發金股票，進而掌握開發金經營權一事，我認為是金管會很重要的一個任務，金管會的任務是監督健全金融市場的運作，這件中壽購買開發金股票事件(中壽事件)，是影響將來台灣金融市場發展的一個重要事件，如果每間壽險公司，都可以用所收入的保險金，做任意的運用，特別是介入公司的經營管理權的爭奪，若金管會默認這樣的行為是正當的，不需經過政府的監督管理，純粹是商業行為，那將是對廣大金融市場中的消費者，與小小的投資者而言，是很大的權利傷害。因為壽險公司的可運用資金又很大的部分其實是壽險投保人的壽險準備金，雖然是可運用資金，但其實是有條件的負債，當被保險事故發生時，或投保人解約時，壽險公司必須用準備金來支付，所以準備金的投資運用必須受到管制監督，以確保投保人的權益，否則若是壽險公司拿準備金亂投資，最後付不出保險金來倒閉，那和吸金投資的老鼠會騙局也沒什麼大不同。而用壽險準備金投資上市公司進而掌握經營權如果不受管制，則壽險公司很可能會席捲許多上市公司，讓投保人承擔過多的風險(壽險公司經營失敗)，而中壽事件的後續發展，是否會被糾正，是我們應該觀察金管會的功效的指標。

股票之死

投資股票真的會有高於債券或其他投資工具的報酬率嗎？特別是在剛剛經過一場網際網路的股市泡沫之後，我們有多少信心？股票市場是否已經死了？是否該投資黃金、白銀、房地產等其他的投資工具呢？人都有選擇性的記憶，說明自己的想法時，也都會挑選適合自己說法的數據，捨去或忽略與自己想法衝突的資料。認為長期投資股市必定會打敗債券或其他投資工具的人，通常選用極長的投資期限，例如25年或30年的平均報酬率，股市的長期投資報酬率扣除通貨膨脹率大慨實質報酬率6%。認為股票已死的人，會告訴你每次股市泡沫破滅後，都會有接近十年的空頭，在這段時間內股市的平均報酬率常是遠低於債券或其他投資。例如1974~1983年台股加權指數由498點的高點跌到1975年的190點，到1983年也還只有443點，還有1900~1999年台股加權指數由1990年的9853點跌到1991年的4258點，到1999年也還只有6152點。這一次的空頭由2000年的8756點開始算，2001年跌到4935點，很可能到2009年都不會再超過8000點。如果要說股票已死，也不為過吧！拿不同的時段的歷史資料，可以得到許多不同的結論，投資股市是否是個長期投資的好決定？必須要看你所身處的時代與時期，盲目的認為長期投資股市會一定成功，與相信能短期操作投機致富，一樣的無知。投資或投機都沒有簡單的公式，也沒有必勝的法門，唯有認清環境，認清自己可以是增加一點勝算。

自行估算中鋼除息除權後之參考價

明天(7/23)中鋼(2002)除權，我們來試算一下中鋼除息除權後之參考價，(7/22)收盤33.2元，除息3元，除權0.35元，含員工紅利增資共發行新股431,028,007股，可參與權利分配股數9,500,049,763，不參與分配股數36,000股，除息除權後之參考價為28.89 = (33.2-3) * ((9,500,049,763+36,000) / (9,500,049,763 + 36,000 + 431,028,007))。

• 五、權利分派內容：按基準日股東名簿記載之股東及其持有股份比例，每壹股配發現金股利三元及股票股利０．三五元（即每壹仟股無償配發盈餘轉增資新股三十五股）。六、本次增資總額：（一）盈餘轉增資（不含員工紅利轉增資）三三二、五０一、七四一股。（二）員工紅利轉增資九八、五二六、二六六股。（三）共計發行四三一、０二八、００七股，金額四、三一０、二八０、０七０元。七、其他：（一）本次增資發行新股及分派現金股利公告業已刊登於公開資訊觀測站。（二）本次增資發行新股之權利義務與原股份相同。（三）該公司持有庫藏股三六、０００股不參與除權除息，可參與權利分派之股數計九、五００、０四九、七六三股。

中鋼除息前最後交易日

明天(7/22)是中鋼除息前最後交易日，要參與除息明天是最後機會。

• 公告中國鋼鐵股份有限公司(公司代號：2002)定期停止股東名簿記載之變更(即暫停普通股股票、特別股股票、債券換股權利證書過戶及暫停受理轉換公司債轉換)。公告事項：一、停止股東名簿記載變更之事由：配發增資新股及現金股利。二、停止股東名簿記載變更起訖日期：民國九十三年七月二十七日起至九十三年七月三十一日止。三、權利分派基準日：民國九十三年七月三十一日。四、公司股票在市場除權除息交易日期：交割日期在九十三年七月二十七日及以後者。五、權利分派內容：按基準日股東名簿記載之股東及其持有股份比例，每壹股配發現金股利三元及股票股利０．三五元（即每壹仟股無償配發盈餘轉增資新股三十五股）。

建議上班族，所得稅率低於21%者，可以參與除息。

上班族的你，體力下降了嗎

今天回家遇到大樓的昇降電梯故障了，我們和鄰居一起開始爬樓梯，我和老婆還有十七樓的黃老師，還有黃老師的朋友與學生，黃老師的學生今年才小三，一馬當先，我這個上班族和年紀較長的黃老師，每爬個四五層樓，就得休息一下喘喘氣，每天坐辦公室的生活，真的是令人軟弱的溫床，我的體力不但是衰弱，可能還是五個人中倒數的，雖然每天上班都盡量爬樓梯，不過公司只有三層樓，效果不太大，回家的路真是辛苦，做個上班族應該要時時警惕自己維持運動，身體的健康其實也是上班事業要有成就的基石。

散戶應該支持證券交易所得稅

我認為散戶應該支持證券交易所得稅開徵，因為例如有開徵所得稅的美國，市場上還是有許多投機客，也一樣會有股市熱潮，像2000年的網路泡沫潮，不會因為稅制就使人不貪婪，不會因為證券交易所得稅開徵，股市就從此沒有了投機客，但是卻可以減少因為證券交易所得稅停徵的弊病，第一是員工配股，我們散戶股東每年收到股息都要繳所得稅，員工配股卻不需要繳所得稅，導致員工吃香喝辣，股東乖乖繳稅。第二，新股上市增資大股東印股票，換鈔票都不需要繳所得稅。第三，內線交易炒做股票價格，主力出貨也都不需要繳所得稅。雖然單單加稅不能完全禁絕內線交易，但是至少全國人民能夠在這些股市炒作中，抽頭賺錢，只要時間夠久，這些想在股市興風作浪獲取不正當利益的人，終究要被稅金打敗，把內線交易的不正當利益還諸國家。上班族散戶應該支持證券交易所得稅開徵。

五百萬夠退休嗎

如果60歲退休，預計活到80歲，若60歲已有自住的房屋，五百萬夠退休之用嗎？假如你現在已經很接近退休的年齡，不考慮通貨膨脹的影響，五百萬若用20年，預定年金利率若為3.6%，則五百萬元可以轉換為20年期，每期兩萬元的年金收入，每個月兩萬元其實是很不夠花的，當然也要考慮每個人的生活型態與對生活水準的要求，尤其老人通常希望過的比較有尊嚴一點，若是醫療費用稍高，或是住院想升等兩人房或單人房，每天就要1500~3500的病房差額，生命末期若不想看家人臉色拖累親人幫你洗澡，還有居家看護的需求。我想一位60歲退休老人應該要至少準備一千萬，以備二十年每月四萬元的支出，才能有比較有尊嚴的退休生活，更重要的事，這保命錢，千萬不能被人借去用，退休者可是完全承擔不起被倒債的風險，一定要放在公債或定存等，極度安全的地方。年過50就應該慢慢降低投資風險的暴露程度，退休時應有90%以上在公債或定存。

CFP(模組三) 員工福利與退休金規劃 第五堂

(www.twlabor.net)謝清風來上勞基法退休金之計算，首先要確認是否為適用勞基法之行業，再確認當事人是否為勞工身分，然後計算退休前6個月的平均工資，要能區分哪些為工資，哪些不算工資(夜點、誤餐費、全勤獎金、不休假獎金)，然後用平均工資乘以基數，基數要用適用勞基法後之年資計算，且須為同一事業單位，雇主才有給付義務，再符合自請退休或強制退休的要件後，雇主應於申請30天內發放。私立幼稚園教職適用勞基法，公立則不適用。律師事務所與醫院中之醫師，不適用勞基法，公司中雇用之律師醫師則適用。名列董事、監察人者不是勞基法之所謂勞工，公司章程中註明委任解任適用公司法之經理人不是勞基法之所謂勞工。併購基準日前30天應書面載明勞動契約給勞工選擇，員工須於10日內，不同意到職者，應由原公司付資遣費。資遣費未滿一個月計，退休金未滿半年以半年計，滿半年以一年計，勞保老年給付滿半年以一年計，未滿半年不計。新制資遣費，一年0.5個基數，最高6個基數，舊制一年1個基數。29年5個月年資，勞基法44.5個基數(=15*2+14.5*1)，勞保43個基數(=15*1+14*2)，29年6個月年資，勞基法45個基數(=15*2+15*1)，勞保45個基數(=15*2+15*1)。新制勞工退休金條例，個人帳戶制與年金保險制，罰則不同，個人帳戶制為3%，年金保險制為同額(即每月工資6%的100%)。自提部分，個人帳戶制6%免稅，年金保險制依保險法，併入每年每人2萬4千元保險費免稅。每月工資將低於舊制退休前六月的平均工資，將有類似勞保投保薪資分級表之上限規定，稱為月提繳工資分級表。勞保以高報少將會減少，應為可用每月工資與投保薪資相互勾稽，且勞工會較在乎每月提撥的6%，又有離職後5年的追溯期，加上低報後每月的罰鍰，會讓公司不敢低報每月工資。5年選擇期，能領到舊制，就不要選新制，能領到舊制且5年內年資可達29年6個月者，應在滿29年6個月後，選新制。
林中君來上團體保險，對公司而言使用員工福利(例如團體保險)而不使用現金報酬，有幾點好處，稅的好處，對員工稅後效益比現金報酬高，可以設計獎勵方式，可以避免衍生性的成本，加薪會造成將來退休金成本之增加，可以降低公司的風險。如勞基法員工醫療風險，勞基法工資補償之風險，勞基法工資終結之風險，勞基法傷殘之給付風險，勞基法死亡給付之風險。團體醫療險，可含病房差額，指定醫師，或罕見疾病之治療。

除息與除權的想法

網路上有人問說，除息1元，股價就向下調一元，不是等於自己拿回自己的錢而已，這有什麼意思。這個說法有點似是而非，除息是拿回自己的錢，但不是拿回市價的價差，也不是拿回你買進股票時的錢，而是拿回股東權益所代表的當年的分配盈餘。除息是將公司的盈餘，以現金發給股東。除權則是將公司的盈餘，以帳目上調整，轉為新股，發給股東。原則上除權沒什麼用，現金還是留在公司的手上，股東擁有公司股權的百分比不變。除息就不同了，公司股本不變，股東擁有公司股權的百分比也不變，但能領到現金。單從股價在除息時價格會調整，並不表示錢是股民們自己的錢。公司的盈餘名義上是股東的錢。但也不完全是股東的錢，雖然名義上是你的錢，但你就不能自由隨便從公司領錢回來。除息是將名義上股東的錢，轉為實際上股東的錢，讓你領回。股東還是擁有相同的公司股權百分比。股票市價的調整與漲跌，其實只是投資人之間的對賭，當你賺到價差，就一定有另一人賠到價差。市價不是你手上股票對公司而言的價值，公司不會用市價向你買股票。市價只是你和其他投資人對賭的參考價格，除息調整價格，只是要讓投資人之間彼此對賭的交易公平一點。

原來博達是這樣搞的

根據報紙上的消息組合起來，我猜想博達是這樣搞的，去年發行ECB可轉債，公司先私下向海外銀行借款以買進公司ECB可轉債，馬上轉換成現股，在國內市場上先融券賣出博達，轉換後將賣股所得存在海外銀行，作為借款的抵押，隱藏借款買進自家ECB的事實，所以發行ECB根本沒有取的真正的資金，繞這麼一大圈，目的是膨脹股本，讓帳上的負債比下降。另外應收帳款轉賣則應該根本是假的關係人交易。所以這帳上的63億，應該根本就全都是空的。只能想公司拆開來賣一賣看能分回多少錢了。

谷月涵的投顧收了

投顧公司這個行業，顯然越來越不容易生存，除非有集團投信基金公司，向你購買研究報告，否則獨立的投顧公司很難賣出昂貴的研究報告，而且現在社會投資資訊越來越公開，越容易取得，越不容易產生有獨特觀點與價值的研究報告，只要幾次預測不準，投資人很快就失去耐心，離你而去。只靠散戶會員會費，恐怕很難長期支撐，若又財務操作太過冒險，一點小意外，就可能造成營運困難，以谷月涵的名聲與關係，原本應該是令人覺得可以成立獨立的投顧公司，無奈台灣股市十分現實，就算預測準確，只要慢個幾個月，投資人還是等不下去。大多數的投顧公司，除了會費，恐怕利用會員的錢來拉抬出貨，賺取差價，坑殺會員，才是長期經營之道，真要正正當當靠賣研究報告賺錢，恐怕少之又少。

聯合投信之聯合雙盈債券基金的停止贖回

聯合雙盈債券基金由於持有衛道一(30211)，而遭到投資人大舉贖回，出現流動性問題，由於該基金有約20%投資在可轉換公司債，雖然衛道一(30211)僅佔1.63%，但是可轉換公司債市場有流動性問題，無法應付投資人大舉贖回，博達二事件後，可轉換公司債市場成交量急縮，投資人大舉贖回造成聯合雙盈債券基金出現流動性危機，其實衛道一就算違約，投資人也只損失1.63%的淨值，大家都賣，反而造成基金遇上現金不足以應付贖回的問題，需要在已經沒有交易量的市場上賣出以換現金應付贖回，根據聯合雙盈債券基金的持股明細，前五大的可轉換公司債為，威盛一(23881)(0.0332)，仲琦一(24191)(0.0177)，美齊一(24421)(0.0175)，　衛道一(30211)(0.0163)，友旺一(24441)(0.0121)。如果他在市場上拋售以上可轉債，可能會有便宜貨可撿。富貴險中求。

回想博達

如果你第一次投資一種證券，最好是賠錢，通常第一次，人都會比較小心，不會投入太多的資源，賠錢也是小賠。最糟糕是第一次投資就成功，一旦成功，人常常會高估自己的成就與能力，低估了風險，把一次的僥倖，當作是自己的英名睿智，自大的人往往就會繼續加碼下去，如果，事實上你第一次真的只是幸運，後面總有一次，你會遇上不幸的風險事故，這次失敗的時候你往往還大力加碼，把第一次的獲利全都賠上都還不夠。回想這次博達也是如此，自從去年成功賺到茂矽，自己就以為找到天上掉下來的禮物，這麼好的事，怎麼別人都不知道，怎麼別人都不會輕鬆賺錢，可轉債的贖回其實很像高收益債券或稱為垃圾債券，這些可轉債之所以會有贖回價值的獲利空間，表示他一定沒有轉換價值，也表示發行多年以後該公司的股價不斷下跌，所以才會沒有轉換價值，也表示公司沒有錢可以從市場上買回這些低於贖回價值的可轉債，如果公司知道屆時一定能還出這筆錢，公司應該可以用子公司或關係人買回市場上的可轉債，還可以自己賺回這些利息錢。所以有贖回價值的可轉債，必然表示公司營運不受市場青睞，股價長期低迷，也表示公司內部與及集團內部沒有足夠的現金流量，來在市場上回收這些可轉債。所以這種可轉債贖回的操作方式，天生就是高風險的行為，與巴菲特所談的套利行為有所不同，巴菲特要我們注意公司現金併購與清算公司之類的套利機會，不過其實凡是操作必然有風險，最害怕是自己給自己催眠說，這是無風險的套利，其實是高風險的操作，天下哪有無風險的事。

台灣人愛拼一下的心理

我們台灣人有首歌描述這個社會現象『愛拼才會贏』，這整個社會都充斥這種愛拼一下的心理，最近比較常坐汽車，隨時可以見到，台灣人不論是三陽50小機車，昂貴的BMW轎車，還是騎著鐵馬的老伯伯，甚至路邊行走的小孩，只要在交通號誌在閃燈，每個人都是加速向前衝，要拼一下能不能衝過去，不但是心理想拼，人人幾乎也是身體力行的去拼。明明是件危險的事，我們這個小島上的居民卻常常視而不見，對風險，我們有出乎一般的忍受度，甚至有點是風險愛好者，明明有低風險的事，偏愛選高風險的事來做，只為了享受那個拼成功的快感。台灣人投資理財也有這種現象，人人都幾乎偏好自己投資股市，自己研究，自己選股，選擇高風險的短線操作與技術分析，寧可自己承擔風險，享受拼戰股市的刺激感，無視於自己每年的投資報酬率都低於大盤的事實，明明有輕鬆獲得大盤報酬率的ETF(0050)可以投資，卻愛好風險較高的自己操作，只能說，自己操作賠錢也是一生活的享受方式，至少滿足了台灣人愛拼一下的心理。

CFP(模組三) 員工福利與退休金規劃 第四堂

台北大學林志鴻助理教授，來講我國社會保險之老年給付相關規定，外國狀況可參考國際勞工組織(www.ilo.org)，及(www.oecd.org)，及世界銀行(www.worldbank.org )。我國勞保老年給付要改為年金制(不同於年金化)，由於要讓人可以到退休前再選領新制或舊制一次給付，易造成財務規劃困難，現行公教保老年給付也有相同問題。老年給付開始給付年齡有向後趨勢，目前規劃投保滿20年滿60歲，美國社會安全開始給付年齡已經是67歲。勞保領了老年給付後就不能再加入勞保，只能投保職業災害保險。勞保老年給付以退休前3年平均投保薪資，勞保殘障給付以事故前6個月平均投保薪資，公教保以退休當月投保薪俸。公教保規定可查中央信託局(www.ctoc.com.tw )，我國1992年開始規劃國民年金，由開始欲完全整合，協調失敗，到內涵整合，又協商失敗，到現在與公教保、勞保分立制，涵蓋人民變少，也比全民健保進度難產。
資誠會計副總林中君，講退休計劃種類，確定給付制(DB Defined Benefit)，是依計算公式領取，確定提撥制(DC Defined Contribution)，是依帳戶餘額領取。目前勞保老年給付要改為年金制，是因為提撥不足，希望年金制可以減緩現金流量不足之問題，但為了吸引人選年金制，勢必精算不公平，造成債務更形增加，要下代子孫還錢。DB不一定比較差，勞工退休金舊制的問題領取資格太嚴，與沒有強制提撥，若能改善其實比新制DC領的錢還多。但新制可攜型帳戶，從第一天上班就要提撥足額6%退休金進入個人帳戶，失去退休金制度對企業主留人的好處，若能有Vesting schedule，作越久才能領越多的規定，才是符合退休金制度對企業的獎勵意義。美國ERISA規定企業必須足額提撥退休金，由於超額提撥將來可以領回，又有稅負優惠，及代理人問題，導致美國企業出現超額提撥退休金現象。

上班族退休需求分析試算表

提供上班族朋友自行試算退休需求的EXCEL試算表，這是第一個版本，包含勞保養老給付，新制勞基法退休金及舊制勞基法退休金，高低兩種投資報酬率，及通貨膨脹率之試算，歡迎使用後提出建議。如需進一步說明請再與我連絡。
下載上班族退休需求分析試算表。需要使用office xp。

TW50ETF的操作方式

TW50ETF台灣五十指數基金，是以台灣股市中流通性符合，12個月中至少10個月流通率(交易量/在外流通量)大於1%的流通性條件的股票，以市值排名的前50名的公司股票，每年一、四、七、十月第一個星期五後的星期四做調整，非成分股名次上升至前四十名納入，成分股名次下降至六十一名或之後排除，維持50個個股，不足由非成分股中依名次遞補。本月宣布剔除威盛(2388)加入大同(2371)，基本上0050就像是一支會自動停損的基金，並隨時加入新的明日之星，可以說是完全不會受到謠言與基金經理人個人好惡的左右，是上班族最好的基金投資選擇。

現在買ETF的優點

交易所交易指數基金的優點是一次可以買進相當於占權值比重的所有股票，由於分散投資可以減少波動幅度的道理，有漲有跌正負相抵，以台灣ETF0050為例，一次買進相當於50支高權值股票，比一般基金只選約20~30支股票，更為分散，更能達到減少價格波動幅度的效果，在投資上我們一般把平均報酬的上下波動幅度，看作投資該工具的風險，分散投資可以達到降低風險，又能獲得相同的平均報酬，所以即使偶而需要錢，也不會因為跌幅太大而造成損失過大的風險，雖然也減少獲得超額報酬的機會，但是一般投資人其實不要迷失在追求超額報酬，若能獲得股市的平均報酬，就已經打敗80%以上的職業基金經理人了，所以應該投資ETF，現在更是投資的好時機。

現在應該不是賣點

也就是說是買點了，雖然盤整了很久，又有博達事件的陰影，大家都覺得還有可能會下跌，甚至有人說會跌破5000點，越是一片悲觀，在七二水災後，又連續出現窒息量，連報紙頭條都在說出現今年新低量，表示市場氣氛低迷，很有可能現在是今年下半年的好買點了，美國升息表示，美國景氣持續復甦，靠出口美國的台灣出口產業勢必在未來半年到一年逐步反映景氣復甦。

人生沒有後悔藥

不幸的事一旦發生，沒有後悔的機會，不論是自己最近家中遇到的事，或是七二水災發生後的檢討，我們其實都沒有後悔的餘地，只有面對不幸，設法加以彌補。更重要的是對未來的日子，要多作準備，對各種風險，要做好管理，對經常發生且損失巨大的風險要設法風險規避，對不常發生但損失巨大的風險要設法轉移風險(購買商業保險)，對經常發生但損失巨大的風險要作損失控制以降低損失幅度與頻率，對不常發生且損失微小的風險可以自行承擔(風險自留)。例如土石流如此經常發生在台灣山區，我們應該好好做好水土保持的損失控制，又道路斷裂造成鄉鎮斷糧，我們應該做好網狀交通網的損失控制。對親人或自己的死亡風險，我們應該做好商業保險的規劃，為我們在世的親人做好風險移轉，讓他們在傷痛之餘不需為金錢財務困擾。