理財規劃到底是什麼

理財規劃可以是什麼？我們又希望理財規劃是什麼？是有錢人的專屬服務？還是每個人都能負擔的服務？還是財務已經出現危機的人的救火隊服務？在台灣外商私人銀行只服務可投資資產超過100萬美金，相當於3000萬台幣的富人。國內銀行與其他金融機構，只服務可投資資產超過10萬美金，相當於300萬台幣的中產階級。誰要來服務資產低於10萬美金的人呢？對於高資產的人，如何傳承資產給下一代，避免遺產贈與稅是很重要的議題。對於中等資產的人，如何善用資金，以達成人生的各式目標是很重要的題目。對於還沒有累積到人生第一桶金的上班族而言，如何管理支出，做好預算管理，開始富起來，是最重要的目標。理財規劃可以是依據客戶的人生的進程，逐步調整的計畫，以便在人生不同的時期，穩穩地駛向自己的目標。

上班族房地產投資的考慮要點

如果上班族想要投資房地產來做為投資理財的方式，要注意房地產投資的基本觀念，第一就是地點，因為房地產是個很特殊的投資工具，他的每個物件都有很大的差異，而其中最不易改變的特質，也是房地產的所在地點，地點有其獨特性與不可取代性，由於都市更新的速度緩慢，即便整體市場供過於求時，很多地點都還有供給不足的現象，這也是房價的支撐所在。第二是要注意房屋的型態，這包含是套房，頂樓加蓋，三房兩廳或是店面等等，不同類型的房地產之間不能替換，所以不同房屋的型態，表示了不同的供需狀況。第三是房屋的外在環境，這跟地點還是很像，只是要更注意房屋的鄰里與稍遠一點的環境生活圈。最後還要注意外在的經濟環境，利率的高低，就業率與經濟景氣趨勢等。
在台灣，由於買屋投資期待獲得資本利得的人很多，所以其實很多空屋都是握在投資客手中，房屋的租金報酬率一般都很低，商業不動產如店面辦公室等，則報酬率略優於住宅。且提供的租屋管理品質都不太好，像國外很多公寓大樓都是由專業租屋管理公司包租的型態很不同，所以想要自己買屋來出租獲利通常不太理想(除非是提供很差的違建或加蓋鐵皮屋環境給學生上班族)，而租屋的人由於付的租金低，通常也很難得到很好的租屋管理服務，而使得租屋生活很不愉快(像之前于美人的租屋糾紛)。這也是為何近來像新光傑仕堡之類的商務管理住宅，每月租金遠高於一般租金水準，還是很多人排隊等著要租。所以在做房地產投資分析時，不能只是單純的由租金收入來計算，還要考慮可能的房價獲利，才能讓市場價格顯的比較合理，如果不算可能的房價獲利，祇算租金收入，幾乎所有的市價都是偏高而不值得投資。

參加TW BLOGGER BOF 網誌青年活動

今天去參加TWNIC辦的BOF活動，很驚訝有這麼多的 BLOGGER來參加，雖然可能也有很多是來聽演講的，但是似乎大家對BLOG又更多的興趣了，還有電視媒體來拍攝。今天有點遲到，沒有聽到第一個主講者 完整的演講，但是他在QA中的回答，很有趣。問題是，如果賓拉登也有一個BLOG，網際網路會如何處理他的網站，他說，不要因為恐怖主義而毀了 internet，任何想要在internt上做監視與檢查的限制，都會毀了internet的言論自由，當我們說，每個人都可以有個BLOG除了恐怖主 義者，則我們必須去區分哪些人是或不是恐怖主義者，則中東國家的人，可能也認為美國人才是殘殺無辜者的恐怖主義者。任何這樣的篩選都是有害於 internet的發展。他認為即使賓拉登可以有他的BLOG，其他人也都一樣可以有自己的BLOG，所以賓拉登的思想不可能壟斷所有internet上 的想法，而每個人的想法都能在公眾的領域中，公開地爭辯，真理越辯越明，如果你的想法無法在公開的辯論方式，說明清晰，那你的想法也就不夠堅強與完整。所 以不要用監視與檢查來對付恐怖主義，而要用更多的言論與說明，來對付恐怖主義，讓真理在辯論中逐漸清晰。

就像最近的討論，我希望這些討論，即便有些情緒，希望有將彼此的觀念釐清，也許我的想法與觀念還不夠好，所以沒有辦法說服每位網友，期待自己，至少做到提供一個理性討論的環境，而不需要用限制發言的方式來處理爭論。

BoF

上班族如何決定購買房屋的預算

對很多上班族而言，有一天能擁有自己的房屋，相信是很多人理財的目標，如何決定自己的購屋策略，對很多上班族而言，是件很需要仔細思考的事。他可能會是你一生中金額最大的一筆單筆交易，不應該輕率決定，首先你應該在看屋之前先決定自己的購屋策略，這可能包括房屋的地點，房屋的式樣與房屋的價格，其中價格是比較容易有明確的建議的項目，一般而言，我們希望房貸每年的償還本利和不要超過家庭收入的25%或30%，如果以個雙薪的年輕新婚上班族，如果每月合併收入六萬元，大概可以支付約一萬五仟元的每月房貸支出，若以年利3%貸款20年，約可貸到兩百七十萬元，若以貸款八成自備款兩成來算，購屋的預算約在三百四十萬元。

培養投資理財的智慧

有的時候我們會聽老人說，我吃的鹽比你吃過的飯還多，表示他們的經驗很多，要我們年輕的人要聽他們的建議，然而經驗就表示會有智慧嗎？如果一個人年輕時沒有智慧，他老了經歷的時間久了，就一定會有智慧嗎？其實未必，講的難聽一點，一頭牛牽到北京還是一頭牛，一個人如果年輕時無知，沒有認真學習，沒有努力反省，他即使老了還是一樣的無知。我們應該避免這樣的自欺欺人，和自以為是，倚老賣老的心態，努力學習知識，磨練自己的心智，體驗自己思考的所得，培養投資理財的智慧，老的時候能成為真正讓年輕的一輩信服的長者，做他們智慧的導師。

美國調升聯邦基金利率與台灣調升重貼現率的影響

大家應該已經注意到前幾天的消息，美國調升聯邦基金利率1碼，隨後台灣中央銀行也調升重貼現率半碼，這些對我們一般上班族的投資理財，到底有什麼影響呢？除了指數型貸款與機動利率的存放款將受到影響而上升外，另外最重要的大概就是對匯率的影響了，根據平價理論，或稱為購買力平價理論(Purchasing Power Parity)，他的理論是兩國的通貨膨脹率會與匯率之間平衡，舉例來說，當美國的通貨膨脹率上升，高於台灣的通貨膨脹率上升程度，則表示美國貨幣的購買力下降(因為通貨膨脹)，所以相對於台幣，美金就會貶值。而各國的通貨膨脹率上升程度又會與其利率成正比，也就是說通貨膨脹率越高，利率也會越高，以免出現實質負利率的現象。所以串聯起來，當美國的利率上升程度高於台灣利率上升的程度，則表示美國的通貨膨脹高於台灣，所以美金相對台幣會繼續貶值，台幣會升值。
當然這只是一種觀察匯率的理論，真實的匯率，其實很不容易預測。

註：這個命題剛好出現在今天的【2005/3全方位理財規劃】考題中，所以在此提出來。

CFP 考前最後一天

明天將要參加CFP 的考試，全方位理財規劃，上午3小時下午3小時，總共六小時的考試，地點在台北市百齡高中，今天是考前最後一天的準備時間，希望明天能有好精神，能夠腦袋清晰的考完，不管有沒有第一次就考過，我想這些日子的準備，要很感謝老婆的容忍，沒有家人的支持，恐怕沒有人能通過這樣長時間的上課與考試過程。給自己打氣加油！

舞動妳的春之魅影

舞動妳的春之魅影，專心舞蹈的舞者就像個舞動的精靈，你是否曾經看過熱情奔放的佛朗明哥舞蹈，你是否曾經被那深沉的吟唱與吉他聲吸引，來自西班牙的傳統舞者，專業的佛朗明哥舞蹈營，給妳最美的春之魅影，來跳舞吧！別再坐在電腦前抱怨上班無聊，趕快行動。

愛馬的佛朗明哥美女出品，品質有保證。

滿街的投資理財書籍，到底富裕了誰？

今天出去散步的時候，走到新北投的新石堂書局，進門左手邊一個桌子上面展示了非文學類的新書，一眼望過去都是有關投資理財的書籍，大多數是所謂資深財經濟者的新書，很多位都還出了第二集第三集，當然由於他們的記者背景，文字往往較為淺顯易懂，故事往往較為生動，標題也十分聳動。內容呢?大多是乏善可陳，有時就像還在寫新聞稿一樣，將別人的報導在復述一次，加上新聞主播式的評論，一篇文章就如此結束。如果不是在書店裏可以隨意翻閱，如果買回家我大概會捶胸頓足一番。不過由於他的淺顯易懂，與這些電視名人的品牌魅力，我相信他們可能還是暢銷書，才會擺在這麼明顯的地方。這樣的故事就像當年美國西部淘金潮，去淘金的人沒賺到錢，真正賺到錢的是賣牛仔褲的商人。

台北北投關渡平原大業路加油站設立社區参與公聽會

今天晚上去參加了攸關我住的社區安全的公聽會，是要在關渡平原大業路上設置加油站的公聽會，也是在政府核准加油站設置過程中，居民可以向政府反應心聲的重要會議，依據現行適用全國的加油站設置規定，農業區可以設加油站，在台北市的規定是，住宅區不能設置加油站。而這個加油站就預定在相鄰於住宅區的農業用地上，雖然是合法的申請，但是卻是違反住宅區不能設置加油站的立法意旨。參加公聽會的住民條件是距離設置地點500公尺內，今天參與的居民十分踴躍，公聽會會場都擠爆了，全場大家都極力反對加油站在住宅區旁設立，抗議法律的不夠周延，期待政府不要只是僵硬地依法行政，政府能更加面對關渡平原的開發問題。我們的口號是「要家園，要公園，要關渡平原，不要加油站。」政府不該在關渡平原開發方式未確定前，就盲目地依據不能因地制宜的法律，葬送了將來關渡平原的開發可能，依現在的法律若不調整，關渡平原將被加油站所包圍。
業者表示過去陳水扁當市長的時候，他就想申請加油站，也與陳市長溝通過，當時陳市長勸他不要申請，怕引起連鎖反應，他也聽了沒有申請，近年來馬市長任內，准許了大業路上靠近大度路的加油站，所以他想也來申請這座新的加油站。顯然這就是即將開始的加油站連鎖反應，如果居民不能擋下這座加油站申請，再往下更多加油站會出現在北投住宅區旁的農地了。

台北市社區參與實施辦法
專業者都市改革組織

新聞
又設加油站？ 關渡居民怒吼

SP500調整流動因子

上週五3/18美國標準普爾公司正式開始兩階段的指數編製方式調整，整個調整分為兩次，3/18為第一次，9/16為第二次，本次先調整一半的變動量，下次再調整另一半，以完成整個調整。流動因子(Free Float)，表示剔除長期策略性持有的已發行股權，可供一般大眾自由交易的股權百分比，例如一間公司的流動因子如為0.78，表示有22%的股權掌握在公司的經營者手中，而經營者由於需要掌握公司董事會，所以不論價高或價低，都不會完全出清手上的持股部位，所以這部分持股就是不流通的股份。而流動因子的調整也表示，美國市場的指數投資基金部位十分龐大，大到如果不做這個調整，很多不夠流通的股票，會因為指數的權重高於加計流動因子後的權重，而導致市場交易量不足，而假性地推升股價，而這個調整就是要避免這個流動性不足所造成的問題持續擴大。

王永慶以個人名義持有股票

一樣米養百樣人，如果以一個降低應繳稅負的角度來看，王永慶以個人名義持有股票，是會多繳稅金的方式，個人綜合所得稅稅率最高40%，應該會有許多可以節稅規劃的方式來降低稅負，例如像大多數其他公司老闆都以投資公司持有股票，以達到稅負遞延的效果。我認為王永慶以個人名義持有股票，應該是他自己的選擇，而不是沒有規劃人員告訴他，可以如何去合法的節稅，願意做出這種選擇，是很特別的人。

博達案發行券商補償投資人

作為一位小小的博達案債權人，很高興看到這個進展，至少表示投資人保護中心有在努力尋找可以補償投資人的地方。雖然其實券商心裏大多覺得有點不平，因為負有審核責任的證交所都沒責任，卻要券商來賠，不過最終還是接受了這個行政和解的方式，以免被行政懲處。希望這將來能成為慣例，讓券商與金融週邊服務的公司，更重視資料的正確，更重視公司經營者的誠信，有更嚴格的工作紀律，讓想做假的人更不容易得逞。

什麼時候負責任地還錢，變成愚蠢的事了

也許我太老實了，我老婆總是說我太過正直，君子可欺之以方。這兩天的討論，大家似乎都很喜歡不要努力的還錢，而是讓銀行扣薪三分之一，只要靠剩下來的錢生活就好。

負責任地還錢，什麼時候變成愚蠢的事了？聰明的人也許可以想出很多看來合法的方式不還錢，或是少還錢。但是，這實在不是面對債務應有的態度，也不是面對人生應有的態度，如果銀行廣告犯法，自然會有法律制裁。卻不該是鼓吹已經欠錢的人，大可不要努力賺錢來還。

我們這樣做給下一代的訊息是什麼呢？雖然是我借的錢，我花的錢，但是誰叫他要借我，我不需要爲自己的財務錯誤負責，這一切都是別人的錯。一個不願意為自己的債務負責的人，也不會為他自己的人生負責，覺得一切生活的挫折都是別人的錯造成的，怨天尤人。我還是覺得面對問題，還清債務，才能解決問題。

金融機構是十惡不赦的大怪獸嗎？

一個人如果向金融機構借了700萬不還，是這位借錢去花的人錯了，還是這些金融機構是十惡不赦的壞蛋，不應該借給沒有能力還的人，不應該借給沒有能力控制自己消費金額的人，不應該借給沒有能力賺錢的人，不應該借給沒有意願還錢的人，不應該借給沒有做好理財規劃的人。我想金融機構不慈善機構，它是個營利機構，每個人都該認清它營利的本質，不要以為借錢可以不用還。換個說法，如果你是銀行的股東，你會希望人家欠你錢都不用還嗎？
我不太能認同欠債不還，擺著一付你就來扣薪，不然想怎樣的態度。畢竟，如果債務永遠不解決，你永遠都要藏著你的錢，以免被執行。就像很多污了許多錢的大老闆，明明欠銀行上億元，名下沒有財產，自己還出入名牌車，身邊有保鑣，錢都藏到身邊的親友身上。當然這也是個解決的方式，就賴著不還，乾脆連工作也辭了，讓銀行一毛也扣不到，做些賺現金的生意，不要報稅，永遠做個沒有財產的人。
我比較喜歡曹啟泰的故事，即使欠了上億元，只要人活著，就還有希望，錢，只要動機夠強，人又不笨，又肯努力，欠了上億元也能還掉，何況只是區區七百萬呢？

負債七百萬的副教授

報上說，一個月收入8萬元的副教授，受過博士教育訓練的社會優秀份子，居然會負債七百萬，真是令人難以想像，是教育體系的錯，還是社會上奢迷的風氣太甚。教育界的人，特別是大學教授，通常給人應該是十分儉樸的生活態度，安貧樂道以追求學問真理，作為獲取人生最大的快樂來源。沒想到也會有刷卡度日，揮霍無度以致深陷債務的例子。700萬的債務，若以20%的年利率，每年要140萬的利息，光是利息相當於每月要付11萬元。以這位副教授的8萬月薪顯然永遠也還不完。但是法官顯然不認為這位副教授祇能賺8萬元，所以沒有准這位副教授的破產聲請。若這位副教授能賺到每月11萬以上，或是借到低於20%的貸款，他還是有機會可以在死亡前還掉這筆債務。以本利平均攤還法計算，若每月還7萬，利率降到10%，他需要17年才能還清這筆700萬的債務。

如果他是我的客戶，我會怎麼辦？我想首先是找是否有，再貸款做代償的可能，以求降低利率。低頭向家人與好友無息借款，以馬上降低負債。找較為普通朋友的起幾個每月1萬元的會，以求馬上降低高利率之負債。變賣所有有價值的動產，搬回與家人同住，或與人分租，將每月支出降至1萬元以內，盡可能拉長低利率債務的還款期限，例如分十年還家人的借款。在不影響教職的情況下，多兼一些工作，如補習班老師。如果有不動產，再辦一些盡可能長天期的二胎貸款。如果還有保險，解約所有的終身險，取回價值準備金，以求馬上降低高利率之負債。仔細安排每月的還款，不要有任何一期遲延，過一段時間(6個月到一年)，讓大家相信你能準時還錢，再起會或再向家人與好友借款，以求加速降低高利率負債。將700萬20%負債，轉換成家人好友借100萬利率1%10年債務，每月要還九千；起一個40人每月1 萬，共40萬利率10%的40個月債務，每月要還一萬；假設所有動產變賣與保險解約能有100萬；則還有460萬20%的債務，若想15年還清，每月要還八萬。加上每月支出預算1萬，他得想辦法賺到8+1+0.9+1=10.9萬，若每小時兼課500元，每月需要在外上課58小時，如果週六週日都上滿6小時有48小時，每週晚上還要再兼2到3小時，應該有能力可以賺到足夠的錢。合會三年多後到期，可馬上再起另一個會，再加速還掉20%的債務。幾年後，家人或好友若有機會也要再多借點低利的借款。

理財規劃顧問的建議可以聽嗎

如果將來這社會上真的出現，以顧客的目標為優先的理財規劃顧問服務，消費者真的可以完全聽顧問的建議嗎？同樣是標榜巴菲特選股原則，恐怕不同顧問對不同公司也難以有一致的結論。同樣是分散投資，不同的程度與資產配置比例，恐怕也很難一致。面對現在的財務缺口或未來的財務目標，也會有全然不同的建議規劃。就像生病時，不同醫師可能會開出不同的藥單，有的積極，有的保守。如果你吃不慣某位醫師的開藥，相信你也會找另一位醫師，尋求第二意見，甚至可能會自己調整藥物的份量，相信很多人都有自己將藥量减半的經驗，我認為理財規劃的服務，將來也可能像全民健保診所一樣的普遍，大家能獲得適當的規劃，必然能改進更多人的退休生活。在哪個時候來臨時，我們也不需將理財規劃顧問的話當作聖旨，而是應該將這樣的顧問服務當作社會的理財基礎建設，可以在不同顧問中選擇能幫助自己的顧問，就想我們選擇能治好我們的醫師就診一樣。

華倫巴菲特2004年給股東的一封信的忠告

巴菲特今年在給股東的一封信中提到對一般投資人的忠告，原文如下：Over the 35 years, American business has delivered terrific results. It should therefore have been easy for investors to earn juicy returns: All they had to do was piggyback Corporate America in a diversified, low-expense way. An index fund that they never touched would have done the job. Instead many investors have had experiences ranging from mediocre to disastrous.
過去35年美國經濟有很高的成長，照理說對一般投資人而言，應該很容易獲得很高的報酬：他們只要以分散且低成本的方式，緊追著美國企業界的整體報酬率就好了。任何一個人長期持有指數基金不要買賣，就能輕易完成此任務。然而實際上許多投資人的經驗卻不然，從平凡無奇的低報酬率到災難式的損失都有。

從這裡我們可以推論，對大多數人而言，持有指數基金，不要隨意進出買賣，買進後就長期持有，一直到35年後退休時再來提領，是最容易達成投資目標的一個方式。

台灣首富的鐵漢柔情

前幾天才被富比士列為台灣首富的郭台銘，不料馬上就遇上人生旅程的一大變故，他的妻子因癌症而去世，相信這對他而言一定是個很大的打擊，一個努力的男人背後都有個偉大的女人，我相信他的妻子，必然也是郭台銘一生努力打拼的動機之一，根據報上的記載，這些日子郭台銘都在醫院照顧妻子，讓醫師護士都能感受到兩人間的柔情，十分感人。其實人生不論有錢還是沒錢，有錢固然能有較好的醫療照顧，對病人而言，先生能在病床邊關心照顧，可能還是她最後一段日子裏最高興的事吧。一向給人對屬下嚴厲感覺的郭台銘，相信對妻子必然是關愛有加溫柔關懷。如果我是郭台銘，可能會懊悔為何沒有早幾年退休，和妻子好好享受一段快樂的時光吧，管他鴻海是否能突破一兆的天險，他們擁有的財富就算減少一半，也夠他們快樂地享受好一段時光了，看來還是施振榮比較看的開。我們在投資理財上，對財富累積的追求也是要注意，不要忽略了家人的感情需求，不要以為等你有錢了你可以對家人多好來彌補，因為有時候，時間是不等人的。

花錢與賺錢的心理大不相同

當你中樂透得到三萬元獎金時，我相信一定和你領到當月的薪水三萬元時，心理感受完全不同，大多數人可能會覺得這樂透得到的三萬元獎金是『多出來的錢』，所以會拿來慶祝或是請客，但是薪水的三萬元，是自己辛苦賺來的，就不需要為了領薪水而慶祝請客。可能會因此而有不同的花錢心理，覺得多出來的錢可以隨便花，辛苦賺來的要小心花，我認為比較健康的心理，應該是要對已經拿到手的現金一視同仁，這錢該花則花，不要因為心理上覺得是『多出來的錢』，而亂浪費。
但是在賺錢的方面，卻不應該將所有的賺錢方式都當作一樣，你可以定存2400萬而每月收3萬的利息，也可以當上班族工作賺到每月3萬元收入，也可以出書每月收版稅3萬元，也可以貸款買間小套房每月收租金3萬元，也可以投資股市操作獲得報酬3萬元。不同的方式，需要不同的知識與經驗，也有不同的成本架構，遇到不同的景氣狀況，也會有不同的反應，你所需要投入的精力時間也都大不相同。我認同『富爸爸與窮爸爸』的看法，要想辦法增加被動收入，占我們總收入的比重，所謂被動收入是指不需要太多勞力與時間的收入，例如投資股市與房地產的收入，或是書籍音樂的版稅，甚至專利權加盟金的收入，這些被動收入可以讓我們在有限的精力與時間，或取比勞力收入更多的報酬。
更進一步說，在投資收入中，我們要選容易經營的公司，就如同巴菲特的選股策略，他希望選到即使是個白痴來當董事長，都能經營良好的公司，因為有一天總會有個白痴做到董事長。而他認為良好的消費型產品加上品牌的壟斷能力，會是個容易經營的公司，例如可口可樂、吉列刮鬍刀等。所以在投資的領域中，同樣賺一元的公司，或是同樣股東權益報酬率20%的公司，我們還是要從其經營的商業模式，及其市場競爭的狀況中，來挑選較佳較易經營的公司來投資，不能只是將公司當作有財務報表的交易工具而已。

股票不是只是賺錢的工具

往往在許多投資股市的人眼中，一檔一檔的公司股票只是一個數字代號，在他們眼裡的股票只是賺錢的工具，一個代表每年會配發股息或股利的代號，他們認為中鋼配的一元股息，和富邦R1配的一元股息，沒有什麼不同。所以他們比較不同產業的股票，也用相同的股息殖利率角度來看，用這樣的角度來看股票，其實只是從投資者的角度在看，認為股市只是金錢遊戲。我不太能認同這樣的看法，祇從財務貢獻的角度來衡量公司的股票。
另一種角度是以經營者的角度，也就是從公司擁有者的角度來看，從房地產租金賺到的一元，和經營大鋼廠賺來的一元，其實所需要的投入的精力，和所需要的經營能力，是大不相同的，顯然管理房地產比管理大鋼場容易多了。兩者在面臨景氣循環時，也會有不同的反應，當我們做投資的資產配置時，要分散在不同產業的投資，就像經營公司多元化收入來源的方式一樣，可以避免公司遭受單一因素的影響而虧損，讓我們的資產能長治久安。從這個角度看，適量投資不動產投資信託，是分散投資組合風險的好方式。

富邦一號不動產投資信託正式上市

富邦一號不動產投資信託交易代號(01001T)，台灣第一個不動產投資信託正式上市，開盤漲停，收在10.45元，上漲4.5%，在大盤下跌20.75點的環境，還是能以小漲做收，成交量70048張，共約7億，總共發行約58億，等於有約12%的初次申購者都為了獲取短期報酬而馬上賣出，這樣一天交易所獲得的資本利得，相當於第一年的股息收入，殖利率則由4%，降至3.82%=4%*10/10.45。但是第一天就沒辦法鎖住漲停，之前很多人期待會有的大漲行情，恐怕是落空了，記得還有網友問，價格是否可能漲到使殖利率低到接近2%，若是殖利率2%，等於價格要漲一倍。今天一看果然是不可能的事，一般我們期待房地產年投資報酬率能在5%以上，富邦一號的發行辦法中預估的報酬率約為4%，已經是溢價發行，富邦R1要跌到8元以下，才值得較為大量的買進。相信今年還會有更多的REIT出現，今天先進場買約1%可投資金額的富邦一號，預計未來REIT的投資選擇較多元化時，將不動產投資的比例增加到約10%，以達到分散資產組合種類的效果。
富邦一號不動產投資信託基金的風險

配息時的可扣抵稅額比例

自從兩稅合一之後，當公司配發股票股息時，會有一個可扣抵稅額比例，每次配息會將公司過去所累積繳納的營利事業所得稅，從可扣抵稅額帳戶中，以與可分配盈餘相同的比例，將可扣抵稅額連同股息，配給公司股東，也就是說當公司配1元股利，而可扣抵稅額比例為M%時，股東實際上是獲得1元的現金，還有1*M%的抵稅權利，這個可抵稅額，在當年的個人股東綜合所得稅申報時，可以列為應補稅額的減項，也就是說，實際上個人股東要列入的所得為1*(1+M%)。若股東的綜合所得稅稅率為K%，則因為領到這筆配息與可扣抵稅額的真實損益，就要扣掉因此要多繳的所的稅1*(1+M%)*K%，所以最後的收益就是1*(1+M%)-1*(1+M%)*K%，也就是1(股息)*(1+M%)*(1-K%)。

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『泰有錢』被公平會處罰

不到一年前，我收到這封『泰有錢』的廣告傳單，就覺得實在太誇張了，雖然在反面的小字上有詳細的說明，但是標榜零利率免息貸款，實在是有點過頭，看到新聞說，這份廣告已被公平會處罰款，還有可能會遭到消費者保護基金會集體求償。祇能說，金融機構應該要好好思考如何長期維持與客戶的關係，避免這種泰誇張的行銷。

如果將自己當做所投資的公司的老闆

投資理財時，如果你買一張股票，只是想著明天的股價會比今天高還是低，是否有人願意出比你買進的價格還高的價格，從你手上買走這張股票。那你就祇會注意市場的消息，祇會擔心別人是否不想買了，每天的心情都遭受市場消息與買氣的影響，很容易就會因為心理上的害怕損失，而賣出股票。壞消息與壞氣氛隨時都可能出現，會讓你難以忍受。

但是如果將自己當做所投資的公司的老闆，則你會關心的不再是別人如何看待你的股票的價格，因為你並不是很想賣出你的公司，你會更關心的是，公司的實質獲利，是否比你投資在其他工具上來的好，如果你定存可以獲得每年1.5%的報酬率，你要問自己的是，我在我的公司中的股份，能否每年產生高於定存或是投資債券更高的報酬率。只要公司的實際營運報酬率高於其他投資工具的報酬率，就應該繼續經營公司，保留資金在公司的股票之中，你就較不易因為一時的市場消息，而隨意的短線買進賣出股票了。只要這樣，才有可能長期投資，才能真正分享到企業長期經營的獲利。

決定退休後的每月花費

在上班族退休需求分析試算表中，如果你想改變退休後的每月花費，必需調整的是預計退休後所得替代率的欄位(B9)，原例中，目前每月薪資50,000，預計退休後所得替代率為100%，表示該上班族希望能於退休後，享有與目前收入現值相同的收入水準，也就是希望退休後的每月花費能和現在相同水準。一般而言，由於退休後不需每天上班，服裝費、通勤費與外食次數減少，其實不需要100%的所得替代率，如果你決定退休後的每月花費祇需要四萬元就夠了，則請你將該所得替代率欄位(B9)設為80%，則右手邊的退休後每月需求，就會自動降為40000=50000*80%。

教你脫離信用卡的最低應繳循環地獄

一個人能犯的最大的投資理財錯誤，大概首推信用卡祇付最低應繳金額，使用循環信用功能了，很多銀行理財專員還在向客戶推銷白金信用卡與現金卡，使用循環信用且每月祇繳最低應繳，簡直就像陷在萬劫不復的地獄之中，永不翻身。絕大多數使用循環信用功能的人，一定沒有算過，他到底要多久才能還清債務，算過一次之後，你一定會跟我一樣形容它像地獄一樣可怕。舉例來說，一位女性上班族，如果有一張白金卡，應繳餘額10萬元，若她從今天起每月祇繳應繳餘額的3%的最低應繳，循環利息年息18%，且從今以後她都不再刷這張白金卡，該卡規定每月最低應繳至少為1000元。你猜想她需要幾個月能還完這原本10萬元的負債，如果你以為大概100%/3%=33期左右，再加上循環利息的效果，頂多50期就能繳完。哪你就大錯特錯了，不是33期，不是50期，不是66期，不是99期，正確的估計是至少要118期，這位美麗的上班族女郎，才能還清她這區區10萬的債務，接近10年的光陰，妳有多少青春可以浪擲在這上頭啊!
估算的方式如下，繳完3%最低應繳後，每月應繳餘額等於上月應繳餘額的0.98455倍=(1+18%/12)(1-3%)，73期後，100000*(0.98455)^73=32089，在73期之後，3%最低應繳以低於1000元，所以至少要繳1000元，餘額32089元，每期繳1000元，需要 44.09 = NPER(18%/12,1000,-32089)，要再繳45期，共需118期才能繳完這10萬元的債務，是不是嚇人的久。但是你每月多繳一點錢，例如每月繳6%，6%低於2000元時，則至少繳2000元，則只需要43期，約3年半，就能還清這筆錢，可以提早6年多，脫離信用卡的最低應繳循環地獄，拜託，千萬不要祇付最低應繳。

算對報酬率才不會買高賣低-持有期間報酬率

你是否有時候搞不清楚，買了這個股票，現在賣出去，到底是賺還是賠，你真正的持有期間報酬率是多少？如果你算錯了報酬率，你很可能會買高而賣低，賠錢賣了股票，還以為自己是賺到了，或是誤以為自己賺很多，還跟別人吹牛你多會操作。

假如你於某日以30元買進10張A公司的股票，中間配股息2元，股利0.2元，於次年同一日以30元賣出所有持股，試計算持有期間報酬率。一般教科書會算出[2+(0.2/10)*30]/30=8.67%的持有期間報酬率，包含兩個部分，一是股息報酬率 2/30 = 6.67%，二是資本利得報酬率，原本為10張，配股後為10*(1+0.2/10)=10.2張，資本利得為(10.2*30-10*30)/(10*30)=2%，合併持有期間報酬率是6.67+2=8.67%。對真實在投資理財的人而言，應該在考慮以下的因素，如證券交易稅(賣時千分之三)、證券交易手續費(買賣時千分之一點四二五)、股息所得稅(綜所稅實際稅率K%)、股息的可扣抵稅額比率(假設A公司為M%)與證券交易所得稅，其中只有證券交易所得稅目前停徵，可以忽略不計，其他都是真實的費用，不能忽略。假設K=9%，M=0%，股息報酬率會變成6.67%*(1+M%-(1+M%)*K%)=6.07%，資本利得為(10.2*30*(1-0.001425-0.003)-10*30*(1+0.001425))/(10*30*(1+0.001425))=1.4%，合併持有期間報酬率為6.07+1.4=7.47%。

如果你不像這樣仔細算，你很可能還以為自己賺了8.67%，其實你實際上只有賺7.47%，稅率與費用率對報酬率的影響很大，務必要仔細算，投資股票理財才不會買高賣低，還自己洋洋得意。

如果你這樣挑選基金就錯了

橘子和蘋果不能一起比較，如果你挑選基金時，祇注意特定的績效評比數字，而沒有注意基金的資產類別，則你就像拿橘子和蘋果在比較哪一個水果比較脆，當然蘋果會比橘子脆，而且還脆很多呢。夏普指數(Sharpe Ratio)是嘗試基金評比的人一定會注意的數字，它表示每一單位報酬率標準差的超過無風險利率報酬率，就是(基金報酬率-無風險利率)/基金報酬率標準差，但是由於不同資產類別的平均報酬率不同，標準差的大小會受平均值影響，所以不能拿股票基金的夏普指數來和貨幣基金的夏普指數比較，新台幣貨幣基金由於平均報酬率低且標準差小，所以夏普指數會遠大於股票基金的夏普指數。若是單就夏普指數大小，就認為新台幣貨幣基金優於其他股票基金，這樣就像橘子和蘋果在比較，是錯誤的挑選基金的方式。

投資組合的績效，九成以上決定於資產配置

你聽過多少次理財專員跟你說：『投資組合的績效，九成以上決定於資產配置。』你是否懷疑過為何是這樣，你的理財專員到底知不知道，這句話的由來呢？真的是這樣嗎？這句話通常認為是來自於以下這篇1986年的期刊報導：
Brinson, Gary P., L. Randolph Hood, and Gilbert L. Beebower. 1986. "Determinants of Portfolio Performance." Financial Analysts Journal, vol. 42, no. 4 (July/August):39–48.

文中最後的結論說，積極管理投資組合的報酬率，與被動管理投資組合報酬率，做線性迴歸，發現被動管理投資組合對積極管理投資組合的判定係數(R square)為93.6%，單加上擇時操作的話判定係數增為95.3%，若單加上擇股操作的話判定係數增為97.8%。

其實這是一篇對一般投資人而言，沒有很大意義的報導，它充其量證明這91間私人公司的退休基金經理人，在嘗試擇時操作與擇股操作的程度都很低，所以最後積極管理的報酬率，主要是由資產配置的效果所決定，用這樣的報導來推論說：『投資組合的績效，九成以上決定於資產配置。』我認為是個錯誤的推論。

另一個有趣的結果，反而很少被人注意，或是被故意的忽略，被動式的投資組合，既不擇時操作，也不擇股操作的報酬率，高於不擇時祇擇股操作的報酬率，也高於不擇股祇擇時操作的報酬率，當然也高於同時擇時擇股的真實基金報酬率。這91間私人公司的退休基金嘗試要擇時(Market Timing)，擇股(Security Selection)的努力，總結起來是失敗的，10年累積績效要打敗大盤事件很難的事。

強制汽車責任險死亡殘廢最高給付調高

今天金管會公告修正強制汽車責任險法，強制汽車責任險死亡殘廢最高給付調高到一百五十萬元，從94年度起，對車禍意外的受害者而言，保障增加了十萬元，體傷的醫療費用，則保持相同的二十萬元。

今天起要開始專心準備考試了，跟上次一樣，決定拔掉家裏的電視機電源，每天下班就要權利讀書了，可能網站的內容會所縮短一點。