『看報紙選股票？』

一位朋友問我報紙上的友達是屬於哪間集團公司的，是做什麼的，能不能投資。我跟他講你不能光看報紙做股票投資，報紙的作者們的目標是吸引更多讀報紙的人，不是幫助你賺錢，他的重點是話題性要夠，就好像投顧老師上電視做節目的目標是吸引更多會員，也不是幫助你賺錢，他的重點是說服你加入會員，雖然如果他的新聞幫了你賺錢，也許就多賺了你一個讀者，可是他還有成千上萬的其他讀者群，大部分的時候，他們只是怕漏別人有的大新聞，或是希望題目聳動吸引大家的注意力，好讓他得到主編的青睞，他們為了避免得罪公司，打壞關係導致將來得不到消息，普通記者一般都不願意寫的太漏骨或太批判，而祇是依循公司發布的公關消息來寫新聞稿，當然已經是名人的評論家可能會較為中肯一些。我認為看報紙可以幫助我們了解事情的表象與官方說法，當然也是我們投資時的參考資料之一，但是千萬別把頭條當作選股投資建議。

現在的股市要如何操作

有位朋友問，可不可給一些實際的明確的操作建議，譬如說某支股票多少錢買，多少錢賣這類的建議。當場我沒有直接回答，現在回想起來，我想說的是，沒有人有這樣的預測能力。其實不論現在或未來，我想建議的操作方式都是相同的，一定要買在低點，一定要買好公司，賣的時機一定要有其他更好的標的才賣，或是預測10年後的的獲利也不能支撐的高價才賣。聽起來還是很模糊的建議，再具體一點，至少要本益比10以下才開始考慮是否要買，一定有人會說這樣現在根本沒有股票可買，沒錯，我就是覺得現在沒有股票可買，現在是買賣之間轉換或是較接近賣的時機。股市投資要長期致富，必須把自己當作企業擁有者來看，我們看富比士公佈台灣首十富，有哪位是靠短進短出的股市操作成為富豪的呢？我們不要想著在股市上靠短線進出賺錢，要想著跟著企業長期成長獲利，從不被看好(本益比10以下表示市場不看好)，到穩健成長，企業的成功從來不是一蹴可及，通常很久(比如說十年)沒人注意的公司，若經營良好，總有一天會在市場被公平的對待，我們要的獲利是當眾人皆不要時的低價與真實價格的差價，這是我們作為一個伯樂看出千里馬的獎賞，賺錢也是當之無愧。

富比士公佈世界首富

台灣有十人上榜，蔡萬霖、郭台銘、王永慶、辜濂松、蔡萬才、許文龍、林百里、張榮發、吳舜文、張虔生，果然沒有一個人是上班族，我們社會上的有錢人通常都是企業家，雖然不一定能成為億萬富翁，但如果以相同的能力機運，做股東比做經理人要容易賺錢的多，你看每年都被稱為最佳管理的台積電董事長張忠謀就排不上這個榜，更別談他手下的經理人了，其他企業的管理經理人也相同，沒有經理人會比大股東賺得多的道理。其中林百里從一位僑生到台灣白手起家，成為富豪，他跟張忠謀可說是相近時代的傑出人才，一位創業，一位為人作嫁，台積電真正賺大錢的是它的股東飛利浦與政府基金。如果這樣還不能點醒我們，做個上班族是條慢車道，擁有企業並好好經營才是致富的快車道，我想不到更淺顯的例子了。

共同基金到底算不算長期投資

對於共同基金經理人，我想問的一個問題是，『如果你們真是專業的基金經理人，為何每年的交易週轉率會如此高？』一般人都認為共同基金是屬於長期投資，因為有專業的經理人在管理，可是如果我們檢視這些基金的週轉率，會發現他們常常都高於100%，也就是去年經理人選擇的股票，今年內全部都交易過一遍了，這是哪們子的長期投資法，如果你在檢視他們解釋的理由，更是令人啼笑皆非，他們絕不承認是自己過去的投資錯誤，而是說市場在變化，所以必須順勢調整。我認為週轉率高表示經理人對自己的決定沒有定見，隨波逐流，常常今是昨非，沒有長期投資的選股判斷能力，也沒有堅持的毅力耐力，顯示基金經理人專業能力不足，此外高週轉率也造成證券交易手續費增加，凡是我們鼓吹散戶不要做的短線操作，這些所謂專業人士，反而操作的比散戶更頻繁。以共同基金的週轉率來看，他們實在很難讓人相信是適合長期投資的工具。

共同基金到底能不能投資

共同基金對一般投資人的最大價值應該是，有專業管理人員的管理，但是現在一般的共同基金卻在管理上面令人失望，專業經理人為投資人管理錢，應該以投資人的利益為最高優先，這應該是毫無疑問也不辯自明的，但是實際共同基金的管理卻沒有令人感受到以投資人的利益為最高優先。為什麼我會有如此的感覺呢？姑且不論績效如何，若經理人能以投資人的利益為優先的話，首先應該要想辦法減少基金的管理費用，而非增加基金的管理費率，就好像管理公司，成本的控制是經理人最基本的工作，而事實上儘管基金的規模越大，原本覺得由於規模經濟，應該可以降低的管理費率，但是事實上反而不減反增，用同樣的人員與辦公室管理10億或管理100億，費用不應該增加相同的10倍，而應該減少管理費用的百分比才對，然而事實上目前的基金都收相同的管理費比例，而這些投資人每年多付出的管理費用都跑到投信公司的利潤與行銷通路的管銷費用去了，如果真的以投資人的利益為優先的話，投信公司應該收取合理的利潤，並將超收的費用還給基金投資人，根本就不應該登廣告與用投資人的基金管理費來支付銷售基金的佣金，甚至根本不應該發佣金給通路，賣越多的基金出去對基金投資人並沒有好處，為何要用基金投資人的錢來支付賣基金的錢。基金投資人應該擁有類似股東的權利，基金經理人應該招開類似股東大會的基金投資人大會，並公佈財報，接受投資人質問費用的使用方式，並由此投資人大會決定管理費與基金管理人的適當酬勞。以上想法也許有點異想天開，只是何時我們才有一個真心想為投資人服務的共同基金呢？

參考資料：共同基金的費用比率

避險基金的常用操作法之一

一般的股票型共同基金，通常有最低持股的標準，也就是說不論股市漲跌，基金由投資人收到的錢必須投入股市，不能保留太多現金，因此在股市全面下跌時，股票型共同基金也一定會賠錢，操作好壞只是賠的多或少的問題，避險基金的最大不同就是他沒有這類的限制，他一般設立為投資公司，且公司設在管理較鬆的小島國家上，以規避大部分國家對基金與投資公司的限制，我國的基金雖然已經開放使用期貨與選擇權避險，但還是有比例的限制，避險基金(Hedge fund)，最常用的投資方式就是多空操作，他不是單獨的買進或賣空，而是成對買進或賣空有相關聯性的股票，此種成對或成群的買賣，目的是避免市場性的風險，只要相關聯性如經理人的分析，則不論齊漲或齊跌，此操作都有獲利，只有一漲一跌且方向與經理人的分析結果相反才會賠錢，當然沒有一種方法是穩賺的，避險基金的方式就是不要孤注一擲，且只做相關性高的投資組合。舉例而言，若有A、B兩家公司，我們認為A優於B，且此相關性經分析後很有可信度，例如過去10年A的漲幅都大於B的漲幅，A的跌幅都小於B的跌幅，假如我們買進A股100元，每股10元，融券賣出B股100元每股1元，若市場大漲，但A漲10%到11元不過B只漲9%到1.09元，我們獲利(110-100)+(100-109)=1元，1%的獲利率，若市場大跌，但A跌10%到9元不過B跌11%到0.89元，我們還是能獲利(90-100)+(100-89)=1元，1%的獲利率。如此不論漲跌我們都賺，唯一的風險就是A、B兩家公司的相關性不如我們的分析結果。如果我們知道A一定表現比B好，則這個操作法的風險就很低，通常避險基金會用統計的方式來確認A、B兩家公司的相關性，不過還是難免有錯，所以還是要分散投資，讓少數的錯誤不會影響太大。

延伸閱讀：避險基金－理論與投資策略
避險基金的11種投資策略

華倫巴菲特的致富起點

華倫巴菲特早年成立的華倫巴菲特合夥投資公司是他致富的重要轉折與加速器，該投資合夥公司其實很像現在所稱的避險基金，追求的是絕對的報酬率，不管市場好壞漲跌，都要有正的報酬率，每年也只有一次退股拿回現金的機會，華倫巴菲特當時開合夥公司的條件是每年最少9%的報酬率，不達9%則他不領薪水，超過9%以後的獲利，作為管理者的他再抽取部分比例為佣金，同時他也將自己所有資產投入該公司，果然讓他成功的賺到許多的錢，最後他才將華倫巴菲特合夥投資公司解散，並用公司解散後的他的資金與股份換成目前的伯克夏公司的股權(BERKSHIRE HATHAWAY INC.)，再開始他藉著保險公司的準備金來做投資的另一段投資階段。除了他的操作技巧神乎其技，他成立這個公司集資，再以集資的錢為自己賺進較高的管理報酬，也是個關鍵的技術，要知道他當然也幫了許多人致富，同時這些人的資金與佣金，也幫了巴菲特他自己致富。如果當時巴菲特繼續受雇於其他基金公司做個雇員，他一定沒有今天的有錢與成功。從這裡我們學到的是，用錢賺錢很厲害，用別人的錢幫自己賺錢更厲害。

參考書目：解讀巴菲特
專業投資人致富的關鍵

唯有所不投資，然後可以有所投資

林語堂，『兩腳踏東西文化，一心評宇宙文章，摯愛故國不泥古，樂享生活不流俗。』我喜歡林先生那種對人生寬宏的氣度，在平凡生活之中尋找慧心的幽默；但他稱自己的書齋為『有不為齋』，取孟子的至言說『唯有所不為然後可以有所為』，表明他自己在工作生活中也堅持原則而非隨波逐流。讀他的文章有種陶淵明式的悠然自得，中國式的生活的藝術，他對他身後的世界留下最多的禮物大概就是在東西文化中搭起了橋樑，他以英文寫作的書籍，介紹了中國式的生活藝術與小說，都是東西文化交互影響吸引的實證，但我真正喜歡的是他的『生活的藝術』一書(The important of living)，應該是林先生在其書中，以他自己的生活經驗來顯示出人生可以有的幽默(Humor 這字是林先生所翻譯為「幽默」一詞)，與在生活中能夠發現快樂的態度，對我自己如何設計自己的生活有許多的啟發，人生並不長，我該為自己的人生快樂負責，不論是讀書的快樂，勞動的快樂，動物性的快樂，發現的快樂，還是朋友分享的快樂，能夠好好享受人生的旅程，不亦快哉。而在投資理財上，我也想學上他們一下說『唯有所不投資，然後可以有所投資』，要長期投資成功，你必須有策略，策略必須被徹底堅持，像我學自華倫巴菲特的策略就是，『要先確保投資的安全，再考慮投資的獲利』，不能符合策略的投資標的，我就不投資。

生活的藝術

從錯誤之中學習

雖然人非聖賢孰能無過，但是我們在台灣卻很少聽過基金經理人談論他們操作基金時的失敗經驗，可是你知道世上投資致富的名人華倫巴菲特，已經是世界第二首富，他可是每年在年報上不諱言的直陳自己所犯的投資錯誤，並向投資的小股東道歉，他們所信賴的執行長巴菲特的哪些愚蠢錯誤，害他們損失了多少錢，當然由於他整體的投資通常還是獲利，相信小股東並不會為難他，但是華倫巴菲特他這樣誠實面對自己的錯誤，可說是十分特別，特別在恩龍案與許多企業爆發假帳疑雲的時代，能夠對自己的投資決定有自我反省的能力，還願意公開與投資人分享的經理人，真是少數中的少數了。雖然我們都稱華倫巴菲特為股神，從他年報的字裏行間可以發現，他自己還是十分謙虛，認為自己也常會犯錯，有犯錯就應該讓大家知道，確保自己付出學費有學到教訓，就應該還可以從錯誤中學習改進，即使被人知道自己的錯誤也無損他對自己投資方法的堅持。如果我們希望投資致富，應該要好好學習這項『從錯誤之中學習』的秘訣，不但不要刻意忘掉賠錢的投資，反而要將賠錢的故事勞勞牢記著，甚至講給別人聽，加深自己對錯誤的映像，才能從經驗中成長。

向右走，向左走

當機會到來時，你是否會勇敢的抓住它，今天與一位朋友聊天時，他說到前一陣子他買房子的經驗，很感嘆的說到，一棟他當時很喜歡，價格也很適當，地點也很好的房子，雖然接近馬路，但鄰居也住了二十多年，人也很親切，他當時猶豫的因素是怕離馬路太近會太吵，現在回想起來，他實在很生氣自己當初沒有做出買下那棟房子的決定，現在每次他在經過那棟房子，看到燈光開著，想到那原本該是他的房子被別人使用，還是很生氣自己。我聽到這個故事的感慨是，人生中有許多重要的時刻，可能會改變你一生的選擇，向右走還是向左走，投一號還是投二號，買了它還是賣了它，花大錢還是省小錢，當命運與機會來到你面前，要你決定之時，請記得什麼都不做也是一種選擇，不說話也是一種選擇，不做決定等於是你選擇了讓別人替你選擇，猶豫不決等於是隨波逐流。當機會到來時，你是否會勇敢的抓住它？

元大京華合併亞洲證券是否有套利空間

昨天元大宣布要以1比2.3與亞洲證券換股合併，讓我們來試算看看是否有套利空間，今天收盤價元大(6004)29元，亞洲證券(6017) 漲停11.4元，假設我們可以明天以平盤的價格，分別融券賣出元大(6004)10張，現金買進亞洲證券(6017)23張，等到合併換股後，以亞洲證券23張換回10張元大證券，再以此10張元大證券股票，現券償還先前之融券。套利獲利為25,853=賣(29*10*1000)-買(11.4*23*1000)-手續費(29*10*1000*0.001425+11.4*23*1000*0.001425)-證券交易稅(29*10*1000*0.003)-融券手續費(29*10*1000*0.001)。假設到合併完成前都不需要追繳保證金，則總投入資金約552200=(29*10*1000)+(11.4*23*1000)，獲利率約為4.7%=25853/552200，假如此合併案能在一年內完成，則獲利年利率4.7%比定存好的多，風險是合併案破局，若是拖到兩年，則獲利年利率變2.35%，就沒哪麼有吸引力了，但是明天應該是買不到11.4的亞洲證券(6017)，假如又漲停到12.15且元大(6004)平盤29元，則獲利剩下8579元，獲利年利率變為1.5%，若假定要有4.5%的獲利，則元大(6004)必須也融券賣在接近漲停的30.8，所以套利的空間約有年獲利率1.5%~4.5%，若買到明天漲停的亞洲證券(6017)12.15，則獲利的大小就操之在元大(6004)的融券賣出價格。而且如果合併案越快完成獲利則算成年利率就越高。一般我們希望套利的年獲利率能在8%~10%比較適合我們所冒的風險，以此例來看，獲利空間不夠大，但由於現在股市太好，找不太到可投資的股票，此套利機會不妨一試。

漫步華爾街作者墨基爾(Burton G. Malkiel)建議的投資方法

墨基爾在其書第一版中推薦了一種他自己發現的投資方法，他在這次新版中提到他實際操作後的結果，他在1973買進他推薦的折價很大的封閉型基金，由於73年股市價格太高，以致74年有很大的虧損，但他還是堅持下去，甚至在74年獲得漫步華爾街書籍版稅時，繼續增加投資，到2000年封閉型基金的折價已大幅減少，他也獲得超過市場的利潤。他的理由是，如果我們相信公同基金的專業管理人，則以低於淨值20%的折價買進封閉型基金，應該會遠比用淨值買進開放型基金，要容易獲利的多，他認為封閉型基金的大幅折價是市場的無效率所造成，長期而言，市場會慢慢變的有效率，而使折價變小，所以投資大幅折價的封閉型基金很有機會得到超越市場的報酬率。而在台灣的股市，我們也有少數的封閉型基金，其中大部分沒有折價，只有少數幾個有接近20%的折價，我認為如果墨基爾沒錯，這支基金將是個可以檢的便宜，它就是[富邦富邦基金](0015)，今天(2004/2/18)淨值7.75，收盤價6.25，折價19.35%。多年以後，我們再來檢視墨基爾是否對了。

喜歡這首李白的『將進酒』

偶然在一個餃子館的牆上讀到這首李白的『將進酒』，記得高中讀到這首詩時，年輕的心竟也可以感受到那種莫名的憂愁，想要痛飲高歌來及時行樂，可能是面對聯考的憂慮與少年的煩惱吧。
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君不見黃河之水天上來 奔流到海不復回
君不見高堂明鏡悲白髮 朝如青絲暮成雪
人生得意須盡歡 莫使金樽空對月 天生我才必有用 千金散盡還復來
烹羊宰牛且為樂 會須一飲三百杯 岑夫子 丹丘生 將進酒 杯莫停
與君歌一曲 請君為我傾耳聽 鐘鼓巽玉不足貴 但願長醉不願醒
古來聖賢皆寂寞 唯有飲者留其名 陳王昔時宴平樂 斗酒十千恣歡謔
主人何為言少錢 徑須沽取對君酌
五花馬 千金裘 呼兒將出換美酒 與爾同消萬古愁
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拿這首詩來看上班族的投資理財，人生苦短，去日苦多，自古至今哪一代的人沒有滿腹的憂愁，青年、壯年、中年、老年，代代都有自己當時的惆悵、後悔與憂慮，人生如果要到65歲才能退休，等我有錢有閒時，已經沒有了享受的氣力，所以我們要想辦法提早達到財務自由的境界，如果有機會你富有了，請記得『人生得意須盡歡 』，雖然成功者高處不勝寒多半很寂寞，請你還是記得要好好享受你的幸運，不要一輩子都在工作忘記了歡樂；如果盡力了還是時不我與，請記得『天生我才必有用』，也許你飲酒作樂唱做詩歌也像李白一樣出色，能夠留傳千古，在人生有限的時空裏，努力為自己尋找一點單純的快樂，一點安身立命的根基，雖然詩仙撈月醉死的浪漫故事在現實生活中不是很吸引人的結局，希望我們都能為自己找到生命中的快樂。

延伸閱讀：
將進酒

你也可以擺脫債務

如果你現在債台高築，你的未來肯定會是灰暗的，想要邁向投理財致富之路，你一定要先擺脫債務，還清你所有的債務會對你的人生產生很大的影響，想想看，如果你還清了所有債務，再也不需要為了還債而捉襟見肘，也不需擔心帳單未繳，或是害怕債主來催討，更重要的是你會覺得自己有能重新掌握自己生命的方向了，每分你賺來的錢都不需再付給債主的利息，你可以完全用在自己想花的地方，你的生活與工作也不需要被每月要來的帳單逼的沒有轉圜的餘地，能夠向工作加班說不，不需擔心每月的帳單付不出來，這樣的人生一定比欠債時快樂也沒有壓力。如果你決定要有所改變，要還清你的債務，首先你要確認你所有的債務金額，與各個債務的利率、最低應繳、罰款條件及手續費等，接下來你要確認自己不會再增加債務了，剪掉常用的信用卡、現金卡，也許只留下一張急用，重點是不能再消費了，所有非人生必需品的消費都要刪除，所有必需品都必須降低費用，假如你所有債務的最低應繳加起來超過你的收入，你一定要先尋求家人朋友的幫忙，但是要別人幫忙，你要自己先展現出誠意，列出所有債務明細與你的收入，每月活著所需的最低費用(以台北為例應該10000元一定可以活下去，其他地方應該可以更低)，先讓家人幫你到至少要能付出最低應繳，以免被加上懲罰性的罰款，接著想辦法兼差加班增加收入(例如：打掃工作等)，每月收入扣除最低生活費用，要馬上拿去還款，每個債務先還最低應繳，多的錢全部先還利率最高的信用卡或現金卡，如此下來一定能加速你還清債務的時間，每過一個月，由於不再增加債務，且高利率的債務先被還清，你每月的最低應繳也會減少，多出來可以還清高利率債務的錢也會更多，如果能不要因此就鬆懈增加生活支出，還清債務的速度就會越來越快，終有一天你會得到無債一身輕的快樂。

上班族的情人節，一定要花大錢買花送花嗎？

我們都知道，每年一度的情人節，其實已經成了商人們推銷商品的超級大廣告，各式節目新聞中都被置入了情人節的商品行銷，從最初的玫瑰花，到巧克力，到情趣內衣，到燭光晚餐，到鑽石寶石黃金，到豪華飯店套裝服務，每個產業都想分一杯羹。上班族如果想不花大錢買花送花，還是能過個浪漫享受的情人節，以下是我今年的經驗分享，希望你也過了美好的一天。
情人節的重點在情人，所以對你的伴侶要像對情人一樣，這一天雖然不必一定要昂貴的餐廳，但吃個小館子，不要還待在廚房裏，像平常日子一樣柴米油鹽倒是一定要的。
下午茶可以兩個人合力做個巧克力小火鍋，火鍋可以在生活工廠買到(約239元，天母大葉高島屋B1有一家)，巧克力材料可以在烘培原料行買到(約130元很大一片，可用10人份以上，記得買苦甜的巧克力，士林大南路434號有間大憶烘培有賣)，再買些水果，例如青蘋果、奇異果、香蕉、草莓，老婆在沖洗水果並切成小塊時，我就將巧克力隔水加熱溶化，將切塊的巧克力完全溶化後就可以上桌了，將一口的水果沾裹上濃濃的巧克力放入嘴裏，酸酸甜甜帶著濃郁香甜的巧克力味道，兩個人就好像回到初戀時的青澀與甜蜜，讓人一口接一口。
午後外頭天氣正好，相偕去爬山，一個小時上山的路程，一步一階亦步亦趨的相伴在一起，有時我想走快點，她在後頭默默跟上，有時她想休息一下，我也停下腳步與她一同欣賞路邊的小紅花，設定了一個目標說這次一定要爬到那裡，想知道那個沒到過的地方是否更美麗，很辛苦的爬到了，卻只是一條通往下一個沒到過的地方的道路，我們回頭下山了，很高興這一路上還有彼此，不管到哪裡，上山還是下山，有妳的地方最美最快樂。人生不也就像這樣，到了頂點，就是下坡的開始，就算你到了你自己設定的頂點，也不過是下一段路程的開始，真正快樂滿足的是在旅程中去享受與去體驗，願持子之手相伴一生。
累了一天，上床休息前，為你的她，用精油按摩小腿與背部肩頸，雙手輕輕按過她的身體，放鬆她緊張的肌肉，讓她身心都得到放鬆，所以情人節不需要花大錢買禮物，真心真意的付出與體貼，是最好的禮物。

天氣真好，股市也很好!

台北陰雨了好多個週末，今天終於放晴了，令人心情開朗；本週的股市也一掃二月初的盤整，也是一片榮景，投資人應該都是眉開眼笑。在這美好的天氣下，我們應該好好放鬆一下，停頓一下，好好享受陽光照射在身上的感覺，出去走走，享受一下自然給我們的恩典。同樣的股市大好的時候，我們不該太汲汲營營，尋找什麼下一個投資標的，是該輕鬆的賣掉一些獲利的投資，好好享受一下之前投資的成果的時候了，股市大漲是歡喜收割的時候，不要晴天不收割，一直等，等到雨天又來到。如果你現在沒有東西可以收割，表示之前去年股價低點該播種的時候你沒有努力。天氣這麼好，放輕鬆點，沒有股票可投資，享受一下日光也不錯。

投資理財推薦書籍書單

富足人生:要錢還是要命放入購物車
這本書教我們簡約的生活也可以快樂，人生目標的設定，會影響你是否能夠感到富足的生活。先讀這本書可以讓你好好想想，你的人生，真正令你快樂的事是什麼，你是否有將最令你快樂的是放在第一位來追求呢？

富爸爸窮爸爸放入購物車
作者以有趣生動的故事告訴我們，一輩子當人家的雇員是不會有錢的，要想辦法成為企業主或是投資家，才能有富裕與財務自由的一天。

延伸書評

漫步華爾街:超越股市漲跌的成功投資策略放入購物車
作者以歷史與專業研究的結果，討論了歷史上各個股市泡沫與漲跌循環，各式的投資研究方法，證明沒有一種致富的秘方是可以永遠成功的，並提出他對個人投資理財的投資組合建議。

巴菲特法則實戰分析放入購物車
本書詳述巴菲特法則，以許多案例實際說明如何演算，如何決定買價與時機，是想理解世界第二富有的華倫巴菲特的重要書籍，也是最直接的一本。

邀請你進一步閱讀：
英文版【Invest In Taiwan Stock Market】
為什麼選擇【上班族投資理財】個人理財規劃服務

如果股市不如你的預期時怎麼辦？

元月效應後，原本期待在320總統選舉前有機會股市會再下跌到可以買進的低價，結果2月到目前為止，可以說是不如我的預期，大部份心儀的股票都在偏高的價位，手上的持股也都帳面獲利擴大，部分現金沒有地方可以投資，放在活存也許會覺得有點浪費，但是股市原本就常出人意料，出現不如預期的現象反而是正常的事，這種事在任何人的投資歷程中一定會出現，不同的是如何應對，一出現不如預期的現象就馬上轉向認為要反向操作，是很危險的，我們的投資方式應該要做到即使有不如預期的現象也不會傷害我們太深的，就是要在低價買有實力的公司，既然股市不如預期的上漲，價格超過想要的低價，我們寧可等待，耐心在這時候很重要。手上的持股如果有獲利擴大，明顯地高價，也要適度的出脫，以維持該持股在總持股的比例，例如股票A原本占總持股10%的金額，若漲了50%，變成占總持股15%的金額，就可以適度賣出三分之一的股票A，讓股票A占總持股比例還是維持10%。手上的現金要能忍，價格不好(太高)時，一定要忍著，股市再漲時，最好少看報紙新聞，少受媒體的搧風點火。

我們可以從黃任中的身上學到什麼？

就算你白手起家、家財萬貫如黃任中一般，從他最後的結局來看，我們至少可以學到幾個教訓，第一是身體的健康很重要，不要浪擲青春，不要過著紙醉金迷的日子，美女如雲縱情聲色的日子如過眼雲煙，搞壞了身子，一切都是空，過去的歡樂好似一場夢，夢醒了卻發現沒有一個真心相愛的人在身邊，有錢又有什麼用。第二是人不要太出名，有錢人更不要出名，靜靜地享受自己的人生就好，太出名則人人想找你的麻煩，有錢人規劃避稅人人都有做，為何單挑黃任中來做查稅管收，也難怪他會死也不願繳納那筆稅。第三是別想與政府做對，有時候還是要識相點才能活的快樂，不要太執著，政府要你繳稅，就趕快去繳吧！

Lesson I learned from my investing failure

Lesson I learned from my investing failure
6 years ago when I first started buying common stocks in Taiwan market, I made a mistake which I still remember like yesterday. I bought the stocks of (2419) Hitron Technology which started their internet service provider business and was claiming to be number 3 on the island. It was original a network and broad band device Manufacture Company. I guess I was so influenced by the internet startup and story surrounding internet business all seem to be exciting. At first the stock price go up from 70 to 200, but I was so confident in myself and thinking I was doing long term investing. So I did not sell a share. Then it drop from 200 to 7 or so. I waited on it for 3 years; Later the company had sold all of his internet business to others and focused back to its manufacture business. Eventually I admitted my failure and sold them all out at 16. After one year, now the company’s price is at the range 15. The lesson I learned is “Don’t invest on dreams.” From that day on, I only buy stocks which had a real profit for a long time. No startups, No big dreams. Whenever I have a profit substantial, I took a little even when I plan to hold on to the stock for the long term. If you want to do long term investment, you can not base your decision on a dream. You must base on record of continuous profits. If you want to hold the stock for 10 years, you’d better invest in a company with more than 10 years of good records. Don’t use a short term strategy on long term investment plan.

Though this is really basic stuff. When I look back my past, this kind of stupid mistakes make me feel really bad. If you ever want to start investing. Remember the basic stuff. Invest only in company with real profit not company with only a dream.

月薪3萬的上班族如何投資理財

扣除勞健保費與代扣所得稅，你的實際收入約為2萬8千元，假設你隻身在台北工作，每月租房子在假定為5000元，上班坐公車與捷運兩趟一趟假定35元，一個月22天需要交通費1540元，上班時早餐美而美55元，中餐用便當90元，晚餐外食100元，每月31天，需要用餐7595=(55+90+100)*31元，不使用手機，每月水電與電話費由於很少在家應該設定為1000元左右，每月支出預定為15135 = 5000+1540+7595+1000元，每月可以存12865元，年底若有一個月的年終且你完全不花掉年終獎金的話，則每年可存182380=12865*12+28000，第一年需要先存下6個月的急難準備金90810=15135*6元，之後再以現在投資台灣股市之指數型基金(ETF)，每張TTT(0050)約需5萬元，每一年約可以買三次或四次，長期來看台灣股市之指數應有每年10%以上的報酬率，若20歲開始工作，依此計畫嚴格執行則10年後30歲時你有很大的機會會擁有2,906,667 = FV (10%, 10 , 182380)，將近3百萬的資產，如果股市表現更好達到15%的年報酬率，你就有370萬。關鍵在降低支出，找個便宜的房子租，找個近的工作，完全刪除奢侈的支出，月薪三萬的上班族也有出頭天。

『富爸爸，窮爸爸』的啟示

如果你還沒讀過這本暢銷書『富爸爸，窮爸爸』，先讓我告訴你我從這本書學到的理財知識啟發，作者羅勃特‧清崎，主要的論點是將人的職業分為4類，受雇於人，自雇創業，企業家與投資家，他認為傳統教育已經變成職業訓練所，專門在訓練人成為受雇於人的上班族，讓人誤以為這世界上還有終生雇用這樣的事，做一個上班族雇員，表面上工作很安全穩定，其實是將自己的命運交到你的雇主的手裡，他用他窮爸爸中年失業時的震驚與無助，來對比做一位企業家，其實沒有比做上班族雇員來的危險與不安定，創業並成為企業家，才是掌握自己的命運與成為富人真正的康莊大道，而企業家不同於自雇創業者的地方是，企業家專注於創造一個組織與制度，讓他所創造的資產(公司)能在沒有他的時候也能繼續為他賺錢，也就是建立制度與雇用員工來幫你賺錢，自雇創業者雖然賺到不只是薪水的錢，但往往還是用他自己的時間在賺錢，一旦自己不上班，那間公司也就沒有價值了。作者認為上班族與自雇者都應該努力學習成為企業家或投資家，但是成為投資家需要資本，也需要學習明辨良好企業家的眼光與判斷力，也就是說投資家通常來自於已成功多年且有經驗的企業家。我從這本書所的的啟示是，不要永遠做個上班族，不要心裏老想著如何繼續當個上班族，不管你何時才會提起勇氣創業，心理要隨時做好準備與計劃，失業也許會是轉機如果你已經思考演練了很久，就算不創業，上班族也一定要投資理財，成為一位投資家就像創業成功一樣的困難，但是一定要提早開始準備，成為好投資人沒有捷徑，需要的是經驗而已，就像創業少有第一次就成功的，投資也少有第一次就獲利變富有的，只是我們上班族一定要開始掌握自己的金錢命運，不要只是不斷地出賣自己的時間換取溫飽的薪水，投資理財是一定要的啦。

勞工權益與投資者利益的衝突與平衡

網路上有位可能是勞工運動的朋友對我在『中華電信是否是好的投資標的』與『做勞方還是做資方，是窮與富的差別』中的想法有些評論，勞工運動為辛苦的勞動人爭取安全的工作條件、應有的退休金與資遣費，這些我都很能認同，也很感激有像鄭村琪這樣始終如一的勞工運動者，有他們的努力與追求理想才有今天的勞動基準法，就像這位朋友說的，勞工運動者追求的是社會的公平正義的理想，希望每位勞工被公平正義的對待，這些理念我都贊同，但卻無礙於我有其他從投資理財而來的角度和觀點。

相對的，我寫這些文章的願望是，上班族(勞工)能夠用投資理財的方式讓自己富起來，當生命中的意外降臨時，我們都有財富能夠度過難關，我們隨時都可能會遇上被開除或失去工作收入，所以我們更要好好理財，讓自己平時就能收入大於支出，開始累積生活緊急準備金與投資的本錢，增加自己投資(或說是做為資方)的能力，做出賺錢的投資決定並確實執行，讓將來有一天投資收入大於生活支出，屆時再也不需要倚靠上班(或說是做為勞方)的收入了，我真心認為，這是人人都做得到的事，只要你願意開始努力。

雖然理想不同(道不同)，但我也是希望對上班族(勞工)朋友有一點貢獻或小小的幫助，其中我對投資股票的一個意見是，如果你有能力選擇(大部分的時候你都有選擇，現在有上千家的上市公司可選擇)，兩間同樣是好公司，一間有工會，另一間沒有工會，我建議你投資那間沒有工會的公司，投資股票必須是件理性的事，兩相比較，我們選擇較易成功的投資標的，或者我應該這麼說，有工會的公司也許也會有好公司值得投資，但是由於我沒有辦法事先分辨出來公司是否會與工會維持長久的良好關係，基於長期投資避免風險的原則，我承認我沒有辦法預測，所以我個人選擇不投資有工會的公司股票。這並不表示我們不支持勞工組織工會來保障自己的權益，只是一種投資選股的方式，這樣的投資機會(有工會的優良公司)我們決定讓給別人去賺。

勞工權益擴大到極限當然會與投資者利益衝突，重點是兩者要保持平衡，公司才能長久發展，勞工權益擴大到極限會造成投資不振，經濟衰退，公司失去競爭力；投資者利益擴大到極限，會造成勞工被剝削，生活無依。我想兩者間的平衡應該是法律，法已規定的權益勞工應該要爭取，但法無規定的，勞工應該避免干預(或者是想辦法去改變法律)。以中華電信工會阻止經營階層的買回庫藏股為例，我就看不出公司有何違法之處，既無變更勞動條件也無變更勞動契約，工會為何有權干預買回庫藏股這種屬於董事會權責的事項，只能說工會自我膨脹去臆測將來的後果，工會注重自身權益無可厚非，介入公司經營方針太多則未免有逾權之疑。

寫了這麼多，民主社會，還是要讓廣大的勞動人民自己做主，上班族(勞工)朋友是要靠勞工運動還是靠投資理財，才能過好日子呢？等你想要富起來的時侯，再來讀讀投資理財的文章吧！

相愛容易相處難

人與人之間相愛容易，但是要長期相處並不容易，夫妻之間相處久了，難免覺得生活不像當初剛談戀愛時那樣甜蜜，生活中總是充滿了瑣事與問題，意見總是會有所不同，彼此都需要互相容忍與體諒，要靠許多的努力才能維持親密關係。投資理財也是如此，剛開始時，每個投資計畫與機會都看起來如此的吸引人，像初戀一樣的感覺，令人心動，長期執行投資理財計畫，堅持自己所選擇的投資理財方法與理念，可不是一件容易的事，執行理財計畫的過程中，會遇到許多細節，要調整自己的行為與習慣，可能要放棄一些自己喜歡但負擔不起的奢侈行為，不能隨心所欲，可能會遇上更吸引人的投資理財工具與機會，讓你無法堅持自己當初的最愛，總之，要堅持一個投資理財，從頭到尾，需要你的耐心與許多的努力，它從來就不是件簡單的事。

中華電信是否是好的投資標的

原則上我們喜歡特許的行業，像電信業就是合法的壟斷性產業，消費者其實只有有限的選擇，壟斷性的產業容易經營，至少比其他進入障礙很低的產業好經營，只要管理階層不犯大錯，幾乎可以很肯定的每年輕鬆獲利。中華電信的問題是工會，之前我們討論過一個重要原則，就是部投資任何有工會組織的公司，因為我們是股東，要照顧勞工就要損失股東的權益，而有組織的勞工，如果罷工或怠工，則會造成公司發展的障礙，以中華電信工會為例，上次工會阻擋公司買回庫藏股就是個警訊，買回庫藏股對長期持有的股東有利，可是工會不這麼想，他們只會擔心自己勞工的權益，不會在乎我們股東的權益，所以中華電信價格再低也不會是個好標的，除非工會解散。

看一個人的家，可以知道它將來會不會有錢

如果你的家看起來就是塞滿的東西，所有的東西不但多而且散落在各地，一堆一堆的沒有整理，大概你也很難會變有錢，人家說小富由儉，如果你的家中堆滿東西，表示你對自己的衝動性購買完全沒有控制能力，才會買了很多東西。如果東西都散亂地亂堆，表示你不習慣整理自己的家，東西沒有規定位的習慣，通常你大概也不會有定期檢視自己財務狀況的習慣，你的錢可能也是到處亂堆，隨處亂堆的東西，就像你隨處亂買的投資。想要變有錢，先從整理你的家庭開始，有一個井井有序的家庭生活環境，會幫助你養成有秩序的理財習慣，好的生活習慣與理財習慣，決定了將來你會不會有錢。

必翔因為合約關係遭英商求償6.2億元

必翔(1729)因此下跌到105元，必翔每年獲利約8億元，股本約16億元，如果真的發生這樣的賠償，公司一年的獲利就完全被侵蝕了，每股獲利可能會從5元變成0.5元，股東權益報酬率約35%，淨值約16.9元，目前股價105元可以說是偏高，本益比約20倍，如果這次的意外事件成真，大家也瘋狂拋出股票，導致必翔(1729)股價大跌，則股價降到約58元左右時是可以進場的合理價格，市值報酬率(股東權益報酬率/股價淨值比)約10% = 35% / (58/16.9)，表示我們以公司淨值的3.43=58/16.9 倍買進股東權益報酬率(淨值報酬率)35%的公司的部分股權，相對於目前10年期公債約2.875%的報酬率，應該是相對應於投資公司股權風險應有的獲利。

元月效應結束後的二月股市

今年的元月股市指數大漲，如果有持有股票的投資者，應該都有一些帳面上的獲利，如果你沒有趁前幾天的機會賣出部分股票，現在高點已經過去了，漲多必定會拉回整理，難免會有點帳然若失的感覺，好像每天都應該像上個月那樣才像過年嘛，才算熱鬧，事實上股市大多的時間都在整理，如果你冷靜一點來看，像上月那樣的急漲約7.9% (93/1/2 5907 到93/1/31 6375) = 6375-5907/5907，並不是常見的月份，如果有持股有超過預期的股價成長，應該要適量減碼，增加手上現金的部位，以便接下來的二月，可能會有便宜可撿，回想過去一個月，少量出脫獲利已經很多的股票，現在該股都有回檔，手上現金加上年終獎金，可以再擇優，趁低價低成交量時再來買進，二月初今天馬上就開始回檔，要再靜待幾天，看看成交量是否會繼續萎縮，要在眾人皆睡我獨醒時，再來買進績優的股票。

選股投資比人生中其他選擇簡單的地方

選股投資不比人生中其他的選擇困難，例如選擇一生的婚姻伴侶，就比選股投資困難許多，而且這類人生中的選擇，錯了往往不能輕易回頭，就算回頭改變了，你一生中最美好的青春時光也已經不能回頭了。選股投資就不同，你可以十分理性，如果投資的公司不如預期，當初投資的條件不再符合時，你可以很冷靜地出脫持股，投資A公司的1塊錢與賣出的1塊錢沒有什麼不同，都只是錢，賣出持股也不會有什麼心理的損傷，投資者也不像創業經營者一樣，常常對公司有生死與共的情感，而無法在適當的時機斷然處置。做個投資者，需要的是冷靜理性的判斷與果決的執行力，不要迷戀任何曾經為你帶來獲利的優秀股票，要專注在觀察公司是否有持續的經營優勢與獲利能力，能做到不帶感情的投資決定。