財富人生博覽會在推銷什麼樣的人生？

國內第一次由各大金控公司共同舉辦的財富人生博覽會，在今天結束了，雖然不像電腦展那樣的擁擠，但是會場還是擠進了許多的人，而且顯然的進場參觀的人比電腦資訊展的人年紀大，也有較多的女性進場參觀。不過財富管理的服務似乎更跟這個博覽會的模式格格不入，會場只見清涼的展場小姐發送傳單，傳單上不外乎各種服務的介紹，或是填問卷可抽獎，填問卷送禮物的活動，還有明星狗黃金獵犬三多的親密接近秀。還有一些信用卡現金卡的推廣小姐，或是保險業務的問卷要求。當然也有許多財富管理部門的理財顧問體驗秀，或是免費SPA按摩服務。然而就像一個小小的台北市理財顧問協會的攤位上的標語：滿場的理財專家，你們要如何落實消費者利益優先。人人似乎只要到金融公司上班，就可以突然變成理財專家的嗎？只要有金控招牌，就能保證理財顧問員工的素質嗎？一個人年輕時的理財活動會對他將來的退休生活有絕對的影響，幾個失敗的投資可能就會讓人的未來完全改觀，而目前金融機構提供理財服務的人，幾乎都是以產品行銷的手段來營運，他們不斷尋找願意買它的服務與他的產品的消費者，甚至教育消費者這些就是它需要的服務與產品，卻花很少的時間真正去設計適合客戶的理財規劃，或是更進一步去設計適合的產品。雖然這個行業有很多令人不滿意的現況在這次的財富人生博覽會顯露出來，但是滿場的客戶也顯示，消費者真的在面對五花八門的金融企業下，感到有需要為自己的將來做準備，知道自己需要理財，但是整個財富人生博覽會在推銷什麼樣的人生呢？客戶在滿場的理財專家是否能找到真誠可以信任的人，願意站在客戶的利益優先的角度，不是銷售現有產品的角度。我們是否能給客戶另一種選擇，一個獨立的理財顧問行業，以每個個人家庭的真實需要為依規，運用保險、投資、稅務的方式為客戶的退休生活做好準備與管理。

全方位理財規劃準考生座談會

今天在台北福華飯店，社團法人台灣理財顧問認證協會為去年第一次考試通過五科的準考生舉辦一個座談會，秘書長劉凱平首先提到現在的理財顧問就像多年前的醫學院學生一樣，在到處充滿密醫的時代，醫學院出來的醫學士無法與一般的密醫區別，但是時代進步之後，我們現在都知道要找正牌的醫師看病，將來的認證理財顧問也會有相同的效果，民眾會要求每個理財顧問都要獲得認證，才會接受他們的服務，因為錯誤的理財決定可能比錯誤的用藥決定影響人的一生更大。協會也考慮引進國外講師來做模組一與模組六的講師培訓，新加坡與馬來西亞近年來通過理財顧問法，很值得參考。台灣金融研訓院副院長陳泰隆更鼓勵大家通過認證後能成為模組一與模組六的講師群之一。周行一教授對考試制度說明，CFP考試是國內僅見在考試後還請測驗專家研究考試結果的考試，將來研究報告會在網路上公佈。理事長張昌邦說到期許金控CEO能向CFP學習，落實投資人利益優先，而不是股東權益優先，唯有客戶利益優先，才能在未來的時代裏繼續維持股東長期的利益。大家提出了許多問題，因為時間關係，有些問題沒有能仔細討論，協會表示將在委員會中再討論。

1. 工作經驗之認定問題？
2. 上次考題疏漏之問題？
3. 模組六課程簡陋之問題？具體建議刪除複習時間，專注個案演練，理財相關法律，經濟指標觀察。
4. 台灣法律中不合時宜之法令對CFP之影響？例如保險公司製作之制式DM揭露不足，不夠滿足CFP所要求之資訊揭露標準，如佣金費用率。
5. 即便銀行都不能推薦基金，只能說是內部參考資料，以免觸犯投顧投信法。
6. 建議收集香港推廣CFP之經驗，作為交流，畢竟風俗習慣接近。
7. 建議增加區隔其他證照之努力。
8. 建議協助建立金融產品交易平台。
9. 課程中有關衍生性金融商品太少，與現實中差距很大，上完課還是不知如何投資。
10. 考試題目之來源與範圍不定，是否應限定範圍。
11. 是否應請團體會員多做CFP之推廣，例如徵才優先任用有考過的考生。
12. 對準會員及預備會員是否有更多參與的機會。
13. 南部之推廣不夠。
    

會後與大家在福華飯店四樓羅浮廳用餐，有許多對未來的期望與討論，覺得大家都是很有熱忱的人，就像秘書長劉凱平所說的，作為CFP，其實是要有一點社會工作的熱忱的。

終於被列入DMOZ中了

上班族投資理財上線一年多了，不斷提交網址到DMOZ目錄，終於在2005/1/5被列入世界網站中的一員了，聽說這會有助於在各搜尋網站上的排名順序，特別是Google的Page Rank，希望網站來訪率會因此有大幅的提升。這也算某種在網際網路上的身分証或出生證明吧。

隔天我的PageRank就由(3/10)上升到(4/10)，果然很有效。
今年的具體營運目標是提升PageRank到(6/10)，並且每日到訪人數能超過1000人次。

首先增加一個提升網站搜尋排名的分類BLOG，紀錄我所學到的方式。

整理今年可轉債(可轉換公司債)中可執行賣回權的清單(一)

以下整理的資料是來自於櫃檯買賣中心之網站，我已盡力檢查整理，如有疏漏，還請大家指證，若要投資可轉債之前，請還是自己在確認一次詳細的發行與轉換辦法。

證券代號	名稱	可賣回日期(提前償還日期)	提前償還價格	參考市價(1/7)	賣回收益率(Yield To Put)
15322	勤美二	940905	105.06	152	0.0%
21091	華豐一	940616	104.04	115.8	0.0%
23141	台揚一	940710	107.69	103	4.6%
23371	旺宏一	941212	110.07	100	10.1%
23401	光磊二	940822	110.87	74.4	49.0%
23521	明基一	940622	100	100	0.0%

去年我投資博達可轉債，導致淨值大幅虧損，今年可轉債的投資務必記取教訓，務必要避免本金的虧損。

宏碁宣布出清鴻海持股，要專注本業獲利成長

宏碁(Acer)是一個台灣人值得驕傲的品牌，宏碁最近宣布打算出清手上鴻海的持股，更專注在本業上發展，雖然它是個少數能讓世人認識台灣的品牌，但是若要成為一個優秀的品牌，還需要更多的成就與創新，以堅定消費者對它的印象，它現在個人電腦的市占率還不能算高，雖然在歐洲表現不錯，但在美國還是不敵戴爾與新惠普，而個人電腦這種科技製造產業需要更多的創新，才能在快速變動的市場上維持品牌的力量，它在本業上的獲利能力也需要更強更持續的成績才能讓人放心，個人電腦換機的速度不像一般傳統產品的快速，像我的個人電腦用了5年都還沒需要換，大家等了許多年的換機潮也從來沒出現，如果宏碁這個品牌力量沒有辦法侵入其他科技產品線，則單靠個人電腦與筆記型電腦，獲利的穩定性與度過景氣循環的能力還是很令人擔心。總之，這是個令人期待的品牌公司，但是還要時間來證明其品牌的獲利力量。

不要把儲蓄當作嗜好，去年物價漲了1.62%

為了退休準備，只是儲蓄是沒有辦法發揮金錢最大的效用，所以不要把儲蓄當作嗜好，不斷地存錢，而不去思考如何運用存下來的錢，不是最好的退休理財方式，雖然儲蓄可以讓你立於不敗之地，但是不去思考卻會讓你失去成長的機會成本。通貨膨脹就是最大的機會成本，不要以為物價不會漲，今天主計處公佈2004年的全年消費者物價總指數CPI，全年累計較2003年成長1.62%，而大多數時候去年(2004)的一年期定存利率都低於1.5%，也就是實質利率為負的，若祇是儲蓄則你的金錢實際購買能力是下降的，這也是為何去年有如此多的定存族將資金投資到連動債，這些連動債標榜前兩年的高保證利率，很吸引定存族，但是也很容易讓定存族忽略資金需要被綁住5年以上，且後兩三年很可能都沒有利息可拿，而這五年累計的通貨膨脹率，很可能將連動債或定存的所有利潤侵蝕殆盡。所以我們投資基金股票或經營企業，最重要的就是讓獲利率能隨通貨膨脹而調整，這也是華倫巴菲特選股的一個重要條件，觀察公司的產品價格，在過去的通貨膨脹歷史中，是否有能力隨通貨膨脹而調高價格，例如通路商，當商品進價成本隨通貨膨脹上升，特別是某些產業接近壟斷性質的通路商就能很快地調升價格，並維持自己的獲利，甚至反而因此而會增加獲利。

合會的風險與保全措施

之前有提過，上班族最好不要參加合會(跟會、互助會)，因為風險很高，特別是儲蓄退休基金的錢，不要拿來參加高風險的互助會。如果你不幸已經參加了某個互助會，則首先你要注意保全你的會單，這會單上應該有所有會員的簽名與年月日，這可以作為互助會存在的契約證據，每次的開標也要注意是誰得標，並電話確認，會款應明確簽收，並在會首交付標金給得標會員時，要求已得標之會員簽訂同等額之本票，以便萬一得標人倒會時可以以本票裁定加速債權的強制執行速度。萬一出現有人不繳會款的人，只要會首還沒倒會逃走，則會首需負代為給付之責，一旦會首宣布倒會，也就是合會不能繼續進行時，已得標之會員與會首仍應每期繳納會款，交由未得標之會員平均分配，會首仍對已得標會員的給付義務負有連帶責任，一旦兩期未得會款，即可要求已得標之會員與會首一次給付全部會款。也就是說若是一個30會的互助會，若15次得標後倒會，則往後15個月，已得標的人與會首仍要給付會款，由未得標的會員平均分配。民國八十九年五月五日之後的互助會適用以下法令【民法債編709條】

投資美元計價的基金還是歐元計價的基金

最近被問到幾次是要投資美元計價的基金還是投資歐元計價的基金，我現在的答案還是一樣，對大多數的上班族與資產還少的人而言，由於我們不太可能在世界各地都有個家，台灣還是我們唯一生活的地方，所以確保台幣的購買力才是最重要的事，對各國貨幣的匯率漲跌，我們就算完全忽略海外投資商品，也不會對我們的理財生活有很大的影響。我知道這個想法和許多理財規劃的刻板印象很不相同，大多數的理財專家會告訴你，只有投資台灣股市太過集中，所以要分散投資到世界各地，甚至有人會說，美國才是世界經濟的強國，所以不投資美國股市，或歐洲股市，或世界股市，就不能得到最好的報酬率。注意這些理財專家，他們可能都是任職於銷售國外理財產品的外商公司，一個賣海外產品的人當然會說一定要分散投資到海外市場，因為這樣他們才有市場。他們都不會強調的是，匯率風險是沒有人能掌握的，霸菱事件導致一家金融機構的消失，就是外匯交易員所造成的，美國長期資本基金的倒閉也是因為對俄羅斯盧布的錯誤預估。我們有什麼道理認為自己對匯率的掌握是有信心的，匯率是世上最大的投機市場，匯率本身不像股票所代表的企業有營收，匯率沒有任何產生收益的來源，一面有人賺錢另一面就一定有人賠錢，他根本就是個賭場，雖然經由投資外國的市場，可以獲得與台灣市場不同的報酬率，而且例如美國或歐洲都有很好的企業值得投資，但是因此而要承擔匯率的風險，還有匯差的交易成本，還有由於海外資訊不易取得，往往也造成這些海外商品寡占的市場，而使得手續費居高不下，我覺得適當的國內資產配置，就能打敗通貨膨脹，不需要投資太多海外市場，我以為至少應集中50%以上的資產在台幣的商品中，甚至100%都是台幣也沒有問題。
如果你對投資美元還是歐元還是很有興趣，而且覺得自己是有能力承擔匯率風險，我覺得楊承清老師所說的很值得參考，依據葛林斯潘的習慣，一旦開始升息，不會輕易停止，去年升息6次，今年很可能還會再連續升息至少2次以上，甚至到6次。一旦美國聯邦基金利率升到3.5%以上，國際間熱錢是否還會停留在歐洲與亞洲，就很難說了，很可能會有許多資金開始回流到美金市場，所以美元再繼續貶值的機會應該不大了，很可能還會因此推升美國股市，反轉的點很可能發生在人民幣升值的時候，一旦人民幣升值，熱錢獲利了結，很有可能棄亞洲而回美國去。時間點很難預測，也沒有老師願意預測，我當然也不敢做這種預測。

我讀『工匠精神的瑞士概念股』

這本朱成志所寫新書『工匠精神的瑞士概念股：尋找台灣投資出路的挑戰之旅』，提出一個對瑞士企業的觀察報告，從瑞士的地理與歷史，推敲為何瑞士企業與瑞士這個中立國，能在現在的世界是佔據舉足輕重的地位，除了他得天獨厚的美麗景色與位於歐洲心臟地帶的條件，在法、德、義大利等國家的環伺之下，不但沒有成為強國的附庸，反而以他小小的國家之力，成就了許多其他大國也要刮目相看的企業，朱成志的主要結論是工匠精神與建立品牌行銷世界的世界觀。瑞士企業由其傭兵的歷史，原本就在歐洲各國擔任守衛皇族的工作，但在為保衛法國皇室而戰至最後一人的歷史中，現代的瑞士政府，了解到不能再為人作嫁，做傭兵為別人打仗，一時的薪水雖高是沒有前途的，一旦戰死殺場，再強的傭兵也只有一條命，而瑞士是個小國，怎麼經的起人力資源的無畏消耗。所以配合瑞士的工匠精神，願意用時間與經驗打造最高的品質與創新的精神，用工匠精密的產品加上瑞士政府的品牌發展策略，打出世界級的產品與市場，瑞士由於國家小人口少，他們很早就認清，不能倚靠便宜的人力做大量生產來賺微薄的利潤，也知道國內的小市場沒辦法支持企業生存，所以瑞士企業必須朝高品質高價位，必須朝世界上有錢人的高價歐美市場行銷，才能發展出瑞士的未來。
由這兩個精神來檢視台灣個公司，雖然朱成志再本書瑞士概念股中舉出很多台股的例子，但是我覺得若以較嚴格的條件來篩選，真正符合的屈指可數，我個人覺得只有消費者認識的品牌才算，而且品牌要讓消費者感覺到高品質的，才能算是。我認只有第五章的所介紹的第一個公司9921巨大機械公司，也就是「捷安特GIANT」能夠稱上是瑞士概念股，這個品牌如果不說破，有些人還可能會誤以為是荷蘭公司的正港台灣公司。
這本書如果不是敲響喪鐘，也算是正式為台灣的代工產業敲響一個醒鐘。代工就像擔任品牌公司的傭兵，即使戰死殺場(賠錢倒閉)，你的客戶也不會可憐你一下，只是再找下一個傭兵。所有台灣電子業科技業以代工為主要收入的人，該醒醒了，品質要加上品牌才是王。

CFP模組六全方位理財規劃(5)

大都會國際人壽副總經理楊承清，來上經濟環境與指標，首先一連串世界各國的GDP資料，顯示美國還是世界上最重要的經濟體，占30%以上GDP，及CPI指數的歷史線圖，由老師嘴中說出一連串歷史事故與CPI、股價指數歷史線圖的相對關係，如1997年的泰國金融風暴，1889年中國大陸開始改革開放，日圓的歷史走勢，都和美元匯率有著巧妙的連結，雖然我不太確信匯率是造成這些變動的唯一原因，但這些歷史的同時性，顯示彼此的相關性有可能存在。如果1989年開始投資日本股票基金，即使定期定額，到現在都還是賠(老師自己的體驗)，所以楊承清老師自己投資日本股票基金經驗的結論是，不能盲目長期投資，要觀察景氣循環，調整資金配置，採波段段操作方式。台幣由1986年1:40到1989年1:27，美金的貶值迫使台幣升值，股市大漲，但也接著隨後的股市泡沫化，當年的亞洲四小龍，台灣錢淹腳目，其實只是美金貶值的影響，由於升值造成出口競爭力下降，我們只好再讓台幣貶值。1995年到2000年美金都是強勢貨幣，帶來美國股市的泡沫化。匯率是影響股市最重要的因素之一，美國讓美金貶值，加上利率上升，意在迫使人民幣貶值。(其中的機轉，我想是因為當其他亞洲國家都因美金貶值而升值時，只有人民幣因為固定利率不動，等於人民幣相對於臨近國家的匯率也貶值，產生大陸通貨膨脹的壓力，人民幣只好升息或是匯率升值來回應，或是之前的宏觀調控。)股市在景氣循環圖中，會先於企業景氣，而利率會落後於企業景氣，但景氣循環也要注意是通貨膨脹中的向上趨勢，還是通貨緊縮的向下趨勢。台灣人的配置23%股、11%基金、3.9%保險，相對於老年化的日本，8.7%股、2.3%基金、11%保險。人口出生率節節下降的台灣，因該會向日本的方向發展。人口下降，市場就會縮小，生產力若是不斷改進提升，供需就會失調，所以台灣的通貨膨脹的壓力應該沒有想像的大。香港、台灣、日本、德國是最不會生小孩的國家。巴菲特說：「投資的秘訣就是，看到別人貪心的時候要害怕，看到別人害怕的時候要貪心。」CPI上升，利率必然會上升，GDP也會上升。連動債應該在利率高時買，因為參與率會較高，單是往往每次連動債推出時都在利率低的時候。先做景氣循環的判斷，再決定股票或債券基金的資產配置。(這樣頻繁的猜測景氣循環，恐怕還是有過於短視的可能。)
葉勁之老師再來總結複習。實做了一個現金預算規劃表，案例討論。
回顧這模組六的課程，其實沒有去年上模組一的課程時的興奮，也許是對各個環節都有基本的認識了，很難感到新意，也許是老師的資料與前五個模組雷同太多，也許我們還是沒有掌握到客戶到底會問出什麼樣的問題，我們CFP到底之於客戶的價值要如何展現出來，是個保險顧問、投資顧問、勞工法規顧問還是稅務顧問？畢竟老師也還不是CFP，CFP這個產業也還沒出現，也沒有綜合處理所有理財問題的經驗，過去客戶都是在分開找保險業務、基金投資顧問、律師、會計師，CFP最重要的恐怕還是建立與客戶的信任關係，讓CFP以客觀、專業、誠信的方式幫助客戶財務健康、獨立、自由的目標。