當公司股價低於或等於公司的公平價值時才買進

投資股票時，除了前一點的選擇高品質的公司外，另一個成功基金經理人的共通點就是，他們都是當公司股價低於或等於公司的公平價值時才買進。

打個比方就好像一個優良的家庭主婦，在不同的超級市場之間比價，知道這家商場中哪一樣商品在特價促銷，所以在A商場買他的特價品，而在B商場買他的另一項促銷價。當季的蔬菜水果往往價格較為便宜，就多買一些，避免去買高價的進口水果，同樣可以讓家人享受到營養均衡又好吃的三餐。

當你依據自己的投資哲學與分析步驟，選出傑出高品質的公司，也算出他合理的價格，接下來你就是要忍耐，等待市場價格跌到你認為的公平市價的60%或70%，然後才開始買進。

賣出也是個重要的決定，大體上不要想要一定要賣在最高點，甚至要刻意賣在略低於你認為的公平市價，留一點餘地給別人去賺，只有讓別人還有賺錢的機會，才能確保我們能完整的賣出，只要能確實做好買在低價，即使留一點給別人賺，實際上的獲利也很足夠了。

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祇投資在高品質的公司上

在選擇投資股票的時候，一定要慎選被投資的公司，絕不能忽略這一點，因為被投資的公司的體質與基本財務狀況，跟你的下檔風險最為相關，不同基金經理人雖然挑選公司的方式與選擇的產業別不完全相同，但是共通點是，不論品質的標準各有不同，他們都是選擇高品質的公司，同一種型態的公司，他們通常都是選擇其中品質最高的龍頭公司來投資。而排除去投資已經病入膏肓虧損連連的公司，因為投資就是要分享被投資公司所產生的未來獲利以及所分配的股利，所以投資要選擇過去獲利記錄佳，且未來獲利前景好的公司。控制投資風險的最好方式，不是事後對股價高低的預測，而是開始於選擇良好的投資標的，祇投資在高品質的公司上可以大幅降低虧損的頻率與幅度，絕對是由成功基金經理人可以學到的一個很重要的特質。若希望投資時能保本，這絕對是其中一個好方法。

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每次都依據相同一致的方式來分析股票

這一點要講的強調的是客觀性。因為分析股票的方式，其實很難完全的科學化，畢竟沒有兩間公司是完全相同的，每個時期的總體經濟與商業環境都不可能完全相同，但是成功的基金經理人都有一個特點，就是他們都會將自己的投資哲學轉化成一套可以實際操作的步驟與分析方式，並且在每次投資上，都盡可能的用相同一致的方式來分析，當然這不是說一個公式就能套用所有的公司，而是指你要使用相同的檢驗標準與檢驗方式，確保投資標的每個面向都被檢查過，也都符合你一貫的標準。當然每次的犯錯經驗，會讓你逐步調整分析方式，以免下次有再犯下相同的錯誤。

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發展出自己有明確定義的投資哲學

每個成功的投資者(基金經理人)，都有一個相同特徵，就是他們都很清楚自己打算要如何投資，可能是學自他的老師，可能是學自投資的書籍，也可能學自自己實際的投資經驗，重點是成功的投資者會去思考清楚自己投資的基本觀念。

而這一些投資觀念的細節與投資的原理，組合而成就是這個人的投資哲學，成功的投資者會不斷修正自己的投資邏輯與觀念，從錯誤之中學習，也從成功的經驗中去複製更多新的成功。

可能是買進價位在合理市價60%的股票，等到市價漲到90%合理市價就賣出，也可能是買在70%，賣在100%的預估合理市價。公司發展不符合自己預期時，要如何處理，公司發展符合自己預期時，又要如何處理。股市整體多頭氣氛濃厚時要如何調整，股市出現大空頭時，又要如何調整資產。

唯有發展出自己有明確定義的投資哲學，才能在投資這個長期的工作中，維持自己的觀念與判斷，而不至於陷入隨波逐流，在市場中像個無頭蒼蠅似地盲目追逐熱門的投資風潮。

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投資而不投機

投資成功的秘訣，其實就是這麼的簡單，你得要真的在投資而不是投機。這個道理就像一個再簡單不過的常識，然而股票市場的歷史上，就是不斷地有這麼多人，前仆後繼，沒有辦法抗拒魔鬼的誘惑，還是想要學習投機取巧的方式。

投資就是要靠基本分析，研究股價如何漲漲跌跌，想從數字圖表趨勢線中，卜出未來的股價，以獲得短期的超高獲利，已經不知杯多少人證明是不可能的。想從別人給的小道消息、內線消息與明牌貼士獲利，終有一天要被陷害。

投資就是要分享被投資公司所產生的未來獲利以及所分配的股利，所以必須利用基本分析的方式，來計算被投資公司未來所有獲利的折現值，估算公司的合理價值，投資就是要將買進股票，當作是獲得分配公司未來所有獲利的權利，絕不能將股票只是當作一個可以交易的編號或交易代號而已。

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一位喜愛投資的朋友介紹給我這本書，書的作者Scott Kays也是一位CFP，本書介紹了五位他認為很優秀的基金經理人，以及他們的投資操作方式，這五位分別是：
Andy Stephens, Artisan Mid Cap Fund
Bill Nygren, Oakmark Fund
Christopher C. Davis, Selected American Shares
Bill Fries, Thornburg Value Fund
John Calamos Sr, Calamos Growth Fund
Scott並整理出作為這些經理人的五個成功重點：
1. 投資而不投機
2. 發展出自己有明確定義的投資哲學
3. 每次都依據相同一致的方式來分析股票
4. 祇投資在高品質的公司上
5. 當公司股價低於或等於公司的公平價值時才買進

幾乎變成Fear Factor

昨天下午黃昏時候，想說趁著太陽下山前，天氣比較不熱的時候去騎個腳踏車，當作本週末的小小休閒時刻，才要出門發現我生疏的騎術，居然讓我的捷安特腳踏車給（落鏈）了，修好我的小藍(捷安特腳踏車)後，我也滿手黑色的油污。

騎到關渡平原上的腳踏車道之後，第二個問題又來了，人覺得舒服的黃昏時刻，好像蟲子也覺得很舒服，一路上迎風而來都是小蟲子，打在臉上刺刺的，很擔心它們跑到我的鼻子或嘴裏，幾乎要變成Fear Factor的遊戲。不久，發覺天黑的比我想像的快，只好開始回頭，這時感到眼睛一痛，不知名的東西跑到我的左眼中，很不舒服，趕緊停下，想說我滿手油污也不敢去揉，幸好還有帶瓶水，用礦泉水沖洗一下左眼。

忍著眼睛的不適，回到家中沖洗，洗乾淨手之後，想要揉一下眼睛，還是覺得有點不適，之後又點了一些眼藥水，好像感覺好多了。沒想到今晨醒來，邊上網，好像覺得沒睡飽，邊揉一下眼睛，竟然發現我的眼屎裡有個像是種子的黑色不明物，嚇了我一大跳，我想這大概就是昨天黃昏時飛進我左眼中的傢伙吧。

突然感覺人生的風險真是隨時都有可能發生，像美國紐奧良受颶風侵襲的慘劇，也許不會發生在台北市上，但也有可能會是其他種類的悲劇，我們真的需要為可能發生的危險，事先做好風險規劃與管理。

你相信富貴在天嗎？

有些人相信一個人一生所賺的錢是一定的，上天或上帝在你出生時就為你設定好了，你相信富貴在天嗎？前幾天我在電視HBO上看到一部講武士的電影，當武士要出發去打一場軍力懸殊，處於極端劣勢的戰爭時，其中一位武士問另一位武士說：「你相信人生在世的命運是天註定的嗎？」武士回答說：「我相信人應該盡自己全力去做，直到天註定的命運對我宣判的那一刻。」

我們不知道上天或上帝到底是不是確實存在，以及祂是不是已經為我們設定好這一生的財富了，但我們能做的是盡量的努力與安排，做好投資理財的規劃，努力做好我們自己這邊的工作，讓上帝做好祂的工作。不論你是否找一位理財規劃師幫助你的退休金規劃，我相信做好自己的理財規劃是我們自己這邊該做工作。

你會上網投保電子保單嗎？

金管會核准四種保險商品可以用電子保單取代傳統的紙本保單，這四種保險種類為：旅行平安保險、傷害保險、傳統型定期人壽保險與傳統型年金保險。對消費者而言多了一種選擇，將來一旦保險公司設計好網站，消費者只要上網輸入身份證字號等基本資料，再用心用卡刷卡支付，馬上就能讓保單生效，比傳統的業務員推銷型式，將要簡便快速許多，但是是否會比較便宜，則還很難說，網路系統需要建制成本維護成本，但保險公司花大錢建了系統，並不表示消費者就會主動上網來投保，保險公司還是需要花費網路廣告，或是以網路業務聯盟的行銷機制，才能吸引網路族的目光。對保險公司而言，這將是一個全新的銷售管道，也可能是個沒人開拓過的新市場，而大多數保險公司對要在網路上如何做好行銷，其實並沒有足夠的經驗，還有很多需要摸索的時間。

金管會核准國泰一號不動產投資信託基金

金管會核准國內的第二個REITs(Real Estate Investment Trusts) 國泰一號，包含飯店、百貨與辦公大樓等三個不同種類的不動產，分別是台北喜來登大飯店(75%)、台北西門大樓(13%)及台北中華大樓(12%)，基本上集中在台北市西區，和目前台北市往東區發展的趨勢有點相反，喜來登大飯店由於鄰近立法院頗受政界人物喜歡，也是台北老牌的飯店，獲利與繳交租金應該風險不高，台北西門大樓位居西門町核心區域，在誠品的經營下應該也能準時交租，台北中華大樓的風險就比較大一點，中華路由於捷運開通後，乘坐公車者減少，整條中華路商機並不顯著，這棟台北中華大樓也沒有完全出租出去，算是這個基金所投資的不動產中風險較高的一個，如果可以選擇這棟台北中華大樓建築賣像並不好，不知為何國泰要將它列入自己第一檔的不動產投資信託基金之中，萬一打壞形象就虧大了。基金預定募集總價一百三十九億三千萬元，中華信評長期twA-，預計報酬率在4.15%。和富邦一號之前舉債投資中崙大樓後的預定報酬率4.63%比較略低，但是也有25%的舉債空間，也許將來也會再融資買進新大樓以提升報酬率。