永不讓步的談判(Getting To Yes: Negotiating Agreement Without Giving)

人生到處都需要溝通，很多溝通的狀況都可以看作是非正式的談判，這本書《永不讓步的談判(Getting To Yes: Negotiating Agreement Without Giving) 》是孟格的推薦書單之ㄧ。它指出一種最佳的談判方式，讓我們不必在獲得所欲和寬大為懷之間進退兩難。

首先是切勿執著於立場，而是要關注於利益。對事而不對人，忽略對方的人身攻擊。強調利益而非立場。發明互利的選擇方案。堅持運用客觀的原則，使用詢問對方執著於立場的理由，來引導對方思考客觀的準則，不祇是談判實質，更重要的是談判實質的過程。

某種程度上，理財規劃顧問也像是一個客觀的財務調解人，當夫妻在某個財務問題上衝突，彼此無法談判出兩人可以接受的決策時，僱用一個客觀的理財規劃顧問，全盤來了解兩人在財務上的目標，依據目標來設計方案，再引導兩人合力來批判理財規劃顧問所提出的方案，就能讓兩人重原本堅持立場，轉而一同合作來修正理財規劃顧問所提出的方案，進而達到一個良好的結果。理財規劃顧問應該熟練談判技巧。

溫和談判或強硬談判都不好，最好的是原則(準則)談判，把人和問題分開，強調雙方利益，孕釀各種可能性，堅持結果必須基於某些客觀的準則。嘗試了解對方的想法，不要因為自己畏懼的事而錯怪對方，別老習慣作最壞的解釋。別把自己的困難歸咎於對方。討論彼此的感受。多談自己而非談對方，因為談自己的感受對方無法反駁，傳達意思一樣，卻不易產生反作用。

尋找符合利益而非符合立場的方案，問為什麼有此立場，來確定立場背後的利益，列出利益清單，針對利益來談，讓自己的利益被注意，先說問題，再說答案，先說理由，再說建議，談未來要如何做，而不是過去為何怎樣做。對問題強硬，對人溫和。發明方案而非一味批評，開拓選擇方案，尋求互利，想出讓對方易於決定的方案。可透過各類專家的眼光來創造可選擇方案。

原則談判最能產生明智的協議，發展客觀公平的標準，以及公平的程序，例如一方切一方選的古老辦法。或是像職棒用中介人的方式，讓兩方提出最後方案，由中介人挑選最佳提議的方式。先問理由，針對問題尋求客觀標準，理性選擇標準，先同意原則，不屈服於壓力。

不要先設底線，而是先想好談判不成時的最佳選擇，以便和談判時出現的選項比較，可以選擇一個警戒線，考慮對方談判不成時的最佳選擇。柔道談判法，把心思用在問題的性質而非立場，感染對方。注意對方所做的事，以各種方式將對方注意力引到問題的性質上。勿攻擊對方立場，只是靜觀，不為自己辯護而是廣要邀批評與建議，在說完最後加上「如果我錯了，請指教」。將人身攻擊轉為針對問題。如果說明實情會造成威脅，不如問問題。如果都不成功，最後只好引入第三者，讓他主導一條主線思考程序，讓雙方來批判修正建議方案。

問談判誰贏了，就像問婚姻中誰贏了一樣的不恰當，最重要的不是輸贏，而是去搞清楚需要談判的問題的本質是什麼，要用哪種方式來解決問題，以及你們雙方在這的問題上，各有什麼不同的利益，要如何協調出最互利的方案。理財規劃也很像這樣的談判，不過是現在的你和未來的你在談判，兩方都是你，也沒有輸贏，而是要如何客觀地解決財務資源分配的問題，僱用一位顧問協助你用理財規劃流程，完成現在和未來之間的協議，就是最好的談判方式。

節奏一觸即發，台北2009踢踏節演出Tap Together

晚上在台北西門町的紅樓劇場，欣賞「節奏一觸即發，台北2009踢踏節Tap Together」演出，在八角型紅樓劇場的屋頂下，背後襯著古樸的紅磚牆，一雙白色雞皮踢踏鞋，靜靜地交疊在舞台上，在投射燈光照射下，發出閃亮的色澤，像是這場精采表演的精神象徵。

Tap Together的字眼用彩色燈光打在紅磚上，晚上的表演由古色古香的水袖中式踢踏舞開場，優美的東方美女身段，是美式踢踏舞少見的溫柔。Ron X II老師的節奏優雅而明顯，即便是沒有看過踢踏舞的人，只要用心聽他的節奏聲，就可以領會踢踏節奏的趣味。高雄兒童踢踏舞團的表現真是令人驚豔，近二十多人的大型表演，動作、隊形、聲音如此響亮整齊，女孩們燦爛天真可愛的笑容，更是大受歡迎。

舞工廠的九位踢踏美女上場，每位舞者服裝髮型都是各有勝場，舞姿更是性感誘人，展現舞工廠踢踏舞的東方特色，舞技也絲毫不落人後。Keitaro的力量真是驚人，他的重音沉重，和輕音明顯的差距，演奏性十足。Suji用一朵玫瑰花做出極好的效果，彷彿有一位女孩和他一起演出，和爵士樂手的搭配十分巧妙。黃宇清的腳踝速度驚人，連綿不絕的聲音讓人耳不暇及。何瑞康自唱自跳更是一絕，很少見這種音樂組合。

Chloe和Kat合演的月夜愁台語歌曲，真是有趣，Chloe的強力組合腳法，加上她熱情洋溢的拉丁舞身段，配上台語歌曲，居然這麼有趣，同樣是女舞者，Kat的優雅和Chloe的活力，組合出一個有趣的舞曲。最搞笑的應該是這段Rex 和 Reco 的Sorry舞，又是兩人合體翻滾，又是劈腿彈跳，活像是電玩版比利兄弟跳踢踏舞，是今晚最令人開心歡笑的一段。

整體來說，這是讓人很開心的一個晚上，Chloe、Keitaro、Suji、Ron X II幾位遠道而來的外國大師，舞蹈個人風格都十分強烈，獨舞的段落不斷長而且十分特殊，都能做出獨特的感覺，不落入常見的動作，而以音樂性為重，即便是雙人舞在對跳的時候，都能感受到舞者的強烈個人魅力，的確都是高手。國內團體的表現也十分優良，但是團體舞要求的一致性，舞型隊形變化，都讓個人不易表現，較沒有辦法看出個人風格的形成，但是只要繼續努力，我相信未來台灣也會出現更多位的本土踢踏大師。

兩岸三地ETF發展

寶來投信黃昭堂副總經理為北區三個CFP聯誼會上了一堂「兩岸三地ETF發展」，黃昭堂副總經理當年是0050的實物申購流程的設計人，可以說是國內ETF發展歷史中的重要人物，從他口中也聽到許多表面上不易證實的故事。

兩岸三地ETF還是以香港最為蓬勃，現有42檔，三地合計的ETF規模已達236億美金，兩岸三地合併來看ETF規模已可和日本的67檔259億美金相當。

黃昭堂副總解釋了兩個引進寶滬深300(0061)的理由，第一個是何以由台灣寶來發行基金來轉投資2827，他解釋當時是希望能設計出以台幣計價，台灣投信發行管理的基金，以便能讓國內的退休基金和保險公司，可以將寶滬深當做國內投資的標的，而不受海外投資上限的限制，不過到目前為止，還是沒有吸引到國內壽險公司來買進寶滬深300。

第二，當初選擇滬深300這個指數的原因，則是因為當時港交所上和大陸A股相關的指數，只有三個，滬深300、A50、上證50，其中上證50在香港的規模偏小，他們也怕到時候流動性不夠好。A50則是因為當時Barclays正經歷一連串併購出售公司給Black Rock，對方無瑕來談。滬深300的發行人和中方關係較好，也容易取得指數轉授權，因此中選。

他也提到最近跨境上市的0061、0080、0081，恆中國與恆香港由於只有一間參與券商，不像他們0061有高達五家參與券商，在剛上市時出現很高的溢價，被主管單位盯上，懷疑有操作股價的嫌疑。恆中國與恆香港的流動性不良，除了參與券商少，他認為主要是因為沒有本土化，使用200股/100股的單位，造成多數一般投資人誤以為買一張需要50萬到90萬，實際上，只需要不到10萬，讓多數人忘而卻步，因為他們不會算，可能才是沒能吸引交易量的主因。

大陸由於沒有放空機制，是使用LOF(Listed Open-end Fund)的方式和ETF之間來做套利交易，取代一般實物申購機制。大陸還有採用FEEDER FUND的機制，讓共同基金可以集資去買進ETF，讓一般人可以定期定額買進FEEDER FUND基金，基金再去買進ETF的方式，來將指數投資上架到銀行的通路上。

目前台灣加權股價指數基金，則是由過去不受重視的4億規模，由於台股的回溫，和基金投資人逐漸發現不易打敗指數，已成長到36億規模，但是也出現投資人用加權股價指數基金在短線交易的趨勢，今年交易成本已達1%，他們正在考慮提高短線交易費用率，以便提高追蹤率。CalPERS的股市投資有60%都是用被動化指數投資的方式。

以台灣五十的一籃子實物交易套利為例，約可以套利獲利5萬元，一個參與券商一年下來可以作約800個一籃子套利交易，從提供市場套利，可以得到約4000萬的無風險套利收益。這塊市場其實還頗有吸引力，無怪乎0050有這麼多家參與券商，而且維持相當不錯的每日交易量與折溢價比率。目前國泰、台新、中國信託有在提供指定用途信託購買台灣五十ETF。

去年台股週轉率最高的基金，達1900%，若以100%的週轉率的成本0.5%估算，光交易成本就先讓報酬率-9.5%。相對於頻繁交易的主動式基金，指數型被動投資的低週轉率就已經是很大的優勢。ETF成為各國政府護盤基金的操作良方，台港都這麼做過，直接在各股間輪動買進點火，等挽救市場指數成功後，實物轉換成ETF在賣出，這時會出現ETF折價，參與券商會進場接ETF，然後在市場上賣出一籃子個股，這時候統計資訊中，看不出國安基金在倒貨，而是參與券商在市場上賣出，可以達到政府基金隱密性出場的好效果。

90%的人都認為要在折價時買進ETF，黃昭堂副總說這90%的人都會賠錢，因為折價表示有人在大量賣出ETF，也表示將會有參與券商賣出一籃子個股的壓力，勢必帶動現股下跌壓力。相反的溢價時，券商為了套利交易，必須去市場上買進個股來換ETF，所以會讓現股有上漲動力。指數期貨的逆價差，也會引起ETF的折價，投資人可以賣出ETF，買進期貨指數，等待逆價差縮小，然後在平倉獲利出場。

高現金與短期投資比率

這是一個前幾天重讀洪瑞泰『巴菲特選股魔法書』時，聯想到的一個比率，也許可以當作一個測試，特此紀錄，以作執行之後，將來檢討之用。

在書中提到一個巴菲特買進企業的案例計算過程中，巴菲特一買進該公司，取得控制權，就將公司帳上巴菲特額外現金搬空，只留下維持營運和成長所必需的資本，所以在計算這個案件的投資成本的時候，其實可以先將馬上可以取回的現金扣掉，也就是說如果付十億現金買一間公司，馬上可以從公司提走兩億，留下的公司資本還是足以維持現有盈餘和正常成長，則這件公司我們真正的投資成本是八億，而非十億。如果該企業一年能有盈餘兩億，他的ROE是25%，而不是20%。

所以如果有一間公司他的帳上現金和短期投資有36億，該公司一年的營業費用4億，一年的員工薪資約6億，公司平均而言一年應可獲利5億，若以八倍的本益比來估，值40億，目前的市價計算總市值為35億。如果要求本益比的估價40億有33%的安全邊際，則估26億，再加上26億(36-4-6)的可提出資金，公司至少值52億，目前市價才35億，幾乎等於帳上現金和短期投資而已，公司幾乎等於是奉送。之前總市值還曾低到26億，真可惜當時沒有想到這個算法，來估看看。

缺陷是我沒有52億可全部買下，真要出52億(溢價48%)全公開收購，經營者也不見得會同意。

當時由於金融風暴剛過，自己對篩選條件變很嚴格，這檔就被其中一個篩選條件(使用有形資產報酬率)擋住了。現在，重新換個算法，幫他補救，心裡還是毛毛的，不知道脫離自己的篩選條件是否有道理，還是又是一次錯誤的偏離正軌。

由於此案的現金和短期投資36億佔淨值40億，達90%。占市值35億102%。姑且稱之為高現金與短期投資比率篩選法則。

再讀『巴菲特選股魔法書』

這本洪瑞泰所寫的『巴菲特選股魔法書』是台灣少數本土作家所寫的巴菲特投資書籍，相較於多數翻譯自美國作家的書籍，台灣作家的書自然有本土的優勢，用本土的案例，用本土的財務報表數字，都是讀翻譯書籍沒有的經驗，也更能學會如何在台灣股市運用巴菲特選股法則。當年(2004)他剛出版時，我顯然讀的不夠仔細，最近幾個月常看洪瑞泰巴菲特班的部落格訊息，激起我再讀一次他的著作的念頭，以下是一些摘記與心得。

在判斷公司是否有產生多餘現金的能力上，洪瑞泰發明一個算式，盈餘再投資率，盈餘再投資率=(固資4+長投4-固資0-長投0)/(淨利1~4)，他認為盈餘再投資率40%~80%為合理，他建議選低於40%的公司，表示公司不需要持續投入資本支出。國外常見的說法是自由現金流量，自由現金流量是指營運淨現金流量減資本支出。基本上，巴菲特的意思就是能從一個企業中拿出來而不會降低其盈餘的現金越多越好。

相反的，如果企業真的選擇要保留盈餘，保留盈餘必須產生有效率的結果，才是真的優質的企業，巴菲特舉例如喜斯糖果之類的企業，在他持有的二十年間，盈餘成長3820萬(4240-420)，這之間卻只保留盈餘1800萬(2500-700)，配息4.1億，保留1800萬，產生獲利4.28億。巴菲特買進企業後，也會像私募基金一樣，先把能配的現金先上繳母公司，讓剩下在子公司的資金，發揮更高的效益。

另外一個例子，三間企業(喜斯糖果、內布拉斯加家具、水牛城新聞報)買進時年盈餘800萬，十五年後年盈餘7200萬，這之間只保留了4000萬元，卻增加了6400萬的年盈餘。巴菲特表示一般美國企業約要增加5元的投資，才能提高一元的年盈餘，所以這三間公司的保留盈餘效率很高。這表示每保留一元，要創造一元以上的年盈餘，才算得是超高效率的保留盈餘，對美國企業最少要也要做到20%(每五元提高一元)，才算夠水準。

洪瑞泰另外一個在台股上的創意觀察是他指出季GDP的年成長率的高峰與谷底會和台股股市的高峰與谷底一致，他特別指出是一致，而不是提前。因為一般觀察景氣循環的理論，認為股市是先行指標，GDP是同時指標，利率是落後指標，但是洪瑞泰表示他的觀察，在台股上，他們總是同步。建議在季GDP的谷底買進，一年後預期季GDP的高峰賣出，因為前壹年的基期較低，很容易次年的同一個季就會是季GDP的高峰。

洪瑞泰也很慷慨地列出他的台股入圍名單，值得等待低價的好學生企業，摘錄如下：台塑1301、南亞1303、東陽1319、台化1326、年興1451、復盛1520、鑽全1527、中碳1723、永記1726、必翔1729、中鋼2002、正新2105、裕隆2201、中華車2204、台達電2308、鴻海2317、台積電2330、明碁2352、華碩2357、瑞昱2379、合勤2391、研華2395、凌陽2401、毅嘉2402、漢唐2404、飛瑞2411、國泰金2882、兆豐金2886、中信金2891、統一超2912、佰鴻3031、智原3035、大田8924、億豐9915、中保9917、巨大9921、成霖9934、裕融9941、茂順9942。很多個股都在這段五年期間被併購下市，可見私募基金的眼光也是十分銳利，禿鷹都是挑真的有肉的價值股來吃。

貧富差距真的不好嗎？

每年主計處公佈家庭收入統計後，貧富差距都會成為一個話題，一般的論點都是憂心貧富差距持續變大，認為這是政府的失職，也是某種社會的不公平，需要政治力量來改善，認為失業與低收入者的問題都是政策不良所造成，當一般人廣泛如此這樣想的時候，不禁讓我想到應該要反向思考，貧富差距真的不好嗎？

如果我們稍做思考，怎樣的政策才能讓所有人之間沒有貧富差距呢？政府如果要真的調整家庭收入，最可能的方式就是利用稅制來移轉，向富人課稅，然後發津貼給窮人，真的強制這麼做，讓常見的有錢人如醫師、企業家的大多數收入被課稅，然後發津貼給常見的窮人如農民、流浪漢、病患，讓醫師和農民平均歲後可支配所得相同，這樣就是公平嗎？我認為不然，我以為沒有人可以任意的決定到底多少的貧富差距是最理想的，六倍最剛好還是五倍最剛好，這怎麼可能會有標準答案呢？

貧富差距其實是一種動機，一種刺激社會進步的紅蘿蔔，如果天賦加上努力，才能辛苦考上醫學院，多年的學習與訓練出來後，收入卻只能和一般人完全相同，那將是多麼地令人沮喪，甚至，即使平均而言沒有流浪漢所獲得的政府津貼的六倍，那也是難以想像的恐怖。

貧富差距是分工的後果，它也是循環地促進更進步的分工，分工讓我們台灣成為許多全球電子科技業的代工夥伴，因為我們專精於整個產物鏈中的一小部份，由於分工合作，讓我們賺取外匯，這些金錢都是需要給台灣社會中努力完成國際分工升級的企業的獎賞，這些企業家為股東創造利潤，為員工創造職位，如果這麼多的努力之後，他們的家庭平均月收入沒有比只能領救濟金的病患家庭多六倍以上，而是被政府以稅收大量移轉給低收入者，要如何補償他們的努力呢？

單純只看低收入的這個條件，很難只從別人收入比他高，就認定別人的收入比較不道德，應該要用政府的力量來介入改變，如果過度注意貧富差距這個數字，容易迷思在貧是道德的，富是不義的，而忘卻錢本身沒有罪惡，惡的是人的行為。如果企業主給勞工不道德的薪資與壓榨，直接立法去改正那些令人不平的事情，而不是將所有高所得的人，通通歸為一類，不分你我，用稅制來壓榨全部高所得的人。

洛克斐勒

美國早期歷史上最富有的人是洛克斐勒，洛克斐勒的人生故事就像最近巴菲特的傳記雪球一樣，值得資本主義社會中的人仔細研讀，畢竟，以累積金錢的能力與成績來看，洛克斐勒是非常厲害，也很有方法的人。他退休之後，開始大規模地散財，更是許多美國後代富人的楷模，讓很多美國富人都以慈善為己任。讓人對台灣首富王永慶身後的爭執訴訟，不勝唏噓。

這本「洛克斐勒Titan The Life of John D. Rockefeller」十分之厚，可是讀來真是十分精采，不過由於資料真的很多，很容易讀過就忘，混雜了許多情節。一方面是許多在他生前就極力批評洛克斐勒的作者觀點，一方面是洛克斐勒家族自費請人採訪紀錄的手稿，交雜著讓人無法清楚判斷，洛克斐勒是英雄還是暴君，他所創建的標準石油是合作，還是壟斷。

按照此書，洛克斐勒從小就想賺錢，讓他下定決心的則是當他熱愛的浸信會教會因為付不出貸款，抵押品要被債權人拍賣，他幫教會努力募到兩千美元，讓他下定決心要賺到大錢。他用會計的專業找到貿易商中的第一份工作，不斷努力存錢，也開始自己做許多小貿易，等公司因為景氣衰退而頻臨破產，他向老闆提出加薪，不果，就離職用向父親高利借來的一千美元，和自己的存款，與朋友合夥，成立一間資本四千美元的貿易公司，這年他才開始工作三年半。

雖然農產品批發代理貿易很賺錢，但是風險也不小，天災或是運輸問題都會造成虧損，但是他們還是持續賺不少錢，這時由於石油被挖掘出來，他們發現了煉油業，靠著一位老鄉是位化學專家，懂得提煉石油分離出照明煤油的技術，洛克斐勒開始進軍煉油業。

因為原油價格變動劇烈，洛克斐勒開始擴大煉油規模，不斷貸款引起合夥人不滿，認為太過冒險，洛克斐勒先取得廠長支持，照會過貸款的銀行，決定當合夥人拆夥的威脅時，真的接受拆夥，當對方被逼的說出口後，洛克斐勒馬上去登報拆夥，最後以讓出農產品代理一半股權，並且出價七萬兩千五百元買下煉油廠全部股權。當時他的煉油規模已是克里夫蘭最大，比第二名大兩倍。

接下來就是他不斷擴大規模與吃下其他煉油廠，靠著自己的大運量，對鐵路運輸的價格殺價要地下退佣。半威脅半招募其他煉油廠合作，並成一個壟斷的煉油聯盟，最後也介入運輸、油管、儲油與銷售等垂直整合。不斷降低成本，也逐漸掌握定價，利用交叉補貼的方式，殺價逼退併吞其他獨立煉油業者。

晚年洛克斐勒認識了蓋斯(Frederick Taylor Gates)，他原本是位浸信會牧師，和洛克斐勒的價值觀很接近，能夠了解洛克斐勒的想法，蓋斯為洛克斐勒管理他在標準石油以外的資金運用，以及代理各種慈善事業的管理。在委託給蓋斯之前，洛克斐勒總是自己檢查要捐款給什麼人，也常常受朋友推薦的投資機會所欺騙，蓋斯代理洛克斐勒去做各種業外投資的實地查核，提出慈善捐贈的建議，例如芝加哥大學、洛克斐勒基金會、洛克斐勒醫學研究中心、普通教育委員會、衛生促進委員會等等。

蓋斯是洛克斐勒的首席慈善事業顧問，來尋求捐贈者中，貪婪的人也不少，這讓洛克斐勒很頭痛，於是和蓋斯一拍即合，那年蓋斯38歲，洛克斐勒52歲。蓋斯也不相信洛克斐勒的經營手法完全清白，但是他相信哪只是反映了那時代的企業道德。在私人投資上，其實洛克斐勒的失敗不少。主要財富都是來自他在標準石油的股權，和他幾乎不公佈財報，也配發不多的股利，大量累積盈餘，並且公司會貸款給大股東們，他則持續從一些陸續想離開的原始股東手中買下持股，自己從來不賣，不斷增加他自己在標準石油的股權。

蓋斯也是小約翰的良師，洛克斐勒最擔心的問題之ㄧ是巨大的財富壓垮了他的子女健康，而小約翰在蓋茲的輔佐下，可算是很成功地接下父親的期望，不僅掌管家族的財富，也在慈善事業上做到許多洛克斐勒做不到的改變。事業上，小約翰在洛克斐勒中心的房地產開發也是十分成功。雖然其他子女、孫子女難免有一些叛逆，或被有心人士覬覦首富的手段欺騙而婚姻不順利，大體上家族財富延續了三代都還能持續增長。每個小孩都是秉持家規，從小記帳，要工作才能有零用錢，都不算嬌生慣養。

洛克斐勒最後成立一個四人投資小組，掌管他在標準石油以外的投資，蓋斯和小約翰都在其中。小約翰四十多歲時都還沒正式接班，洛克斐勒在1917年聯邦兩次提高遺產稅之後，開始快速移轉資產給小約翰，1917以前洛克斐勒捐出約2億給慈善機構，1917~1922年間再捐出2億給慈善機構，同時捐出4億7千萬給子女，其中絕大多數給小約翰，五年間小約翰淨值由2千萬暴增到5億。洛克斐勒自己留下約2千萬來玩股票。這種把財富集中給能用相同精神與責任感來管理財富的人的作法，雖然看似對其他子女不公平，可能也是洛克斐勒值得我們借鏡的地方。

1939年5月23日洛克斐勒離他98歲生日6週時，死於養老的佛州奧蒙灘，遺產兩千六百萬，最大受益人是他的孫女瑪格麗特。1929~1933年當美國景氣不佳時，小約翰也遇上子女要求他分家產的要求，小約翰總共贈與約1億給妻子和子女，除了妻子最大筆，其他人則所得平等。小約翰自己還是留下不少資產，且理財有方，1917~1960年間，小約翰又再捐出5億四千萬給慈善團體，自己還有約兩億資產。後代也都理財有方，到1996年家族還有62億美元資產。

洛克斐勒代表的是美國人的矛盾特色，有清教徒的節儉進取，也有掠奪與貪婪的天賦，善用科技與理性在改善企業營運效率，也暴露出托辣斯的各種濫權可能，被蓋棺論定的則是一位慷慨有力的大慈善家，他始終深信上帝會在另一個世界迎接他。

會計(商業人士必備的會計知識與財務應用)

洛克斐勒就是會計出身，他的父親大比爾不讓他去上大學，覺得他只需要實用的商業技能就足夠了，所以讓洛克斐勒去參加一個敎授複式簿記法的課程，複式簿記法也就是目前商業會計的前身，洛克斐勒靠著記帳找到第一份工作，仔細查帳也是他開創一生無比財富的堅實基礎。

資本主義的發展，無疑受到複式簿記法的極大影響，複式簿記讓企業家開始理性的看待事業，用數字分析來改善企業效率，而不是依靠企業主做生意的魄力與遠見。任何期望在資本主義社會中經商或投資致富的人，會計都是必備的知識，雖然懂會計不是投資成功的充分條件。

這本《會計：商業人士必備的會計知識與財務應用》的特色是用台灣的會計環境為例，例如燦坤、仁寶都是他書中說明財務報表的範例。他的序就提到令我心痛難忘的博達，他認為仔細研究博達報表，應該可以看出其財報的問題，而避開投資或借款給這間公司，顯然當年我閱讀分析財報的能力真是還不到家。讓認為博達88、89、90、91都有稅後淨利，但是88、89、90的營運現金流量都是負的，88~92每年都購置大量固定資產，88、89、90的自由現金流量(營運現金流量-固定資產增購)都是巨幅流出，都顯示這間公司是投資的高風險群。

作者指出數種經理人操弄盈餘的方式，例如折舊費用、應付費用的判斷，應收帳款的備抵呆帳，存貨的備抵跌價損失，都是由公司的會計來判斷，也因此存在會計準則改變的操弄盈餘的可能。最近金融業也有出現大額的遞延所得稅備抵資產的調整，這些判斷與不同的調整的方式，都會造成盈餘趨勢的變化。

本書將合併報表的比對分析，是個很有趣的展示，可以發現ROE在母公司報表與合併報表完全相同，但是毛利率與資產的流動比率，也就是合併後的總營運成本與費用，其他例如流動比率、速動比率，和總資產報酬率都因為總資本結構不同，而會有明顯不同。除ROE之外，觀察時應該以合併報表為主。

營運成本分析，資本支出分析和預算的使用，雖然對企業的經營有功效，但是在投資者的角度，股東常常並無法從年度報告書得知，諸如變動成本、固定成本，或是作業成本制，或是損益兩平點、成本數量利潤、邊際貢獻、營運槓桿，乃至於用NPV與IRR來計算資本支出是否必要，檢討年度預算與實際差異，都是股東決定投資與否的關鍵，但是很少得到經理人在年報上坦然的說明，這都讓投資人難以有高品質的企業價值評估。也是我們常認為內部人擁有一些資訊優勢，內部人的拋股，常意味這類他們對這些內部資訊趨勢的判斷。

讀完這本書，發現自己的會計還有許多進步的空間，特別是各種少見的評價項目和損益之間的複式登錄原則，還常常會搞不清楚，也更清楚合併報表的重要性，更了解和各種會計判斷會影響盈餘的可能性。對例如逾期帳款帳齡分析、存貨庫齡分析這些重要的會計報表，卻沒有出現在一般財務報表內，感到身為投資人的無力。會計真的是資本主義社會中很重要的基礎，準確掌握企業的價值，在買賣股權或併購企業上，有極大的幫助。

上班族理財規劃的優點

還記得剛開始要學高爾夫球時，我們好幾個同事一起雇用一位老高爾夫球教練，他在一個高爾夫球練習場裡固定時間來敎大家，一下班大家就趕著過去練習場，記得一期好像十次，就要一萬多元的費用，當然每堂自己還得要付練習場的球資，這幾乎是想學會高爾夫球的新手都會經過的歷程。

奇怪的是，對一位上班族而言，理財規劃的訓練遠比學習高爾夫球來得重要得多，但是卻沒有一個理財規劃的練習場，也很少聽過有上班族一出社會工作，就知道要來一位理財規劃顧問。上班族理財規劃顧問就像一位理財教練，就像揮桿是個不自然的動作，需要練習，需要指導，一個上班族所需要具備的一生理財規劃觀念，也多半都是不自然的，從眾順應自己的第一想法，常常都是理財錯誤的來源。

高爾夫球教練幫助新手的方式，除了示範，就是觀察學生的動作，一方面鼓勵，一方面找出協助練習的方式，例如在地上放上一個桿子作為揮杆想像的路徑，或是在學生上桿時，在後方比出動作是否變形的位置，協助學生養成習慣。上班族理財規劃教練也是如此，一方面規劃出可行的方案，一方面協助上班族改變習慣的思考模式，指出錯誤的想法，最後讓新的理財習慣成為上班族自己的能力。

即便不斷征戰的高爾夫選手都有教練，其他多數運動選手也都有僱用教練，教練也許天賦才能不及選手，即便教練當年年輕時，也不見得比得上他現在所指導出來的選手，但是教練不一定要比選手打得好才能敎，教練也犯他希望選手改變的錯誤，教練的貢獻在於發現選手的天賦，以及鼓勵選手發揮他的天賦，並且在旁用客觀理性的科學方式，協助選手實際練習，培養出習慣與能力。

理財規劃顧問也是如此，顧問不見得比客戶在企業經營上有執行能力，客戶對某些產業有其天賦與經驗，理財規劃顧問不是要讓每位客戶都變得和他自己一樣，而是要配合人的天性與學識經驗，以客戶的財務目標和資源限制，替他指出不同的方案與各方案的優劣，讓客戶選擇，理財規劃顧問則協助理性地做出決定，運用理性的流程，科學的研究結果，來幫助客戶執行，獲取最大的幸福。

如果你讀完這篇文章，就想到你應該要去找位理財顧問，幫你做一份理財規劃計畫書，養一位理財顧問，隨時來糾正自己財務行為的不理性之處，那麼我想你是幸福的，如果你真這麼作了，我相信你的財務前景，一定會比不這麼做要光明許多。請趕快把這個訊息和你所摯愛的朋友分享。

我與RON RON(小勝久生)的踢踏相遇【我在2009台北踢踏節踢到大獎】

夏日週末的下班時間，台北捷運車廂內，一如往常擠滿了通勤的上班族，為了脫離規律重複的上班步調，我終於下定決心去參加今夏的一場盛事【台北踢踏節】，已經舉辦多年的踢踏節，即便只是一場短時間的歡聚慶典，它已經成為台灣學習踢踏舞者年度的盛會，從去年開始在舞工廠學踢踏舞後，如果錯過了這場節慶，豈不是太可惜。幾天前，我還因為膝蓋的疼痛而猶豫不決，這晚，我決定不顧這一點擔心，勇敢一點，於是有了這場與RON * II小勝久生的踢踏相遇。

對RON RON的好印象來自一段YOUTUBE上的影片，我很喜歡他這一段和歌手的表演，流暢的鐵片敲擊聲，配著優美的聲音，就像一個人快樂地跳著踢踏舞要去上班，耳朵裡傳來隨身聽播放的歌聲，他就用自己的腳敲出節奏，合著歌詞，像整個身體都在回應音樂裡的呼喚，腳步就不由自主地踢踏了起來，這麼地自然，一點不矯做。我很希望自己百歲的時候，還能這樣自然地和音樂律動，就像洛克斐勒近百歲時，還能持續打著高爾夫球一樣，保持健康快樂，人生，不但要有錢，還要有健康，才有真快樂、真自由。

RON * II的課程還有一位隨堂英日文翻譯，舞工廠真是十分貼心，不過我相信即使沒有翻譯，比手畫腳一番，應該也是可以看懂老師的腳步，反過來，老師光看我ㄧ臉狐疑的臉色，和發呆似地停下腳步，應該也知道那時候我沒看懂第十一個八是如何開始重複第九與第十個八拍的動作吧！RON * II老師果然眼光厲害，馬上放慢拍速，重新再數一遍給我們看，第二次和第一次的差距，原來只有差距在第一拍。

如果你懷疑自己的腳也有自然的律動潛力，這個一年一度的踢踏節盛事很值得你假日來到華山藝文中心一試，現場都有踢踏鞋可以供除初學者上課借用。28號有個聯歡。29號30號有4場表演在西門紅樓，而且可以捐款幫助屏東家扶歐，請大家有空一定要去看看。

2009 RON * II 初級班 舞序紀錄 Dancing with myself (Nouvelle Vague)
*
&81&23 RR SHUFFLE(FRONT) STEP RR SHUFFLE(SIDE) STEP
&4&5&67 RRRR SHUFFLE(FRONT) SHUFFLE(SIDE) SHUFFLE(FRONT) STAMP
**
81234567 反足
***
81234567 R再一次
****
81234567 L 再一次
*****
&8&12 RRR SHUFFLE(FRONT) SHUFFLE(SIDE) STAMP
&3&45 LLL SHUFFLE(FRONT) SHUFFLE(SIDE) STAMP
&67 RR SHUFFLE(FRONT) STAMP
******
81234567 L 反足
*******
&8123 RRLR SHUFFLE STEP (CROSS BACK) STEP STAMP (MOVE TO LEFT)
&4567 L反足
********
&812 RRL SHUFFLE STEP (CROSS BACK) STAMP (MOVE TO LEFT)
&345 RRL SHUFFLE STEP (CROSS BACK) STAMP (MOVE TO LEFT)
&67 RR SHUFFLE STOMP

*
&81&23 RR SHUFFLE STEP LL SUFFLE STEP
&4&5&67 RRL SHUFFLE BALL CHANGE RR SHUFFLE STEP
**
&8&1 LLR SHUFFLE BALL CHANGE
&2&3 LLR SHUFFLE STEP STAMP
&456 LRLR TOE HOP STEP STEP
&7&8 RLRL HEEL HEEL BALL BALL
***
1&23 R STAMP LL SUFFLE STEP
&4&5&67 RRL SHUFFLE BALL CHANGE RR SHUFFLE STEP
****
&8&1 LLR SHUFFLE BALL CHANGE
&2&3 LLR SHUFFLE STEP STAMP
&456 LRLR TOE HOP STEP STEP
&7&8 RLRL HEEL HEEL BALL BALL
*****
12&34 RL STOMP LEAP RLR STEP STEP(CROSS FRONT) STAMP (MOVE BACK)
&56&78 LRR STEP STEP(CROSS BACK) LEAP LRL STEP STEP(CROSS FRONT) STAMP (MOVE BAK)
******
12&34 RLLR STAMP SCUFF (LEAP RIGHT TURN) STEP STEP STAMP (BOTH FEET)
5678 RLRL HEEL HEEL HEEL HEEL
*******
1234 RL LR STEP STEP (CROSS BACK) STEP STEP (CROSS BACK)
&5 67 LR LR STEP STEP STEP (CROSS BACK) STEP (LEFT TURN)
&8 1 LRL STEP STEP STEP (CROSS BCK)
********
&23 &45 &67 LRR LRR LRRHOP DIG BALL HOP DIG BALL SCUFF HEEL HEEL
8&1 234 LRL RLL STEP TOE HEEL STEP SLIDE BRUSH BACK
*********
&56 LR STEP STEP(IN THE BACK) PAUSE
&78 LR STEP STEP(IN THE BACK) STAMP(BOTH FEET JUMP RIGHT　TURN)
**********
&1&2&3 RLRLRL STEP(CROSS IN THE FRONT) STEP STEP(CROSS IN THE FRONT) STEP STEP(CROSS IN THE FRONT) STEP
&4&5&6&7 8 LRRLLRRL B HOP STEP HOP STEP HOP STEP HOP STEP JUMP STAMP (BOTH FEET)

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【我在2009台北踢踏節踢到大獎活動】